CGI 실적: 정부 매출의 지속적인 매출 증가로 2025 회계연도 순조로운 출발

투자 의견

CGI는 선도적인 글로벌 IT 서비스 기업으로, 관리형 IT, 컨설팅, 지적 재산권(IP) 솔루션을 제공하며 경쟁사보다 정부 기관에 좀 더 많은 서비스를 제공합니다. CGI는 높은 전환 비용과 무형 자산의 이점을 누리고 있다고 생각하며, 이에 따라 이 회사에 좁은 경제적 해자 등급을 부여했습니다. 거시경제의 역풍에도 불구하고 CGI는 많은 고객과의 장기 계약으로 인해 꾸준한 매출을 기록했습니다. 이러한 안정성은 기존 고객들의 고착화를 유도하는 CGI의 전환 비용과 무형 자산의 도움으로 지속될 것으로 예상됩니다. CGI는 오랫동안 다른 경쟁사들과는 다른 방식으로 운영되어 왔으며, 고객 근처에 CGI 사무소를 배치하는 근접 기반 운영 모델에 더 중점을 두었습니다. 이 회사의 역외 레버리지 비율은 다른 경쟁사보다 낮지만, 여전히 글로벌 배송 센터를 제공하고 있습니다. 정부에서는 데이터 보안을 강화하기 위해 데이터를 주권 국가 내에 보관할 것을 요구하는 경우가 많기 때문에 근접성 모델은 정부 업종에 중요합니다. CGI가 정부에 집중하는 데에는 장단점이 있다고 생각합니다. 한편으로는 정부 업종이 기업보다 전환 비용이 약간 더 높다고 생각하기 때문에 더 큰 고착화를 초래할 수 있습니다. 하지만 기업이 자체적으로 투자해야 하는 자원이 더 많기 때문에 CGI의 성장 잠재력은 다른 경쟁사보다 더 제한적이라고 생각합니다. 전환 비용 외에도 CGI는 보유하고 있고 지속적으로 확보하고 있는 전문 지식이라는 무형 자산을 보유하고 있습니다. CGI는 전 세계 현지화된 시장에 접근하기 위해 틈새 전문성을 갖춘 소규모 IT 기업을 지속적으로 인수하면서 '구축 후 구매' 전략을 통해 공급업체 통합의 혜택을 누릴 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• 정부 기관이 IT 요구사항에 대한 총 투자를 점점 더 중요하게 생각한다면 CGI는 정부 부문에서 큰 입지를 확보하고 있으며, 이는 추가적인 성장으로 이어질 수 있습니다.
• 공급업체 통합이 증가하면 CGI와 같은 대형 IT 서비스 업체는 소규모 지역 업체를 희생시키면서 고객 기반을 확장할 수 있습니다.
• CGI는 최근 인수를 통해 유럽 시장에 진출하여 상당한 마진 확장을 이룰 수 있을 것으로 보입니다.

📉 하락론자 의견

• CGI의 낮은 해외 레버리지는 인도 경쟁업체에 비해 비용 면에서 불리한 위치에 있기 때문에 수년간 수익에 영향을 미칠 수 있습니다.
• CGI의 성장 전략은 소규모 IT 서비스 업체 인수에 의존하고 있는데, 신중한 투자가 이루어지지 않을 경우 가치 파괴적인 결과를 초래할 수 있습니다.
• 정부 고객들은 계약 마진을 더욱 압박하여 CGI의 마진 축소를 초래할 수 있습니다.