Aecom 실적: 기록적인 수주잔고가 2025 회계연도 이후에도 강력한 모멘텀을 뒷받침할 것으로 기대

투자 의견

최근 몇 년 동안 Aecom은 포트폴리오를 혁신하고 전문 서비스 사업 확장에 집중했습니다. 고정 가격 복합화력 발전소 건설, 위험도가 높은 석유 및 가스 건설, 국제 위험도가 높은 건설 프로젝트 등 여러 사업 부문에서 철수했습니다. 2020년 1월에는 관리 서비스 사업을 매각했습니다. 이러한 전략적 전환으로 인해 변동성이 적고 수익성이 높은 포트폴리오를 갖추게 되었다고 생각하기 때문에 이러한 변화를 긍정적으로 바라보고 있습니다. 또한 2019 회계연도에 완료된 2억 2,500만 달러의 일반관리비 절감 계획, 부동산 통합, 수익성이 가장 높은 시장에 집중하는 등 최근 몇 가지 이니셔티브를 통해 Aecom은 수익성을 개선했습니다. 지금까지의 마진 확대에 고무되어 있으며, 특히 해외 사업에서 추가 상승 여지가 있다고 생각합니다. 미주와 해외 부문 간 수익성에는 상당한 차이가 있습니다: 순 서비스 매출 기준 조정 영업이익률은 전자의 경우 10%대 초반이지만 후자의 경우 10%대 초반입니다. 700% 이상의 차이를 고려할 때, 국제 부문에서 마진이 더 확대될 여지가 있다고 생각합니다. 앞으로도 사업을 더욱 단순화하고 수익성이 높은 시장에 집중함으로써 이 격차를 좁히기 위해 노력할 것으로 예상됩니다. 인프라 및 지속 가능성 솔루션 분야에서 장기적으로 우호적인 순풍의 혜택을 받을 수 있다고 믿기 때문에 Aecom의 장기 전망에 대해 낙관적인 입장을 유지합니다. 이 회사는 교통, 물, 환경 최종 시장에서 강력한 경쟁 우위를 점하고 있습니다. 따라서 우리는 에이콤이 대중교통의 전기화, 깨끗한 물, PFAS와 같은 분야를 포함하여 환경, 사회, 거버넌스에 대한 관심이 높아짐에 따라 창출되는 기회를 활용할 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다.

📈 상승론자 의견

• 다각화된 포트폴리오 덕분에 Aecom은 운송, 물 등 장기적으로 전망이 좋은 분야에서 성장 기회를 활용할 수 있을 것으로 기대합니다.
• Aecom은 탄탄한 현금 흐름을 바탕으로 2020년 9월 이후 발행 주식의 약 1/3을 재매입할 수 있었습니다.
• 2014년 헌트 컨스트럭션을 인수한 Aecom은 로스앤젤레스 램스 NFL 경기장과 같은 상징적인 스포츠 경기장을 건설하는 미국 최고의 건설업체가 되었습니다.

📉 하락론자 의견

• Aecom의 해외 사업은 미주 부문에 비해 수익성이 높지 않습니다: 전자의 조정된 영업 마진은 10%대 초반인 반면, 후자는 10%대의 높은 영업 마진을 창출합니다.
• 정부 지출 감소는 회사의 수익에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.
• 2014년 URS 인수는 6억 달러가 넘는 통합 및 구조조정 비용에도 불구하고 기대했던 시너지 효과를 창출하지 못했습니다.