미국 공공요금: 요금 인상으로 인한 비용 전가, 전력 수요, 이자율에 대한 의문 제기

투자 의견

Sempra Energy의 캘리포니아와 텍사스에 있는 규제 대상 유틸리티에 대한 투자 기회는 앞으로도 주요 성장 동력으로 작용할 것입니다. Sempra는 규제 대상 유틸리티 자회사 전반에 걸쳐 상당한 성장을 실현하고 있습니다. Sempra는 최근 2025-29년 자본 투자 계획을 16% 늘려 560억 달러로 늘렸으며, 텍사스에서 추가로 120억 달러의 투자 기회가 있을 것으로 예상됩니다. Sempra의 텍사스 유틸리티는 주로 전력망의 복원력과 신뢰성 요구 사항에 대한 상당한 투자 증가로 인해 다시 혜택을 받을 것입니다. 상당한 고객 증가도 성장 투자를 촉진하고 있습니다. Sempra의 캘리포니아 유틸리티는 주 정부의 청정에너지 의무를 지원하기 위한 성장 투자로 혜택을 받고 있습니다. 규제된 성장을 뒷받침하는 것은 대부분 건설적인 규제 환경입니다. 캘리포니아의 규제 환경은 Sempra에 건설적인 영향을 미치고 있습니다. 유통 관련 안전 및 신뢰성 인프라 업그레이드에 중점을 두는 것이 주 정부의 규제 우선순위와 잘 부합하기 때문입니다. Sempra의 텍사스 자회사들의 송전 자산은 텍사스의 청정에너지 전환, 업계 최고의 고객 성장, 그리드 복원력 투자로부터 계속해서 혜택을 받을 것입니다. 이러한 성장 기회를 뒷받침하는 것은 텍사스의 규제 환경 개선입니다. 최근 통과된 SB 1015는 요금 추적기를 사용하여 대부분의 자본 투자를 회수함으로써 규제 지연을 줄일 수 있습니다. Oncor는 Sempra의 주요 성장 동력으로 계속 남아 있으며, 경영진의 이전 계획보다 50% 증가한 5년 동안 360억 달러의 자본 투자 계획을 가지고 있습니다. Sempra의 천연가스 인프라 사업은 에너지 안보에 대한 관심이 다시 높아짐에 따라 증가하는 전 세계 천연가스 수요를 활용할 수 있을 것입니다. Sempra 경영진은 신용도가 높은 거래 상대방과 장기 계약을 체결함으로써 LNG 개발 위험을 제한하고 있으며, 이들 중 다수는 지분 소유자가 되기도 합니다. 경영진은 비지배 지분 30%를 매각했습니다. Port Arthur LNG 1단계와 ECA LNG 1단계는 계획대로 진행되고 있습니다.

📈 상승론자 의견

• Sempra의 텍사스 유틸리티 부문은 요금 기반 성장 기회가 평균 이상이며, 텍사스 규제는 일반적으로 자본 지출의 적시 회수와 역동적인 자본 비용을 허용합니다.
• Sempra의 경영진은 자본을 재활용하고 규제 대상 유틸리티 투자와 규제 대상 인프라 개발에 자본을 투자하는 데 능숙했습니다.
• 에너지 안보에 대한 전 세계적인 관심이 다시 높아지는 가운데, 셈프라는 회사의 LNG 터미널 개발 기회에 대한 관심이 매우 높습니다.

📉 하락론자 의견

• Sempra의 비규제 사업은 위험을 증가시킵니다. 저위험 배당금을 찾는 소득 투자자들은 순수 규제 대상 공공시설보다 Sempra를 덜 매력적으로 생각할 수 있습니다.
• 최근 캘리포니아에서 발생한 동료 유틸리티 업체들의 사고는 모든 유틸리티 업체에 압박을 가할 수 있으며, 이로 인해 요금이 낮아지고 수익이 감소할 수 있습니다.
• 최근 실적 전망치가 하향 조정된 이후 투자자들이 Sempra의 경영진에 대한 신뢰를 회복하는 데는 시간이 걸릴 것입니다.