모닝스타 등급
2025.10.28 기준
적정가치
2024.12.05 기준
주가/적정가치 비율
| 모닝스타 핵심지표 | 애널리스트 | 정량적 |
|---|---|---|
| 경제적 해자 | 넓음 | - |
| 가치 평가 | ★★★ | - |
| 불확실성 | 중간 | - |
| 현재 | 5개년 평균 | 섹터 | 국가 | |
|---|---|---|---|---|
| 주가/퀀트 적정가치 | - | - | - | - |
| PER | 1 | 115.2 | - | - |
| 예상 PER | 57.9 | 72.9 | - | - |
| 주가/현금흐름 | 55.1 | 51.8 | - | - |
| 주가/잉여현금흐름 | 173.5 | 64.7 | - | - |
| 배당수익률 % | - | - | - | - |
CoStar 실적: 핵심 CRE 사업의 수익성 초과 달성, 순 신규 예약 건수 견조한 유지
중요성: 이번 분기의 하이라이트는 상업 정보 및 마켓플레이스 사업에서 47%의 조정 EBITDA 마진을 기록한 점입니다. 이는 전분기 대비 및 전년 동기 대비 약 400bp 상승한 수치로, 당사 예상보다 상당히 높은 수준입니다. 핵심 상업용 부동산 사업의 강력한 수익성은 회사의 강력한 경쟁적 입지와 사업 내재적 운영 레버리지의 반영입니다. CRE 사업부는 향후 수년간 회사의 공격적인 주거용 부동산 투자를 뒷받침할 것으로 예상됩니다. 미래 매출 성장을 가늠하는 지표인 순 신규 판매 예약액은 8,400만 달러로 전분기 대비 감소했으나 전년 동기 대비 92% 증가했습니다. 결론: 3분기 실적 반영 후에도 코스타(CoStar)의 주당 공정가치 추정치를 82달러로 유지할 계획이며, 현재 주가가 적정 수준이라고 판단합니다. 회사의 CRE 사업은 장기적인 성장 여력이 있지만, 투자자들은 성숙한 CRE 사업에서 지속적인 두 자릿수 유기적 성장을 기대해서는 안 됩니다. 장기적 관점: 미국 주거용 부동산 시장 선두 자리를 놓고 질로우(Zillow)와의 경쟁은 회사의 마진 구조에 부담을 주며 단기 주가 성과를 좌우할 것입니다. 코스타의 도메인 인수는 회사가 장기적으로 주거용 부동산 사업에 집중하고 있으며 시장 점유율 확보를 위한 강력한 투자를 지속할 것임을 보여주는 또 다른 증거입니다. 주요 통계: 3분기 전체 매출 성장률은 전년 동기 대비 20.3%로 가속화되었으며, 이는 최근 매터포트(Matterport) 및 도메인 인수 효과와 상업용 부동산 관련 사업의 꾸준한 성장에 기인합니다.
투자 의견
CoStar Group의 사업은 35년 이상 개발 및 개선해 온 독점적인 상업용 부동산 정보 데이터베이스에 기반을 두고 있습니다. 이 포괄적인 데이터베이스는 업계에서 단연 최고 수준이며, 회사가 제공하는 대부분의 제품의 기반을 형성합니다. 회사의 독점 데이터는 분석 및 정보 서비스에 동력을 제공하며, 온라인 마켓플레이스의 대부분에 콘텐츠를 공급합니다. 회사는 6개의 주요 사업 부문을 운영하고 있습니다: CoStar Suite, 정보 서비스, 다세대 주택, LoopNet, 주거용 부동산, 기타 마켓플레이스. CoStar Suite는 매출의 약 37%를 차지하며, 임대 또는 판매 가능한 공간 정보, 유사 거래 및 임대 정보, 임차인 및 소유주 정보, 인터넷 마케팅 서비스, 분석 기능, 업계 전문가 정보, 업계 뉴스 등을 포함한 통합 온라인 서비스 패키지를 제공합니다. 이 부문은 물가 상승률을 상회하는 가격 인상, 업셀링 기회, 사용자 기반 확대, 국제 확장 등으로 인해 건강한 미래 성장이 예상됩니다. 정보 서비스 부문에는 부동산 관리, 리스크 분석, 기타 제품이 포함됩니다. 회사는 데이터 및 소프트웨어 서비스와 보완되는 다양한 온라인 마켓플레이스를 운영합니다. 다세대 주택 부문은 매출의 약 39%를 차지하며 Apartments.com과 같은 다양한 아파트 목록 플랫폼으로 구성됩니다. 이 부문은 높은 침투율, 가격 결정력 강화, 추가 서비스 제공을 바탕으로 강력한 매출 성장이 예상됩니다. LoopNet은 부동산 소유주, 임대인, 중개인이 상업용 부동산을 목록에 등록하고 광고할 수 있는 주요 온라인 마켓플레이스입니다. CoStar는 Homes.com과 Homesnap을 인수하며 경쟁이 치열한 주거용 부동산 시장 사업에 진출했으며, 이미 Zillow에 이어 두 번째로 큰 플레이어로 자리매김했습니다. 기타 시장 플랫폼 부문에는 온라인 경매 플랫폼 Ten-X와 BizBuySell, Lands of America 등 기타 시장 플랫폼이 포함됩니다. CoStar는 상업용 부동산 산업에서 독특한 위치를 차지하고 있으며, 향후 수년간 인상적인 성장세를 유지할 수 있을 것으로 예상됩니다.
📈 상승론자 의견
- 강력한 시장 지위는 CoStar Suite가 높은 갱신율과 물가 상승률을 상회하는 가격 인상을 유지할 수 있게 해, 강력한 매출 성장을 이끌고 있습니다.
- 소규모 아파트 커뮤니티와 고가 상업용 부동산의 온라인 시장 침투율은 여전히 낮아, 다세대 주택 및 LoopNet 부문에서 큰 잠재 시장이 존재합니다.
- CoStar의 비즈니스 모델 대부분은 쉽게 확장 가능하며, 이는 매출 성장에 따라 운영 마진이 개선될 것으로 예상됩니다. 주거용 투자에는 해당 기업에게 매력적인 위험/보상 동향이 존재합니다.
📉 하락론자 의견
- 크라우드소싱과 데이터 공유 협약과 같은 신흥 위협은 CoStar의 핵심 비즈니스 모델을 교란시킬 잠재력을 가지고 있습니다. CoStar의 경쟁사들 간의 최근 다세대 주택 거래는 Zillow의 경쟁 위치를 강화시킬 것입니다.
- CoStar는 매우 우수한 사업을 보유하고 있지만, 기업 가치는 향후 수년간 높은 매출 성장에 대한 시장 기대를 반영하고 있습니다. 이러한 기대에 부응하지 못할 경우 주가 재평가가 발생할 수 있습니다.
- CoStar의 주거 시장 진출은 향후 수년간 상당한 마케팅 투자로 이어질 수 있으며, 이는 마진 압박을 초래할 수 있습니다.
오렌지보드에서는 모닝스타와 제휴하여 모닝스타의 리서치 리포트를 제공하고 있습니다.
모닝스타(Morningstar,Inc.)는 미국 시카고에 본사를 둔 글로벌 1위 금융 정보 및 투자 리서치 회사이며, 금융 상품의 판매사나 발행사와 독립적으로 운영되어 투자자들에게 신뢰도와 전문성 있는 정보를 제공합니다.
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