AMD: 대규모 OpenAI 계약으로 AI 시장에 진출; 공정 가치 추정치를 155달러에서 210달러로 상향

투자 의견

어드밴스드 마이크로 디바이스(AMD)는 상당한 디지털 반도체 전문성을 보유하고 있으며, 데이터 센터 및 인공지능 분야의 유리한 추세로부터 번영할 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 우리는 AMD를 AI에 특히 적합한 그래픽 처리 장치(GPU) 분야의 두 주목할 만한 기업 중 하나로 간주합니다. 이 회사는 AI GPU 분야에서 엔비디아에 이어 2위를 차지할 수 있지만, 향후 몇 년 동안 그 GPU 전문성은 점점 더 가치 있고 수익성이 높아질 것입니다. AMD의 데이터센터 사업은 향후 몇 년간 급성장할 것으로 전망됩니다. 서버용 CPU 수요가 급증할 것이며, AI 작업 부하에 적합한 GPU 수요 역시 크게 증가할 것입니다. AMD는 GPU와 같은 AI 가속기의 총 잠재 시장 규모가 2028년까지 5,000억 달러를 넘어설 것으로 추정합니다. 향후 몇 년간 엔비디아가 이 시장의 대부분을 차지할 것으로 예상되지만, 모든 AI 공급업체와 고객사는 엔비디아의 독점적 지위를 견제하기 위한 대안을 모색할 것이며, AMD가 AI 분야에서 두 번째 공급원으로 부상하기에 가장 유리한 위치에 있을 수 있습니다. AMD와 오픈AI(OpenAI)의 협력은 AMD가 AI 제품 리더로 부상하고 있음을 입증할 것으로 보입니다. 역사적으로 AMD의 주요 제품은 PC, 게임 콘솔, 서버용으로 맞춤화된 프로세서와 GPU를 포함합니다. 우리의 관점에서 AMD의 PC 및 서버 시장 성공은 인텔로부터 획득한 희귀한 x86 아키텍처 라이선스 덕분입니다. 이 라이선스는 AMD와 인텔이 마이크로소프트 윈도우 PC용 x86 CPU를 제작할 수 있도록 합니다. 윈도우가 다른 프로세서와 호환되도록 x86 소프트웨어를 재작성하는 것은 어려운 과제라고 보지만, 애플은 최근 자체 ARM 기반 프로세서를 지원하기 위해 이 같은 조치를 취했습니다. ARM이 PC 시장에서 점유율을 높일 가능성이 있지만, AMD와 인텔의 x86 기반 칩이 당분간 윈도우 PC 시장에서 주도권을 유지할 것으로 예상합니다. AMD는 아웃소싱 제조 모델로 혜택을 봤습니다. 업계 선두주자인 대만 반도체(TSMC)와의 긴밀한 협력 관계 덕분에 경쟁사 인텔이 자체 제조 로드맵에서 어려움을 겪는 동안 AMD는 기술적 우위를 점할 수 있었습니다. 인텔이 반전을 꾀하는 동안 AMD는 향후 몇 년간 시장 점유율을 계속 확대할 것으로 예상되지만, 인텔이 더 큰 어려움을 겪을 경우 AMD의 성장세는 더 오래 지속될 수 있습니다.

📈 상승론자 의견

• 인공지능은 GPU 제조사들에게 막대한 기회를 제공하며, AMD가 업계 선두주자인 엔비디아에 뒤처지긴 하지만, 우리는 AI 시장에서 AMD를 위한 충분한 성장 여지가 있다고 봅니다.
• 인텔의 제조 역량이 최근 몇 년간 여러 난관에 부딪히면서 AMD는 PC CPU 시장에서 점유율을 높였습니다.
• AMD는 칩 제조 선두 기업인 TSMC와의 파트너십과 함께, 칩렛 제조 전략을 채택함으로써 더 강력한 제품을 시장에 출시하고 신제품을 신속하게 시장에 출시할 수 있는 유연성을 확보했습니다.

📉 하락론자 의견

• 엔비디아는 GPU뿐만 아니라 관련 AI 소프트웨어 도구에서도 강점을 가지고 있기 때문에, AMD는 엔비디아의 AI 지배력에 타격을 주기 위해 소프트웨어 역량을 개선해야 할 것입니다.
• AMD의 최근 시장 점유율 상승에도 불구하고, 인텔은 PC CPU 분야의 업계 선두주자로 남아 있으며, 다시 한번 업계 최고의 제조 역량을 발휘할 수 있다면 시장의 대부분을 재탈환할 수도 있다.
• AMD의 게임용 세미커스텀 칩 사업은 신규 게임 콘솔의 설계 주기와 출시 시기에 좌우되며, 차세대 콘솔이 등장하기까지는 몇 년이 더 걸릴 수 있습니다.