Keysight 실적: 수요가 긍정적으로 추세 중이며, 2025 회계연도 전망이 우리 모델과 일치합니다

투자 의견

키사이트테크놀로지스는 통신 테스트 및 측정 솔루션 분야의 리더로서 빠르게 성장하는 5G 및 고속 네트워킹 시장에 벤더에 구애받지 않고 투자할 수 있는 방법을 제공합니다. 키사이트는 하드웨어, 소프트웨어, 서비스를 포함하여 업계에서 가장 강력하고 광범위한 통신 테스트 역량을 보유하고 있습니다. 키사이트는 포괄적인 포트폴리오를 통해 고객의 전략적 파트너로서 네트워크 사업자, 네트워크 장비 OEM, 디바이스 OEM 및 공급업체의 새로운 설계를 지원하고 시장 출시 기간을 단축할 수 있다고 생각합니다. 키사이트는 프리미엄 제품으로 구성된 엔드투엔드 포트폴리오를 통해 경쟁사보다 고객의 시장 출시 기간을 더 단축할 수 있다고 믿습니다. 키사이트의 리더십은 통신 시장에 집중하는 R&D에 대한 대규모 투자에서 비롯된다고 생각합니다. 또한 키사이트는 막대한 유기적 및 무기적 투자를 통해 소프트웨어로의 시장 전환을 주도하고 있으며, 시장 점유율 1위의 비할 데 없는 폭넓은 포트폴리오를 보유하고 있다고 생각합니다. 또한 하드웨어 위에 소프트웨어와 서비스를 계층화하는 광범위한 포트폴리오가 고객의 워크플로우에 키사이트가 포함되고 고객이 키사이트의 에코시스템에 안착할 수 있게 해준다고 주장합니다. 폭넓고 견고한 포트폴리오는 키사이트에 대한 높은 경제적 해자 등급을 뒷받침합니다. 키사이트는 특히 이미 숙련도를 입증하고 있는 복잡한 5G 및 AI 테스트에 더 많은 비중을 두고 있기 때문에 통신 시장을 계속 지배할 것입니다. 우리는 키사이트의 시장 점유율 상승을 예상하며, 5G 및 AI 네트워크의 복잡성이 증가함에 따라 고객의 지갑 점유율이 확대될 것으로 예상하며, 이는 모두 기본 테스트 시장에서의 지속적인 성과로 이어질 것입니다. 키사이트는 소프트웨어 및 서비스에 대한 구독 과금 방식으로 고객을 계속 전환할 것으로 예상하며, 소프트웨어 포트폴리오를 더욱 강화하기 위해 전략적 M&A로 지속적인 유기적 투자를 보완할 것으로 생각합니다. 소프트웨어와 서비스의 혼합이 증가함에 따라 마진이 확대될 것으로 예상합니다. 마지막으로, 키사이트는 계속해서 인상적인 현금 흐름을 창출하고 이 중 상당 부분을 주주에게 환원할 것으로 예상합니다.

📈 상승론자 의견

• 키사이트는 막대한 연구 개발 예산으로 다른 기업이 쉽게 따라할 수 없는 경쟁력 있는 통신 테스트 포트폴리오를 구축했다고 생각합니다.
• 키사이트는 5G 테스트 시장에서 과반수 이상의 점유율을 차지하고 있으며, 향후 5년 동안 강력한 매출 성장과 수익성 확대를 이끌어낼 것으로 예상합니다.
• 키사이트는 순이익의 100% 이상을 잉여 현금 흐름으로 전환할 것으로 예상하며, 연간 10억 달러 이상의 잉여 현금 흐름을 창출할 것으로 예상합니다.

📉 하락론자 의견

• 우리는 키사이트가 더욱 세분화되고 경쟁이 치열한 자동차 테스트 시장을 혁신하기 위해 힘든 싸움에 직면해 있다고 생각합니다.
• 키사이트가 포트폴리오를 구축하기 위해 M&A에 의존하는 것은 목표 파이프라인이 고갈될 경우 성장을 정체시키거나 볼트온에 과도한 비용을 지불할 경우 가치를 훼손할 위험을 초래할 수 있다고 생각합니다.
• 키사이트의 소프트웨어 및 서비스에 대한 반복 수익 모델로의 전환은 아직 초기 단계이며, 솔루션의 고착성을 높이기 위해서는 갈 길이 멀다고 생각합니다.