볼 실적: 글로벌 출하량 증가로 불확실성 속에서도 상승 여력 시사; 주가 매력적

투자 의견

Ball은 세계 최대의 알루미늄 음료 캔 제조업체입니다. 주로 탄산 음료와 맥주에 사용되는 알루미늄 캔은 역사적으로 저성장 산업이지만, 기존 업체들에게 유리한 경쟁 환경을 갖추고 있습니다. Ball은 2016년 Rexam의 대규모 인수합병을 통해 세계 최대 알루미늄 음료 캔 제조업체로 자리매김했습니다. 인수합병 조건으로 Ball은 미국 내 8개의 알루미늄 캔 공장을 매각해야 했습니다. 이 자산은 볼의 경쟁사인 아르다그에 매각되었습니다. 인수 이후 볼은 특정 산업(예: 철강 식품 용기 및 에어로졸 용기)과 지역(중국)에서 철수해, 강력한 경제적 이익을 창출할 수 있는 시장에서 알루미늄 캔 생산에 집중해 왔습니다. Ball의 4개 사업 부문 중 3개가 알루미늄 캔을 제조합니다: 음료 포장(북미 및 중미, 2024년 매출의 48%), 음료 포장(EMEA, 29%), 음료 포장(남미, 17%). 해당 기업이 운영하는 국가별 알루미늄 음료 용기 출하량 비중은 북미 34%, EMEA(유럽, 중동, 아프리카) 39%, 남미 45%입니다. 선진 시장에서의 알루미늄 캔 수요는 최근 몇 년간 증가했으며 일부 최종 시장에서는 공급을 초과하기도 했습니다. 친환경 포장재로의 글로벌 전환은 알루미늄 캔에 강력한 성장 동력을 제공했습니다. 장기적으로 선진 시장 수요는 알루미늄 캔 시장 점유율 증가세가 둔화되면서 완화될 것으로 예상됩니다. 미래 성장은 주로 성장 속도가 빠른 신흥 시장 경제와 신규 제품 출시(예: 알루미늄 컵)에서 나올 것입니다. Ball Corporation은 2024년 2월 BAE Systems에 항공우주 사업을 $5.6억 달러 현금으로 매각했습니다. 항공우주 사업 매각은 Ball이 순수 알루미늄 포장 제조업체로 전환하는 계획의 또 다른 단계입니다. 최근 몇 년간 Ball은 친환경 포장 분야 리더로 자리매김하기 위해 알루미늄 음료 포장 사업에 집중해 왔습니다. Ball은 2018년 철강 식품 및 에어로졸 자산의 51%를 매각해 Ball Metalpack을 설립했으며, 이 회사는 2022년 Sonoco에 매각되었습니다.

📈 상승론자 의견

• Ball의 생산 능력 확장 계획은 회사의 성장 전망을 강화할 것입니다. 신규 제품 출시와 소비자 선호도의 변화가 판매량 증가를 이끌 것입니다.
• 알루미늄 캔은 플라스틱보다 선호되는 친환경 음료 포장재입니다. 전 세계적인 재생 가능 제품으로의 전환은 해당 기업에 강력한 성장 동력을 제공할 것입니다.
• 항공우주 사업 부문을 매각한 후 Ball은 순수 알루미늄 캔 생산업체로 전환되어 경영진이 경쟁 우위를 갖춘 음료 포장 사업 성장에 집중할 수 있게 되었습니다.

📉 하락론자 의견

• Ball의 생산 능력 확장 계획은 공격적일 수 있으며, 수요가 둔화될 경우 기업이 상당한 과잉 생산 능력에 직면할 위험이 있습니다.
• 탄산음료가 물로 대체되고 주류 맥주가 병입 크래프트 맥주로 대체되면서 캔 제조업체는 운영률 하락으로 인해 타격을 받을 수 있습니다.
• 볼은 선진 시장의 성숙한 수요가 낮은 성장률로 이어지면서 성장세를 유지하기 위해 신흥 시장에 의존해야 할 것입니다.