EBay: 캐러멜 인수로 수직적 서비스 강화 및 고객 경험 개선 기대되는 이베이

투자 의견

우리는 이베이의 전략적 프레임워크에 대해 긍정적인 견해를 유지합니다. 여러 비핵심 부문을 매각한 후 이베이의 마켓플레이스는 2000년대 초의 활기찬 플랫폼과 비슷해졌으며, 이베이는 비신상품과 제철 상품에 대한 가격 발견이라는 핵심 역량에 집중하고 있습니다. 풀필먼트 서비스 및 저가치 고객 세그먼트 진출에 실패한 후, 이베이는 인증 서비스, 턱인 인수, 수직적 투자로 확장하여 핵심 카테고리에 우선순위를 두고 이베이의 가장 차별화된 재고의 건전한 성장을 이끌고 있습니다. 이러한 카테고리는 현재 총 상품 거래량의 30%를 차지하며, 매년 3,100달러 이상을 상거래 플랫폼에 지출하는 1,600만 명의 고가치 '매니아' 구매자에게 큰 비중을 차지합니다. 상품화되고 가격에 민감한 카테고리에서는 아마존과 월마트에 시장 점유율을 계속 잃을 것으로 예상되지만, 수집품, 자동차 부품 및 액세서리, 고가 운동화, 보석, 명품 재판매와 같은 주력 카테고리는 총 거래액(GMV)의 90%를 차지하는 비신상품, 시즌 상품에 대한 경영진의 추정 시장 규모가 5000억 달러에 달하는 점을 고려하면 충분히 성장할 여지가 있다고 판단합니다. 또한, 내부적으로 개발한 인공 지능 도구를 광범위하게 활용하여 비전문가 리스팅 및 배송 프로세스를 간소화하는 데 최근 투자한 만큼 시간이 지남에 따라 이 시장을 확장할 가능성도 없지 않습니다. 포커스 카테고리는 재판매에 대한 관심 증가와 함께 새로운 인벤토리를 확보하고 고객 검색 경험을 개선할 수 있는 다양한 기업별 혁신의 혜택을 받아 시장 성장률을 달성할 것으로 예상합니다. 그 결과, GMV 성장률에 뚜렷한 변곡점이 나타날 것으로 예상되며, 장기적이기는 하지만 피할 수 없는 하락세를 막을 수 있을 것으로 전망됩니다. 한편, 크리테오는 eBay가 퍼스트 파티 광고에 중점을 두고 있다는 점을 높이 평가하며, 연간 750억 달러의 GMV와 eBay의 고유한 요금이 광고주들에게 매력적으로 다가갈 것으로 예상합니다. 이 16억 달러 규모의 고수익 비즈니스는 중기적으로 핵심 시장을 안정적으로 성장시킬 것으로 보입니다.

📈 상승론자 의견

• 이 회사의 관리형 결제 롤아웃은 원활하게 실행되었으며 향후 보조 금융 서비스를 위한 옵션도 제공합니다.
• 최근의 고가 명품 재판매 및 수집품 카테고리에서의 성공은 이후 집중된 시장 카테고리에서 장기적인 성장을 위한 청사진을 제시합니다.
• 여러 지역에 걸쳐 플랫폼 개선 사항을 신속하게 배포할 수 있는 회사의 능력은 보다 유연한 혁신 로드맵을 시사하며, 집중 카테고리가 해외 시장으로 확장됨에 따라 더욱 강력한 국제적 성장 전망을 뒷받침할 것입니다.

📉 하락론자 의견

• 이베이는 자체 물류 운영과 자체 재고가 부족하기 때문에 연결 기준 이커머스 채널에서 시장 점유율을 계속 유지할 수 있을 것으로 보입니다.
• 영국과 독일의 온라인 상거래는 미국보다 더디게 성장할 것으로 예상되며, 이베이의 주력 카테고리가 시장 성장률을 달성하더라도 이베이의 연결 기준 GMV 성장에 걸림돌이 될 것입니다.
• 미국에서는 상품 검색의 절반 이상이 아마존이나 검색 엔진에서 시작되기 때문에 마켓플레이스 운영자의 고객 확보 및 검색 광고는 시간이 지남에 따라 점점 더 어려워질 수 있습니다.