미국 공공요금: 요금 인상으로 인한 비용 전가, 전력 수요, 이자율에 대한 의문 제기

투자 의견

센터포인트 에너지의 규제 대상 유틸리티에는 상당한 성장 투자 기회가 있습니다. 향후 5년 동안 275억 달러를 투자할 것으로 예상되며, 이는 경영진이 2025~29년 추정치에 따라 2030년까지 연간 6~8%의 수익 성장 목표의 상위권을 달성할 수 있을 것으로 기대하는 우리의 전망을 뒷받침합니다. 센터포인트의 가장 중요한 자회사인 휴스턴 일렉트릭에서는 이해관계자 관계가 긴장되고 있습니다. 2024년 7월 허리케인 베릴 이후 휴스턴 일렉트릭에 대한 조사가 강화된 것은 회사의 대응에서 비롯된 것입니다. 수많은 이해관계자들이 고객 정전 기간과 유틸리티의 고객 소통 부족에 대해 우려와 불만을 표명했습니다. 그러나 1월 말의 전기 요금 합의는 이해관계자 관계가 개선되었음을 시사합니다. 경영진의 10년간 475억 달러 이상의 자본 투자 계획은 센터포인트의 천연가스 사업에 대한 자신감을 보여줍니다. 이 회사는 60% 전기/40% 천연가스 사업 믹스를 유지하는 것을 목표로 하고 있습니다. 신규 투자는 고객 성장, 시스템 신뢰성 및 복원력, 가스 유통 안전 및 현대화, 재생 에너지에 집중될 것입니다. CenterPoint 비즈니스의 절반 이상이 텍사스에서 이루어지고 있으며, 연간 고객 성장률이 2%로 동종 유틸리티 기업 중 가장 높은 편에 속합니다. 역사적으로 이 지역의 규제는 건설적이었습니다. 복원력에 대한 상당한 요구와 고객 성장을 지원하기 위한 잠재적인 추가 자본 투자 기회가 있을 것으로 예상합니다. 주주들은 경영진의 포트폴리오 로테이션을 통해 혜택을 받았습니다. 센터포인트는 인에이블 미드스트림 파트너스에 대한 일부 소유 지분을 매각하고 그 수익금을 레버리지 감소에 사용했습니다. 또한 CenterPoint는 오클라호마와 아칸소주의 천연가스 배급 유틸리티를 매우 매력적인 가격에 매각했습니다. 2024년에 경영진은 루이지애나와 미시시피 가스 자회사의 매각을 발표했습니다. 더 매력적인 성장과 규제 지원을 받을 수 있는 지역에 자본을 재배치하는 것은 주주들에게 긍정적이라고 생각합니다. 이러한 조치는 회사의 대차대조표를 강화하고 자본 투자 계획을 위한 효율적인 자금원을 제공했습니다.

📈 상승론자 의견

• CenterPoint는 평균 이상의 장기 성장 잠재력과 건설적인 규제 환경을 갖춘 순수 규제 대상 전기 및 가스 유틸리티입니다.
• CenterPoint의 자본 투자 계획은 2030년까지 연간 6~8%의 수익 성장을 지원합니다.
• 휴스턴 일렉트릭의 서비스 지역은 미국에서 가장 경제적으로 활기찬 대도시 지역 중 하나에 위치해 있으며, 최근 고객 수가 연평균 2%씩 성장하고 있습니다. 텍사스는 회사 요금 기준의 50% 이상을 차지합니다.

📉 하락론자 의견

• 허리케인 베릴에 대한 휴스턴 일렉트릭의 대응에 대한 우려로 인해 규제 및 정치적 리스크가 높아졌습니다.
• 2019년 벡트렌 합병은 주주 가치를 희석하고 주주 가치를 훼손했다고 생각합니다.
• 모든 규제 대상 유틸리티와 마찬가지로 금리가 상승하면 자금 조달 비용이 상승하고 배당금이 소득 투자자에게 덜 매력적일 수 있습니다.