Constellation Brands 실적: 맥주의 회복력으로 수익 증가...하지만 와인과 증류주는 여전히 약세

투자 의견

콘스텔레이션 브랜드에 와이드모트 등급을 부여한 이유는 이 회사의 최고 판매 멕시코 맥주 포트폴리오가 누리고 있는 강력한 브랜드 자산과 긴밀한 유통업체 관계, 그리고 조달 및 광고에서 규모에 기반한 비용 이점을 고려한 것입니다. 콘스텔레이션은 2013년 미국 내 모델로, 코로나 등 멕시코 맥주 브랜드의 독점 유통권을 인수한 덕분에 구조적으로 매력적인 미국 프리미엄 수입 맥주 부문에서 60% 이상의 점유율로 1위 업체로 자리 잡았습니다. 지난 10년간 일련의 스마트한 광고 캠페인과 양조 과정에서의 강력한 품질 관리를 통해 두 대표 브랜드의 인기와 프리미엄 포지셔닝을 강화하고 강화한 공로를 인정받았습니다. 미국의 전체 맥주 판매량은 수년간 정체되어 있지만, 콘스텔레이션은 프리미엄화의 순풍을 타고 지난 몇 년간 한 자릿수의 높은 판매량 성장률을 기록했습니다. 이러한 브랜드 강점을 바탕으로 디지털 플랫폼을 포함한 마케팅에 지속적으로 투자하여 전통적인 히스패닉 소비자층을 넘어 그 범위를 확장하고 유통업체와의 관계를 활용하여 더 많은 소매점, 바, 레스토랑에 맥주를 입점시켰습니다. 소비자 충성도, 프리미엄 브랜드와 관련된 소셜 화폐, 탄탄한 혁신 파이프라인에 힘입어 향후 몇 년간 콘스텔레이션의 맥주 판매량 성장은 견조할 것으로 예상됩니다. 그러나 지역 및 지역 차원에서 위협이 되는 수제 맥주 브랜드뿐만 아니라 증류주 기반 즉석 음료 등 맥주와 인접한 카테고리의 경쟁적 잠식 등 위험과 불확실성이 상존하고 있습니다. 또한 알코올 함량 표시, 소비세, 관세 인상 가능성(기본 시나리오에는 포함되지 않았지만)에 대한 규제로 인해 소비자 수요가 감소할 수 있습니다. 또한, 카테고리 약세와 상위 브랜드의 부재로 인해 와인 및 주류 사업(매출의 18%)의 턴어라운드에 어려움을 겪고 있습니다. 그러나 우리는 이 회사가 진화하는 경쟁 및 거시 환경에 민첩하고 실용적으로 대처하고 브랜드 역량과 운영 전문성 덕분에 계속 번창할 것으로 예상합니다.

📈 상승론자 의견

• 강력한 브랜드 자산과 잘 구축된 유통업체 관계는 Constellation의 맥주 판매량 확대를 지속적으로 촉진할 것입니다.
• 멕시코에서 물 공급을 확보하고 양조 능력을 확대하려는 노력은 향후 수년간 견고한 매출 성장의 기반을 마련할 것입니다.
• 디지털 역량과 이커머스 유통 파트너십에 대한 투자를 통해 맥주 업체에게 매력적인 고객층인 20~30대 소비자에게 다가갈 수 있는 경쟁 우위를 확보할 수 있을 것입니다.

📉 하락론자 의견

• 모델로와 코로나 브랜드를 둘러싼 유통권으로 인해 콘스텔레이션의 맥주 사업은 미국 시장으로 제한되어 있으며, 해외에서 성공을 재현하지 못하고 있습니다.
• 컨스텔레이션은 수제 맥주 업체 외에도 새로운 맛과 새로운 소비 기회를 제공하면서 맥주와 비슷한 알코올 함량을 가진 다양한 음료 혁신 제품과의 경쟁에 직면해 있습니다.
• 와인 및 증류주 부문의 실적 약세는 전체 마진과 수익률에 부담을 주고 있습니다.