얌 브랜드 실적: 타코벨과 KFC는 호조, 피자헛의 미래는 불확실; 주가는 적정 가치 평가

투자 의견

최근 몇 년간 식당 산업은 크게 변모했지만, Yum Brands를 포함한 주요 운영업체들이 전자상거래 플랫폼, 배달 통합, 현대적 식당 소비자의 변화하는 요구사항을 충족시키는 기술 솔루션에 대한 핵심 투자를 가속화하는 능력에 대해 우리는 여전히 긍정적으로 평가하고 있습니다. 최근 인수합병은 해당 기업이 디지털 강화에 집중해 왔음을 보여줍니다. 현재 글로벌 전체 매출의 50% 이상이 디지털 채널을 통해 발생하고 있으며, 이는 Yum의 전략적 로드맵에서 핵심 요소로 유지될 것으로 예상됩니다. 해당 기업은 프랜차이즈 가맹점에게 비용 효율적으로 디지털 도구를 제공함으로써 프랜차이즈 단위 경제성을 강화하고 매력적인 단위 개발 사이클을 촉진하고 있습니다. 프랜차이즈 매출 마진이 종종 90%를 초과하는 점을 고려할 때, 이 접근 방식은 적절하다고 판단됩니다. 사업 운영 측면에서 Yum의 우선순위는 전략적 메뉴 개발, 접근 편의성, 독특한 브랜드 정체성입니다. 이 세 축은 Yum의 브랜드 포트폴리오 강점을 강화하며, 포트폴리오 전체에서 저단일자리 비교 매출 성장 전망을 뒷받침합니다. 경쟁 환경이 여전히 역동적이지만, 회사의 국제 확장 투자 지속은 적절히 배치되어 있으며, 경영진의 고단일자리 시스템 전체 매출 성장 전망을 뒷받침합니다. 2029년까지 6%의 추정치는 글로벌 소비자 압박과 국제 성장 경쟁 심화로 인해 해당 가이드라인의 하단 근처에 머물고 있습니다. Yum의 Pizza Hut 재건 노력은 거의 완전히 프랜차이즈화된 모델의 단점 중 하나를 드러냅니다: 의미 있는 브랜드 재포지셔닝을 위해 필요한 대규모 자본 투자와 관련된 어려움입니다. KFC의 미국 사업도 어려운 상황을 겪고 있으며, 치킨 카테고리 경쟁사인 Popeyes와 좁은 경쟁 우위를 가진 Wingstop의 상대적으로 강한 실적에도 불구하고 비교 가능 매출이 중간 단일 자릿수 퍼센트 감소했습니다. 이는 지속적인 미래 지향적 브랜드 투자의 중요성을 강조합니다.

📈 상승론자 의견

• 타코 벨(Taco Bell) 부문에서 예상보다 우수한 국제적 확장성이 경영진의 5% 평균 연간 매장 성장률 목표에서 추가 성장 기회를 제공할 수 있습니다.
• 지리적 다각화는 시스템 매출 변동성을 줄이며, 매출의 60%가 미국 외 지역에서 발생합니다.
• 강력한 국제 파트너십과 브랜드 확장성은 인도네시아, 태국, 중국 등 매력적인 시장에서 성장하는 소비 계층을 활용하는 데 유리한 위치를 차지하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 메뉴 재편의 어려움이 소비자들이 더 건강한 선택을 요구함에 따라 Yum의 레스토랑 가치 제안을 압박할 수 있습니다.
• 피자헛과 KFC 미국 매출은 매장 수준 경제성이 악화되어 프랜차이즈 가맹점이 매장을 폐쇄하기 시작할 경우 예상보다 빠르게 감소할 수 있습니다.
• 공급망 인프라 구축, 소비 계층의 성장, 해외에서 경쟁력 있는 프랜차이즈 파트너 증가 등은 서구 브랜드들이 국제 시장으로 확장하려는 움직임 속에서 Yum의 선점 우위를 약화시킬 수 있습니다.