트럼프 대통령 취임으로 재생 가능 에너지 세액 공제의 단계적 폐지가 가속화될 가능성

투자 의견

First Solar는 박막 태양광 패널 기술 분야의 세계적인 선두 기업입니다. 이 회사는 최근 몇 년간 개발 사업에서 철수하였으며, 이후 순수한 태양광 패널 제조업체가 되었습니다. 이 회사의 모듈 사업이 어려움을 겪었던 2012년~2017년 기간 중에는 개발 사업이 이익을 뒷받침했습니다. 그러나 최근 몇 년 동안 사업의 마진이 압축되었고 당사는 회사가 규모의 필요성이 증가함에 따라 회사가 철수하기로 신중한 결정을 내렸다고 생각합니다. 또한 First Solar의 모듈 사업은 몇 년 전에 비해 경쟁이 크게 개선되었습니다. 이 회사의 모듈 판매 노력은 선별된 최종 시장에 점점 더 집중되고 있습니다. 미국과 인도가 예약 주문의 대부분을 차지하며, 해당 국가 정책으로 인해 회사는 더 유리한 경쟁력을 갖게 됩니다. 특히 미국의 유틸리티 규모 시장에서 성과가 훌륭하며, 시장 점유율은 지금까지 약 30% 수준이었던 것으로 추정됩니다. 2022년 인플레이션 감축법에 포함된 미국의 태양광 제조 인센티브는 태양광 제조 능력의 극적인 리쇼어링을 주도할 가능성이 크며, First Solar가 이를 주도할 것으로 예상됩니다. 재정적으로 회사는 마진 개선을 추진하기 위해 규모 혜택을 활용하는 데 집중하고 있습니다. 판매 가격이 감소하리라는 예상과 대체로 고정적인 운영 비용 프로필(약 80%가 고정비)을 고려할 때, 영업이익률을 높일 핵심 수단은 캐파를 늘리는 것입니다.

📈 상승론자 의견

• First Solar의 강력한 대차대조표 덕분에 경쟁사가 실패했을 때 회사는 태양 주기를 통해 지속할 수 있었습니다.
• First Solar의 박막 카드뮴 텔루라이드 기술은 업계에서 독보적이며 간단한 제조 공정과 공급망의 우위를 제공합니다.
• First Solar는 미국 태양광 제조 인센티브의 혜택을 누리기에 유리한 위치에 있습니다.

📉 하락론자 의견

• First Solar는 경쟁이 치열하고 고도로 상품화된 태양광 모듈 업종에서 경쟁하고 있습니다.
• First Solar의 와트당 비용은 일반적으로 결정질 실리콘 피어보다 높습니다.
• 투자 자본 및 마진에 대한 역사적 수익은 업계 최고의 동종 업체보다 뒤떨어집니다.