Booking Holdings: 탄탄한 네트워크와 AI 입지를 바탕으로 해자 등급을 '협소'에서 '와이드'로 상향 조정했습니다.

투자 의견

Booking는 선도적인 호텔 숙박시설 및 기타 서비스 네트워크를 구축하여 사용자 기반을 확대하고 있습니다. 이러한 네트워크 효과는 선진국과 신흥 시장뿐만 아니라 렌탈, 명소, 항공권, 결제(단기 투자에 집중하는 분야)와 같은 수직 시장에서도 계속 확대되어 완전히 연결된 여행 서비스를 제공할 것으로 예상됩니다. 선진 시장의 경우, 유럽 지역 전체 호텔의 약 60~65%가 소규모 부티크 시설이기 때문에 주요 경쟁업체가 유럽에서 Booking의 선도적인 네트워크를 복제하는 것은 비용과 시간이 많이 소요되는 것으로 나타났습니다. 신흥 시장에서는 트립닷컴(Trip.com) 및 메이투안-뎬핑(Meituan-Dianping) 파트너십과 자체 플랫폼인 Booking.com 및 아고다닷컴을 통해 중국에서 입지를 다지고 있으며, 이는 매우 중요합니다. 이러한 네트워크 확장을 통해 전 세계적으로 모바일 애플리케이션을 통한 예약이 증가하고 있는 추세에 발맞춰 Booking은 유리한 위치를 점하고 있습니다. 2025년 2월 5일 App Annie에 따르면, Booking.com은 143개 시장에서 상위 10위 여행 iOS 애플리케이션인 반면, 에어비앤비는 114위, 핵심 업체인 Expedia는 22위를 차지했습니다. Booking은 향후 몇 년 동안 4억~4억 5천만 달러, 즉 2024년 운영 비용의 약 2%~3%에 해당하는 비용을 절감할 계획이며, 이를 통해 좁은 해자 등급의 원천인 선도적인 네트워크에 재투자할 계획이라고 밝혔습니다. Booking의 글로벌 온라인 여행사 리더십 지위는 향후 10년간 아시아 태평양 지역(2024년 객실 예약자의 약 4분의 1), 유럽(50%)에서의 지속적인 리더십, 휴가 렌탈(2024년 객실 예약자의 33%), 레스토랑 예약, 체험, 항공편, 결제 분야에서의 입지 확대에 힘입어 더욱 높아질 것으로 예상되며, 이 모든 것이 선도적인 마케팅 및 기술 규모에 의해 뒷받침될 것으로 전망합니다. 구글, 메타, 아마존, 알리바바 등이 집중적으로 진입하면 현재 압도적인 규모를 가진 소수의 플레이어가 두 배로 늘어나 수익성에 의미 있는 영향을 미칠 수 있습니다. 하지만 Booking의 네트워크를 복제하려면 상당한 시간과 비용이 필요하며, 앞서 언급한 대부분의 사업자는 Booking의 OTA 모델(호텔 관계를 제어)과 직접 경쟁하기보다는 메타검색 모델(호텔 관계를 제어하지 않음)을 구축할 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• 중산층 가구의 온라인 사용 증가에 따라 향후 10년간 신흥 시장의 온라인 여행 예약 성장이 두드러질 것으로 예상되며, Booking은 유리한 입지를 점하고 있습니다.
• 모바일 애플리케이션 사용은 빠르게 증가하고 있으며, Booking은 전 세계적으로 독보적인 위치를 점하고 있어 직접 트래픽을 통한 숙박 예약이 50% 이상을 차지하고 있습니다.
• 부킹은 유기적인 이니셔티브를 통해 네트워크 효과를 강화하고 있으며 체험, 휴가 렌탈, 항공, 결제 등 빠르게 성장하는 시장에서 완전히 연결된 여행을 실현하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• Google이 무료 오가닉 검색 링크보다 유료 광고와 메타검색 플랫폼을 우선순위에 두는 것을 계속 강조하면 Booking Holdings에 마케팅 비용 압박을 줄 수 있습니다.
• 소비자는 여행 계획을 세우는 데 도움이 되는 대규모 인공 지능 언어 모델을 찾을 수 있으며, 이는 Booking의 마케팅 비용을 증가시킬 수 있습니다.
• Booking은 신흥 시장에 비해 성숙한 성장 단계에 접어든 유럽에서 많은 비율(객실 숙박 예약자의 약 50%)의 예약을 받고 있습니다.