Enbridge: 우리는 좁은 경쟁 우위 등급을 유지합니다; 주가는 적정 평가된 것으로 보입니다

투자 의견

3개 지역 유틸리티 기업 인수를 완료한 엔브리지는 자본을 투입할 수 있는 다수의 생산적 경로를 보유한 고도로 다각화된 미드스트림 플랫폼으로 자리매김했다. 엔브리지의 좁은 경쟁장벽을 가진 가스 전송 부문은 다양한 단계의 완료를 앞둔 다수 프로젝트로 가장 많은 자본을 유치하고 있다. 주요 프로젝트로는 브리티시컬럼비아주 웨스트코스트 파이프라인 확장 및 관련 액화천연가스(LNG) 프로젝트가 포함된다. 이 회사는 해당 프로젝트들이 2027년과 2028년에 완공될 것으로 예상하고 있다. 또한 미국 내 소규모 확장 사업도 진행 중이다. 가스 유통 부문은 유틸리티 사업을 포괄한다. 엔브리지는 도미니언(Dominion)으로부터 인수한 미국 자산의 인프라를 확장하고 해당 부문의 운영을 현대화하고 있다. 회사는 인구 증가와 발전원 구성 변화가 가스 유통 부문의 성장 투자 기회로 작용할 것으로 보고 있다. 역사적으로 해당 부문 수익률은 회사 전체 수익률에 미치지 못했으나, 캐나다의 새로운 요금 협정과 미국 사업부의 높은 수익률 덕분에 향후 더 나은 기반을 마련하게 되었다. 마지막으로, 액체 파이프라인 부문의 신규 프로젝트는 엔브리지의 자산 위치를 공고히 할 것이다. 이 중 가장 주목할 만한 것은 캐나다에서 미국 걸프 연안으로 원유를 수송하는 메인라인이다. 엔브리지는 캐나다 원유 생산량 증가를 예상하며 메인라인을 점진적으로 확장 중이다. 휴스턴 터미널에 대한 소규모 투자 역시 수출 역량을 강화할 것이며, 이는 사업의 강점으로 평가된다. 전반적으로 해당 부문에 대한 투자를 긍정적으로 보지만, 프로젝트는 점진적이고 기회 중심적으로 진행될 것으로 예상된다.

📈 상승론자 의견

• 메인라인 시스템은 캐나다 석유 산업에 핵심적이며, 경쟁사 파이프라인보다 효율적으로 용량을 확장할 수 있습니다.
• 엔브리지는 북미 천연가스 수요에 매우 노출되어 있으며, 해당 수요는 증가할 것으로 예상됩니다.
• 엔브리지는 배당금을 안정적으로 증가시킬 수 있는 안정적인 수익 창출을 위해 유틸리티 기업과 유사한 사업을 추구해 왔습니다.

📉 하락론자 의견

• 엔브릿지는 현재 최고의 액체 파이프라인 중 하나를 보유하고 있지만, 트랜스 마운틴과 같은 신규 진입자로 인해 경쟁이 가열될 수 있습니다.
• 캐나다 오일샌드는 2030년까지 점진적으로 인상되는 탄소세 적용 대상이며, 이는 장기적으로 생산에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.
• 금리 상승은 이자 비용을 증가시켜 배당금의 매력을 떨어뜨릴 수 있습니다.