FedEx와 UPS: 소매 및 산업 최종 시장에 대한 관세 위협이 주목해야 할 핵심 요소

투자 의견

익일 배송의 선구자인 페덱스는 미국 내 택배 시장을 장악하고 있는 3대 대형 운송 회사 중 하나입니다. 페덱스와 UPS는 미국의 주요 운송 회사이고, DHL 익스프레스는 유럽 시장을 선도하고 있습니다. 페덱스는 또한 미국에서 트럭보다 작은 화물 운송 회사 중 가장 큰 규모를 자랑하고 있으며, 이로 인해 소매업자와 산업체 화주와 끈끈한 관계를 구축할 수 있었습니다. UPS는 미국 육상 시장에서 훨씬 더 오랫동안 존재해 왔기 때문에 밀집도 이점과 더 높은 마진을 확보하고 있지만, FedEx는 UPS보다 약간 빠른 속도 이점과 용량 투자 덕분에 지난 10년 동안 점차 육상 포지셔닝을 강화해 왔습니다. 전염병으로 인한 전자상거래의 전환과 관련된 가정용 택배의 급증, 그리고 타이트한 산업 용량으로 인한 가격 결정력의 실질적인 증가로 인해 육상, 특송, 화물 운송의 수익성이 크게 향상되었습니다. 그러나 2022 회계연도에는 노동력 제약과 높은 임금 인플레이션이 발생하여 마진이 감소했습니다. 특히 현장에서 마진이 감소했습니다. 또한, 2023 회계연도와 2024 회계연도 동안 B2B 패키지 물량은 소매업체의 재고 보충이 감소하고 산업용 최종 시장 수요가 부진했습니다. 따라서 최근 몇 년 동안 연결 매출과 마진은 역풍에 시달렸습니다. 한편, 공격적인 비용 합리화(회사의 드라이브 프로그램과 연계)는 2024 회계연도부터 2025 회계연도까지 지상 및 특송 분야에서 진행되었습니다. 미국 관세 조치로 인해 거시경제의 불확실성이 유난히 높지만, 새로운 CEO인 라즈 수브라마니암이 특송 및 지상 운송 사업의 통합을 포함하여 FedEx를 성장에서 효율로 전환함에 따라 단기적인 마진 개선이 지속될 것으로 확신합니다. FedEx의 광범위한 국제 배송 네트워크는 복제하기가 매우 어렵고, 국내/국제 전자상거래 지출은 주요 경기 침체기를 제외하고는 장기적으로 호황을 유지할 것으로 보입니다. 아마존이 지난 몇 년 동안 미국 내 최종 배송을 자체적으로 처리하는 비율을 늘려왔지만, FedEx는 지상 및 특송 기능을 강화하고 전자상거래를 추구하는 수많은 소매업체에 서비스를 제공할 수 있는 유리한 입지를 확보하고 있으며, B2B 배송에 대한 확고한 관계를 구축하고 있습니다.

📈 상승론자 의견

• FedEx의 미국 내 육로 및 국제 특송 배송 사업은 전자상거래의 성장으로 인해 장기적으로 긍정적인 영향을 받을 것으로 예상됩니다.
• FedEx의 방대한 소포 분류 작업, 거대한 항공 및 배송 차량, 그리고 글로벌 운영은 복제하기가 매우 어려운 존재감을 만들어 냅니다.
• 50년 동안 페덱스는 여러 경제 사이클을 견뎌 왔습니다. 단기적인 성과는 다소 떨어질 수 있지만, 회사의 강력한 소포 배달 네트워크는 확고하게 자리 잡았습니다.

📉 하락론자 의견

• 산업 부문의 수요 감소는 장기간 지속될 수 있으며, 이로 인해 B2B 패키지 물량 증가세가 둔화될 수 있습니다.
• FedEx는 앞으로 몇 년 동안 운영 전반에 걸쳐 임금 인플레이션에 계속 직면할 것으로 보입니다.
• 아마존은 지난 몇 년 동안 라스트 마일 물류 역량을 크게 확장해 왔습니다. 이로 인해 아마존이 자체 소매 네트워크 외부의 화주에게 용량을 제공하여 기존 업체와 정면으로 경쟁할 위험이 높아졌습니다.