카디널헬스 실적: 견고한 실적과 마진 확대로 사업 모멘텀 입증

투자 의견

카디널 헬스는 브랜드 의약품, 일반 의약품, 전문의약품을 취급하는 국내 3대 도매업체 중 하나입니다. 2024 회계연도에 2,000억 달러가 넘는 연간 미국 의약품 유통 매출을 기록하며 전체 시장의 약 4분의 1을 공급하고 있습니다. 이 회사의 가장 가까운 경쟁자는 Cencora와 McKesson입니다. 이 세 기업은 함께 미국 시장의 90% 이상을 공급하는 의약품 도매 및 유통 과점 기업으로 운영되고 있습니다. Cardinal의 제약 및 특수 솔루션 부문은 브랜드 의약품, 일반 의약품, 특수 의약품, 일반 의약품, 일반 의약품 및 소비재 제품을 유통합니다. Cardinal은 유통 및 서비스를 통해 6만 개 이상의 약국에 서비스를 제공하는 미국 제약 공급망에서 중심적인 역할을 담당하고 있습니다. 약국이나 다양한 고객 위치에 직접 배송하는 대신 중앙 집중식 창고로 제품을 배송하여 유통 물류를 간소화합니다. 또한 카디널은 공급업체 제품의 법적 소유권을 확보하고 연체된 약국, 병원 및 공급업체와 관련된 모든 재고 및 신용 위험을 흡수합니다. 중개자로서의 역할 외에도, 카디널은 병원과 기타 의료 서비스 제공자 및 지불자에게 컨설팅 서비스를 제공합니다. 회사의 다른 두 부문은 병원, 임상 실험실, 환자의 가정에 회사 브랜드 및 개인 상표 의료 및 기타 의료 제품을 제조 및 유통합니다. 전체 매출에서 차지하는 비중은 10% 미만이지만, 회사 입장에서 보면 마진율이 높은 부문입니다. 물량 감소, 공급망 제약, 인플레이션 역풍이 두 사업부의 매출과 수익에 영향을 미쳤지만, 카디널은 현명한 투자를 통해 부분적인 회복에 기여했습니다. 장기적으로는 적절한 가격 인상, 유리한 제품 믹스, 전반적인 경기 개선으로 이러한 리스크를 완화할 수 있을 것으로 예상합니다.

📈 상승론자 의견

• Cardinal Health는 업계의 거의 3분의 1에 해당하는 곳에 의약품을 유통하고 있어 제네릭 의약품 제조업체와의 협상에서 상당한 영향력을 행사하고 있습니다.
• 유통업체를 위한 직매입 모델은 소매업체들 사이에서 점점 더 인기를 얻고 있으며(2007년 74%에서 2017년 93%로 증가), 공급망에서 카디널헬스의 역할이 더욱 공고해지고 있습니다.
• 기술 발전은 카디널헬스의 실적을 지속적으로 개선하고 도매업체에게 새로운 기회를 제공하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 약국 및 의료 서비스 제공업체 고객에 대한 환급 압력으로 인해 비용 억제에 중점을 두게 되면서 카디널 헬스의 수익성이 압박을 받고 있습니다.
• 과도한 브랜드 및 전문의약품 정가에 대한 대중과 정치권의 조사는 장기적으로 가격 인플레이션을 초래하여 카디널의 매출 성장을 둔화시킬 수 있습니다.
• 우편 서비스를 통한 약국 유통이 카디널이 서비스를 제공하는 고객보다 빠르게 증가하여 잠재적으로 매출 성장에 역풍으로 작용할 수 있습니다.