Docusign 실적: 강세지만, 판매 보상 변경으로 인해 약간의 매출 부족 발생

투자 의견

Docusign은 전자 서명 및 계약 라이프사이클 관리 소프트웨어 분야의 선두 기업으로, 진화하는 산업을 활용하기에 유리한 위치에 있다고 생각합니다. 기존 고객들이 더 많은 사용 사례를 채택하고 시간이 지남에 따라 사용량을 확대할 뿐만 아니라 Agreement Cloud 플랫폼으로 이동할 것으로 보입니다. Docusign의 비전은 계약 절차를 단절되고 종이 기반의 수동적인 단계에서 자동화된 디지털 협업 시스템으로 현대화하는 것입니다. 당사는 이 기업이 프로세스 중 서명 단계를 완벽히 마스터하고 이를 기반으로 Agreement Cloud를 구축했다고 평가하지만, Docusign의 가치는 단순한 전자서명을 넘어섭니다. Agreement Cloud는 직관적인 드래그 앤 드롭 양식으로 계약서 작성, 협상, 다양한 보안 및 신원 확인 수단을 활용한 전자서명, 체결 후 계약 요건 충족을 위한 자동화된 계약 워크플로우, 대금 수금, 중앙 집중식 계정 관리 등을 지원하는 플랫폼입니다. 사용 사례가 확대됨에 따라, 현재 성장의 주요 동력인 전자 서명 솔루션은 회사의 확고한 선도적 입지와 시장 침투율이 낮은 점 덕분에 계속해서 빠르게 성장할 것으로 예상됩니다. 더 큰 그림의 배경에는 회사가 여전히 무료 체험과 셀프 서비스를 제공하여 부담 없는 테스트 드라이브를 가능하게 한다는 점이 있습니다. 이미 100만 명 이상의 유료 고객에서 강력한 채택률을 보이고 있으며, 이 중 88%는 영업 담당자가 관여하고, 수백 개의 고객사가 이미 연간 30만 달러 이상의 계약 가치를 창출하고 있습니다. 순 달러 유지율은 강세를 보였으나 코로나19 봉쇄 조치가 종료되면서 하락했습니다. 하향식 분석에 따르면, 경영진은 Docusign의 총 잠재 시장 규모를 500억 달러로 추정하며, 이 중 절반은 전자 서명 부문 단독, Agreement Cloud가 그 다음으로 큰 비중을 차지하고 기타 서비스는 상대적으로 작은 기회를 형성합니다. 그러나 당장은 시장 규모가 작다고 판단되지만, Docusign과 최대 경쟁사인 Adobe의 급속한 성장에서 드러나듯 상대적으로 낮은 시장 침투율은 이 점을 덜 중요하게 만듭니다.

📈 상승론자 의견

• Docusign은 전자 서명 분야의 시장 선도 기업으로, 더 광범위한 계약 라이프사이클 관리 솔루션으로 사업을 확장하고 있습니다.
• 무료 체험판, 간편한 도입 절차, 빠른 투자 수익률(ROI)은 Docusign 고객에게 강력한 판매 포인트입니다. 또한 대기업 고객으로의 상류 시장 진출에서도 성과를 거두고 있습니다.
• Docusign의 시장은 소프트웨어 업계 평균보다 훨씬 더 많은 신규 시장(그린필드)을 보유하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 2018년에야 상장한 Docusign은 운영 이력이 제한적이며, 그 대부분은 코로나 봉쇄로 인한 수요 급증과 이후 사무실 복귀로 인한 수요 감소가 포함됩니다. 따라서 수년간의 수요가 앞당겨졌을 가능성이 있습니다.
• 전자 서명은 궁극적으로 완전한 솔루션 제품군보다는 하나의 기능에 그칠 수 있습니다.
• 회사가 점점 더 큰 고객을 대상으로 업스트림으로 이동함에 따라, 특히 어도비와의 경쟁이 심화될 가능성이 높습니다.