월마트 실적: 지속적인 시장점유율 상승으로 강세를 보였지만 주가는 비싸 보인다.

투자 의견

오프라인 소매업체와 비교했을 때 월마트의 독보적인 규모 덕분에 월마트는 역동적인 소매업 환경에 강력하게 적응할 수 있었습니다. 월마트는 광범위한 물리적 공간과 서비스를 제공하는 지역사회에서 확고한 입지를 바탕으로 미국 소비자 대다수에게 가까이 다가갈 수 있는 이점을 누리고 있습니다. 다양한 상품을 저렴한 가격에 제공한다는 월마트만의 약속 덕분에 월마트는 30년 넘게 미국 최고의 소매업체로서의 지위를 유지할 수 있었습니다. 하지만 미국 소매업에서 월마트의 입지에 경쟁자가 없는 것은 아닙니다. 온라인 침투로 인한 혼란은 말할 것도 없고, 이커머스 업체인 Amazon의 부상이 가속화되면서 고객 전환 비용이 거의 없어 업계는 치열한 경쟁을 벌이고 있습니다. 말할 필요도 없이 현재의 소매업 환경은 전통적인 오프라인 소매업체의 비즈니스 모델을 구식화할 위험에 처하게 합니다. 아마존은 이커머스의 성장을 활용하고자 하는 벤더들이 선택하는 파트너이지만, 월마트는 달러 매출 기준 국내 리테일 업계 1위로서 소비자 지갑에 대한 접근성이 독보적이기 때문에 부러움을 살 만한 위치를 유지하고 있다고 생각합니다. 앞으로도 강력한 입지를 바탕으로 가격을 낮추고 저렴한 가격의 상품을 진열하여 비용 우위를 강화할 것으로 예상합니다. 또한, 월마트는 방대한 물리적 공간과 재정적 자원을 바탕으로 고객을 위한 옴니채널 주문 및 주문 처리 솔루션을 개발하는 동시에 월마트+ 구독 서비스 및 타사 온라인 마켓플레이스와 같은 에코시스템을 개발할 수 있었습니다. 아직은 도입 초기 단계이지만, 고객 참여를 유도할 수 있는 플랫폼을 개발할 수 있는 충분한 규모를 갖춘 몇 안 되는 미국 기업 중 하나로 Walmart를 꼽을 수 있습니다. 50년 동안 뚜렷한 성장을 거듭한 월마트는 국내 오프라인 매장에서의 입지가 정점에 달했거나 거의 다다른 것으로 보입니다. 대신 월마트는 옴니채널 고객 참여를 유도하고, 주문 및 배송 옵션을 개선하며, 공급망을 더욱 자동화하여 운영 효율성을 높여 지배적인 우위를 확보하는 데 우선순위를 둘 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• 최근 옴니채널 주문 처리와 타사 마켓플레이스에 대한 Walmart의 투자가 계속 확대됨에 따라 마진 압박은 완화될 것입니다.
• 월마트의 방대한 식료품 제품군은 상품의 부패성을 고려할 때 디지털 경쟁에서 유리합니다.
• 월마트는 최근 공급망 자동화에 대한 투자를 통해 마진을 확대할 수 있을 것입니다. 또한 이 회사는 절감된 비용을 재투자하여 가격을 낮추고 매장 방문을 유도할 수 있으며, 이는 많은 소규모 소매업체에 비해 상대적으로 유리합니다.

📉 하락론자 의견

• 월마트의 타사 마켓플레이스와 타사 주문 처리 능력은 아마존의 규모에 비해 상대적으로 미약합니다. 우리는 아마존이 마켓플레이스와 관련된 수수료, 리스팅 수수료, 주문 처리 서비스에서 월마트보다 낮은 가격을 책정할 수 있다고 가정합니다.
• 샘스클럽은 최근 몇 년간 코스트코에 비해 실적이 저조했으며, 샘스클럽이 점유율을 차지할 수 있는 매력적인 가치 제안을 제공하지 못하고 있습니다.
• 월마트는 강력한 디지털 보급률로 인해 마진이 높은 일반 상품 카테고리의 판매 믹스가 감소하고 있어 장기적인 마진 저하가 예상됩니다.