Docusign 실적: 강세지만, 판매 보상 변경으로 인해 약간의 매출 부족 발생

투자 의견

전자 서명 및 계약 수명 주기 관리 소프트웨어의 선두주자인 Docusign은 진화하는 산업을 활용할 수 있는 유리한 위치에 있다고 생각합니다. 기존 고객이 시간이 지남에 따라 더 많은 사용 사례를 채택하고 좌석을 확장할 뿐만 아니라 계약 클라우드 플랫폼으로 이전하는 것을 목격하고 있습니다. Docusign의 비전은 계약 프로세스를 단절된 종이 기반의 수동 단계에서 자동화된 디지털 및 협업 시스템으로 전환하여 계약 프로세스를 현대화하는 것입니다. 프로세스의 서명 단계를 마스터하고 이를 바탕으로 계약서 클라우드를 구축했다고 생각하지만, Docusign에는 전자 서명 그 이상의 것이 있습니다. 계약서 클라우드는 사용자가 직관적인 드래그 앤 드롭 양식을 사용하여 계약서를 작성하고, 협상하고, 다양한 강화된 보안 및 식별 수단을 사용하여 전자 서명하고, 계약 체결 후 계약 요소를 충족하기 위해 계약 워크플로를 자동화하고, 대금 수금을 허용하고, 계정 관리를 중앙 집중화하는 데 도움이 되는 도구가 포함된 플랫폼입니다. 사용 사례가 확대됨에 따라 현재 주요 성장 동력인 전자 서명 솔루션은 확고한 리더십과 덜 보급된 시장 덕분에 계속해서 빠르게 성장할 것으로 예상됩니다. 더 큰 그림의 밑바탕에는 여전히 무료 평가판과 셀프 서비스를 제공하여 부담 없이 시험해 볼 수 있다는 점이 있습니다. 이미 100만 명 이상의 유료 고객 중 88%가 영업 담당자와 연결되어 있으며, 수백 명의 고객이 연간 계약 금액이 30만 달러를 초과하는 등 강력한 채택률을 보이고 있습니다. 순 달러 보유율은 강세를 보였으나 코로나19 봉쇄 조치가 종료되면서 감소했습니다. 경영진은 상향식 분석에 근거하여 Docusign의 총 시장 규모는 500억 달러이며, 이 중 절반은 전자 서명으로만 이루어져 있고, 계약 클라우드가 그 다음으로 큰 규모이며 다른 서비스는 더 작은 기회를 차지하고 있다고 추정합니다. 그러나 당장의 시장은 더 작다고 생각하지만, Docusign과 최대 경쟁사인 Adobe의 빠른 성장에서 알 수 있듯이 상대적으로 보급률이 낮기 때문에 관련성이 떨어집니다.

📈 상승론자 의견

• Docusign은 전자 서명 시장의 선두주자이며 광범위한 계약 수명 주기 관리 솔루션으로 확장하고 있습니다.
• 무료 평가판, 손쉬운 구현, 빠른 투자 수익률은 Docusign 고객에게 매력적인 영업 전략이 되고 있습니다. 또한 더 큰 규모의 고객사로의 업스트림 전환에도 성공하고 있습니다.
• Docusign의 시장은 소프트웨어 업계에서 흔히 볼 수 있는 것보다 훨씬 더 많은 그린필드 공간으로 구성되어 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 2018년에야 상장한 Docusign은 운영 이력이 제한적이며, 그 중 상당 부분은 코로나 봉쇄로 인한 수요 급증과 세계가 사무실로 복귀함에 따른 디플레이션과 관련이 있습니다. 따라서 수년간의 수요가 앞당겨졌을 가능성이 있습니다.
• 전자 서명은 궁극적으로 완전한 솔루션 제품군이 아닌 기능에 불과할 수 있습니다.
• 점점 더 큰 규모의 고객을 대상으로 업스트림으로 이동함에 따라 특히 Adobe와의 경쟁이 심화될 가능성이 높습니다.