스카이웍스 실적: 애플 매출은 우려보다 양호, 코르보 합병을 기다리며

투자 의견

스카이웍스 솔루션즈는 스마트폰 제조사 및 다양한 전자기기 제조사에 다양한 무선 주파수(RF) 부품을 공급하는 선도 기업입니다. 애플의 아이폰 17 시리즈에서 시장 점유율 하락이 예상되는 등 치열한 경쟁 환경에 직면해 있습니다. 그러나 무선 기기에서 배터리 수명을 유지하면서 더 빠르고 안정적인 데이터 연결을 구현하기 위해 고급 RF 부품의 복잡성과 수요가 증가할 것으로 전망됩니다. 스카이웍스의 매출 대부분은 모바일 제품에서 발생하며, 주로 스마트폰 내 무선 신호를 전환·필터링·증폭하는 다양한 제품에서 비롯됩니다. 이전 세대 네트워크보다 더 넓은 무선 스펙트럼과 주파수 대역을 사용하는 첨단 5G 지원 스마트폰의 부상으로, 최근 몇 년간 휴대폰당 RF 부품 사용량이 기하급수적으로 증가하며 스카이웍스와 경쟁사들의 성장세를 이끌었습니다. 한편 스카이웍스는 연간 수억 개의 RF 제품을 공급할 수 있는 규모를 갖춘 몇 안 되는 RF 기업으로, 신규 진입업체 대비 경쟁 우위를 점하고 있습니다. 그러나 RF 칩 시장의 치열한 경쟁과 소수의 기술 대기업으로 구성된 고객 기반이 RF 칩 제조사에 가격 압박을 가할 수 있다는 점을 고려하면, 스카이웍스의 RF 전망이 영원히 밝지만은 않을 수 있습니다. 애플에 대한 고객 집중도가 매우 높으며(2025 회계연도 매출의 65% 이상으로 추정), 향후 아이폰 설계 주기에서 배제된다면 스카이웍스에게 치명타가 될 것입니다. 한 가지 우려되는 사례로, 스카이웍스는 2025년 말 출시 예정인 아이폰 17 시리즈에서 자사 제품 비중이 20~25% 감소할 것으로 예상하고 있다. 또한 스마트폰 RF 시장에서 단일 기업이 시장을 장악하는 '승자 독식' 상황은 발생하지 않을 것으로 본다. 휴대폰 제조사들이 RF 업체들 간에 사업을 충분히 분산시켜 장기적으로 한 기업이 시장을 지배하는 것을 막고 있기 때문이다. 스카이웍스가 휴대폰 외 최종 시장으로 다각화하는 점은 고무적이다. 특히 자동차 등 다른 산업에서도 연결성이 보편화되고 있기 때문이다. 해당 기업이 이러한 최종 시장에서 견실한 성장을 보였음에도 불구하고, 당분간 운명은 무선 산업과 얽혀 있을 것으로 예상된다.

📈 상승론자 의견

• 증가하는 데이터 수요, 안정적인 무선 연결성, 에너지 효율성에 대한 요구는 스카이웍스의 제품 로드맵과 지속적인 RF 기술 혁신 필요성에 긍정적인 신호로 작용합니다.
• 점점 더 많은 기기들이 무선, 심지어 Wi-Fi 연결성을 요구하고 있어 향후 몇 년간 스카이웍스에게 시장 성장 기회를 제공할 것으로 예상됩니다.
• 스카이웍스는 아이폰 출시 초기부터 애플의 신뢰할 수 있는 공급업체였으며, 향후 아이폰에서 RF 부품 점유율을 회복하거나 확대할 여지가 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 스카이웍스는 2025년 말 출시 예정인 아이폰 17 라인업에서 약 20~25%의 RF 부품 점유율을 잃을 전망이다. 향후 해당 점유율을 회복할 수 있을지는 의문이다.
• 안드로이드 기반 스마트폰 시장의 중저가 부문과 고급 5G RF 부품 수요가 최근 몇 년간 예상만큼 실현되지 않아, 스카이웍스가 스마트폰 시장에서 수익성 높은 RF 기회를 확보하기 어려워졌습니다.
• 스카이웍스의 아날로그 사업은 전기 계량기나 자동차 키리스 엔트리 같은 수요가 부족한 틈새 시장에 집중하고 있다. 그러나 아날로그 시장에는 더 큰 경쟁사들이 많다.