애플: 유리 디자인 리디자인과 더 많은 생성형 AI 기능이 WWDC의 점진적이지만 긍정적인 주요 이슈로 부상

투자 의견

우리는 애플이 프리미엄 하드웨어, 소프트웨어, 서비스가 밀접하게 통합된 생태계를 중심으로 소비자 전자제품 산업의 최전선에 장기적인 위치를 공고히 했다고 믿습니다. 우리는 플래그십 아이폰을 이 생태계의 핵심으로 보고 있으며, 여기서 애플은 가격 결정력, 전환 비용, 네트워크 효과를 얻고 있습니다. 우리 관점에서 다른 모든 애플 기기 및 서비스는 이 폐쇄형 생태계에 고객을 더욱 묶어두는 데서 가장 큰 가치를 얻습니다. 이 접근 방식은 기업에 넓은 경제적 경쟁 우위 등급을 부여합니다. 우리는 애플의 하드웨어와 소프트웨어 전반에 걸친 핵심 디자인 역량에 깊은 인상을 받았습니다. 이는 방대한 누적 연구 개발 투자에서 비롯된 결과라고 생각합니다. 애플이 칩 개발의 대부분을 내부화하려는 노력도 긍정적으로 평가합니다. 이는 제품 맞춤형 설계의 기회를 확대하고 차별화 능력을 강화할 수 있기 때문입니다. 우리 관점에서 애플은 반도체, 하드웨어, 소프트웨어를 통합함으로써 다른 소비자 전자제품 업체보다 사이클적 변동성을 줄일 수 있습니다. 중기적으로 우리는 애플이 내부 칩 개발, 인공지능(AI) 역량 강화, 새로운 형태의 제품 개발에 집중할 것으로 예상합니다. 이 모든 이니셔티브는 우리 관점에서 기업이 파괴적 변화 위험에 대비하는 데 기여할 것입니다. 또한 애플은 강력한 재무 구조를 바탕으로 주주들에게 대규모 현금을 계속 배분할 것으로 예상됩니다. 우리는 애플에 대한 지정학적 및 규제 위험에 대해 우려하지만, 현재로서는 이러한 위험이 회사의 경쟁 우위를 위협하지는 않을 것으로 판단합니다. 애플의 공급망은 중국과 대만에 집중되어 있으며, 이 지역에서의 공급 차질이나 관세 등 요인은 공급량이나 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 애플은 지금까지 복잡한 공급망을 효과적으로 관리해 왔으며, 인도와 미국 등 신규 지역으로의 다각화를 적극적으로 추진 중입니다. 애플은 앱 스토어 등 서비스 부문의 수익성에 위협이 될 수 있는 반독점 규제 대상이 되어 왔습니다. 우리는 애플의 경쟁 우위나 핵심 사업에 심각한 영향을 미칠 판결이 나올 것으로 예상하지 않지만, 중기적으로 서비스 수익성에 대한 역풍이 발생할 수 있습니다.

📈 상승론자 의견

• 애플은 하드웨어, 소프트웨어, 서비스가 밀접하게 통합된 광범위한 생태계를 제공하며, 이는 고객을 유치하고 강력한 수익성을 창출합니다.
• 우리는 애플의 자체 칩 개발 전략을 긍정적으로 평가합니다. 이 전략은 제품 개발 속도를 높이고 차별화를 강화했다고 생각합니다.
• 애플은 우수한 재무 구조를 보유하고 있으며, 대규모 현금 흐름을 주주에게 환원하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 애플은 소비자 지출과 선호도에 취약해 사이클성 위험을 안고 있으며, 이는 기업에 혁신 압력을 가할 수 있습니다.
• 애플의 공급망은 중국과 대만에 집중되어 있어 지정학적 위험에 노출되어 있습니다. 다른 지역으로의 다각화 시도는 수익성이나 효율성에 압력을 가할 수 있습니다.
• 규제 당국은 애플을 주의 깊게 모니터링하고 있으며, 최근 규제 조치들은 애플의 강력한 생태계 일부를 약화시키고 있습니다.