어플라이드머티어리얼즈 실적: 중국 역풍에도 불구하고 양호한 실적을 견인한 첨단 칩 투자

투자 의견

어플라이드 머티어리얼즈는 반도체용 웨이퍼 제조 장비 분야에서 세계 최대 규모의 공급업체입니다. 가장 광범위한 포트폴리오를 보유하고 있으며, 이를 통해 시장 점유율 선두를 유지할 수 있을 것으로 예상합니다. 어플라이드 머티어리얼즈는 칩 제조 분야에서 폭넓은 포트폴리오를 보유하고 있기 때문에 기술 전반에 걸친 통합 솔루션을 판매함으로써 고객에게 더 쉽게 접근할 수 있습니다. 장기적으로 게이트 만능 트랜지스터, 첨단 패키징, 인공 지능 등 보다 복잡한 칩으로 향하는 추세의 혜택을 받아 시장 주기 동안 한 자릿수 중반의 성장률을 보일 것으로 예상합니다. 첨단 칩 제조에 대한 막대한 역량과 고객의 가파른 전환 비용으로 인해 어플라이드 머티어리얼즈에 높은 경제성 등급을 부여합니다. 어플라이드 머티어리얼즈는 식각, 증착 및 공정 제어 시장에서 의미 있는 경쟁을 펼치는 유일한 WFE 공급업체로서 램리서치, KLA와 같은 보다 전문화된 경쟁업체와 정면으로 맞서고 있습니다. 매년 총 30억 달러가 넘는 시장을 선도하는 Applied Materials의 연구 개발 예산은 회사에 상당한 무형 자산을 창출하고, 부분적으로는 통합 솔루션을 통해 이 세 가지 부문에서 고객을 확보하고 유지할 수 있는 원동력이 되고 있다고 믿습니다. 또한 어플라이드 머티어리얼즈의 장비와 임베디드 서비스 비즈니스는 복잡성이 매우 높습니다. 이러한 경쟁 우위를 바탕으로 높은 수익률과 견고한 현금 흐름을 달성할 수 있을 것으로 예상합니다. 어플라이드 머티어리얼즈의 실적은 반도체 시장의 경기 순환에 영향을 받기 쉽지만 장기적으로는 성장을 달성할 것으로 예상합니다. 회사의 매출은 글로벌 칩 물량과 전반적인 칩 복잡성의 함수이며, 전자의 경우 주기적 변동성을 보이지만 후자의 경우 지속적인 성장을 예상합니다. 미국과 중국 간의 수출 제한을 통해 Applied Materials에 영향을 미치는 지정학적 리스크를 모니터링하고 있지만, 현재까지는 주로 리소그래피 장비와 칩 설계업체에 영향을 미치고 있는 것으로 파악하고 있습니다. 마지막으로, 어플라이드 머티어리얼즈의 풍부한 현금 흐름에 기반한 주주 수익률이 높다는 점이 마음에 듭니다.

📈 상승론자 의견

• 어플라이드 머티어리얼즈는 동종 업계에서 가장 광범위한 포트폴리오와 가장 많은 R&D 예산을 보유한 세계 최대의 WFE 공급업체입니다.
• 어플라이드 머티어리얼즈는 게이트 만능 트랜지스터 및 첨단 패키징과 같은 칩 복잡성의 동인으로부터 혜택을 받을 것으로 예상합니다.
• 어플라이드 머티어리얼즈는 높은 이익률과 현금 흐름을 보유하고 있으며, 대부분의 현금 흐름을 주주에게 환원하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 우리는 어플라이드 머티어리얼즈를 WFE 분야의 제너럴리스트로 간주하며, 각 시장에서 램리서치 및 KLA와 같은 보다 전문화된 경쟁업체와 경쟁하고 있습니다.
• 어플라이드 머티어리얼즈는 반도체 시장의 경기 순환에 직면하여 수년간 매출 감소와 마진 압박을 겪을 수 있습니다.
• 어플라이드 머티어리얼즈는 미국과 중국 간의 지정학적 긴장으로 인해 중국 칩 제조업체에 대한 납품 능력이 더욱 저해될 수 있는 위험에 직면해 있습니다.