CME 실적: 에너지 및 원자재 선물 거래량 증가로 평균 가격 및 수익 증가

투자 의견

CME 그룹은 2024년 여러 자산 클래스의 변동성이 거래량 증가로 이어져 높은 수익 성장으로 이어지면서 우호적인 시장 상황을 누렸습니다. 2023년 이전에는 낮은 단기 금리가 가장 큰 수익원인 금리 선물에 미치는 영향이 가장 큰 역풍이었습니다. 금리가 낮게 유지될 것으로 예상되면 이자율 헤지의 필요성이 줄어들고 투기 유인이 줄어들어 CME의 거래량이 감소하게 됩니다. 그러나 2023년 이후 이러한 안도감이 불확실성 증가로 대체되면서 금리 선물 거래량이 주기적 저점에서 주기적 고점으로 변동하면서 성장이 가속화되고 있습니다. 하지만 이러한 순풍은 대부분 지나갔다고 생각하며, 상황이 정상화되면 금리 선물의 성장세는 둔화될 것으로 예상합니다. CME는 또한 주식 시장에 대한 개인 투자자의 관심 증가로 혜택을 받았습니다. 2020년과 2021년에 주식 파생상품 거래량이 급증했으며, 특히 주식 파생상품의 증가폭이 더 크고 지속적이었습니다. 그 결과 CME의 주가지수 선물 비즈니스는 수년 동안 두 자릿수 매출 성장을 기록하며 인상적인 성과를 거두었습니다. 이러한 수준의 성장세로 돌아갈 것으로 기대하지는 않지만, 소규모 트레이더의 선물 채택이 확대되고 CME의 소규모 마이크로 선물이 성공하면 CME의 주식 비즈니스에 영구적인 순풍이 될 것입니다. CME는 거래소에서 거래되는 많은 계약에서 지배적인 위치를 차지하고 있으며 여러 상품 라인에 걸쳐 다각화되어 있습니다. 장기적으로는 원자재, 에너지, 금리 노출 헤지 수요 증가에 따른 수혜가 지속될 것으로 예상됩니다. CME는 또한 마이크로 E-mini S&P 500 계약과 같은 새로운 선물 계약 도입을 통해 점진적인 성장을 이룬 역사를 가지고 있습니다. 하지만 2024년 9월 금리 선물 거래소를 출범한 FMX와 새로운 경쟁에 직면해 있습니다. CME의 강력한 경쟁 우위가 이를 방어할 것으로 예상되며, FMX의 초기 거래량은 매우 적지만 수년 만에 처음으로 직면한 직접적인 경쟁 위협이므로 모니터링이 필요할 것으로 보입니다.

📈 상승론자 의견

• CME는 금리, 주식, 원자재, 금속, 외화 등 다양한 파생상품을 보유하고 있습니다. 한 상품의 약점은 다른 상품의 강점으로 상쇄되는 경우가 많습니다.
• CME는 마이크로 E-mini S&P 500 및 SOFR 선물과 같은 새로운 선물 계약을 성공적으로 도입하여 거래량 증가를 이끌 수 있었습니다.
• 변동성이 커지면 금리 선물 계약의 거래량이 증가하기 때문에 CME는 금리 관련 불확실성의 수혜자가 될 수 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 다른 경쟁사와 달리 CME는 여전히 대부분 거래 비즈니스에 집중하고 있기 때문에 그 결과가 시장의 영향에 더 많이 노출되어 있습니다.
• CME는 여러 시장에서 비정상적으로 높은 변동성의 혜택을 받고 있습니다. 정상적인 상황으로 돌아간다면 회사에는 역풍이 불 것입니다.
• CME가 NEX를 인수하면서 인수한 현금 채권 및 외환 거래 사업은 수익이 정체되거나 감소하고 있습니다.