중국, 2025년 1월에 136개의 게임 판호 발급

투자 의견

NetEase는 1990년대 후반 중국 인터넷 포털로 시작됐지만 지금은 세계에서 두 번째로 큰 모바일 게임 회사가 되었습니다. 이 회사는 중국에서 가장 유명한 대규모 멀티플레이어 프랜차이즈 중 하나인 Fantasy Westward Journey를 보유하고 있습니다. 지난 10년간 NetEase는 모바일 게임으로의 산업 변화를 수익 기회로 활용한 바 있습니다. 이제 이 기업은 모바일퍼스트 접근법을 통해 혁신적이면서도 주기가 긴 모바일 게임 개발에 집중하고 있습니다. 지난 몇 년간 회사는 Onmyoji, Naraka Bladepoint, Identity V와 같은 상징적 타이틀을 확립했으며, 매년 거의 모든 장르에 걸쳐 수십 개의 게임을 퍼블리싱합니다. 또한 NetEase는 Microsoft 및 Marvel과 같은 회사와의 협력을 통해 Diablo, Harry Potter, Lord of the Rings와 같이 유명 글로벌 지적재산을 기반으로 한 게임을 출시하고 있습니다. 가까운 장래에 NetEase는 인하우스 R&D 역량과 사용자 데이터의 지속적 활용을 통해 차세대 게임을 개발할 것으로 예상됩니다. 다수 글로벌 게임 업체와 마찬가지로 NetEase는 핵심 타이틀의 안정적인 매출과 신규 프랜차이즈의 꾸준한 개발에 힘입어 게임 산업에서 높은 수익성(영업이익률 30% 이상)을 유지하고 있습니다. 회사는 Westward Journey 타이틀의 성공을 계속해서 활용할 수 있을 뿐 아니라 신규 프랜차이즈에 대한 매출 다각화를 지속하기에 적절한 포지셔닝을 확보한 것으로 보입니다. 게임은 NetEase의 핵심 현금흐름 동인으로 남겠지만, 다른 분야(음악 스트리밍, 온라인 교육, 전자상거래)에 대한 회사의 투자 역시 장기적 포텐셜을 제공합니다. 그룹의 음악 스트리밍 부문인 Cloud Village는 2023년 월간 활성 사용자 수가 2억 명을 넘었으며, 여전히 중국에서 두 번째로 큰 음악 스트리밍 플랫폼입니다. Youdao는 온라인 교육 시장을 개척하기 위한 노력의 일환이었지만 최근 중국의 규제 변화로 비즈니스 모델의 불확실성이 확대됐습니다.

📈 상승론자 의견

• NetEase는 비대칭 멀티플레이어(Identity V 및 Dead by Daylight) 부문에 전문성을 보유하고 있어 향후 이 장르에서 발생하는 기회를 통해 수익을 창출할 수 있을 것으로 보입니다.
• NetEase는 훌륭하게 일본으로의 유기적 확장에 성공했으며 유럽 및 미국에서도 비슷한 성공을 거둘 것으로 예상됩니다.
• 현재 Tencent Music이 반독점을 근거로 음반사와 독점 라이선스 계약을 종료하라는 지시를 받았기 때문에, NetEase Music의 사용자가 견조한 성장세를 보일 가능성이 있습니다.

📉 하락론자 의견

• Activision Blizzard의 경영진 교체로 인하여 높은 기대를 모은 Diablo Immortal 출시가 더욱 지연될 것으로 관측됩니다.
• 지정학적 긴장이 더 고조되면 NetEase의 해외 확장 계획이 제한될 수 있습니다.
• NetEase처럼 전적으로 비디오 게임에 의존하는 업체들은 게임에 대한 정부의 입장 변경에 계속해 취약할 전망입니다.