Mastercard, 안정기에 접어들어

투자 의견

마스터카드는 투자자들의 관심을 끌 만한 여러 가지 특징을 가지고 있습니다. 첫째, 결제 분야의 지속적인 진화에도 불구하고 넓은 해자가 사업을 둘러싸고 있으며 현재 글로벌 전자 결제 인프라에서 마스터카드의 위치는 본질적으로 공격할 수 없는 것으로 보입니다. 둘째, 마스터카드는 전자 결제로의 지속적인 전환을 통해 장기적으로 가치를 창출할 수 있는 넓은 해자를 활용할 수 있는 많은 기회를 얻을 수 있습니다. 전 세계적으로 디지털 결제는 불과 몇 년 전에 현금 결제를 넘어섰으며, 이는 이러한 추세가 아직 더 이어질 여지가 많다는 것을 의미하며, 선진 시장의 성장이 둔화되기 시작하더라도 신흥 시장이 추가적인 성장의 발판이 될 수 있다고 생각합니다. 마지막으로 마스터카드는 신용카드, 직불카드, 모바일 결제 등 결제 방식에 관계없이 수수료를 받으므로 전자 결제 분야의 작은 변화에도 비교적 둔감한 편입니다. 마스터카드는 지난 몇 년 동안 약간의 변동성에 직면했습니다. 특히 네트워크에 수익성이 높은 국경 간 거래는 팬데믹의 여파와 전 세계 여행 감소로 인해 큰 압박을 받았습니다. 저희는 완전한 회복을 기대했고, 그 기대는 대부분 실현되었다고 생각합니다. 현재 진행 중인 회복세는 여전히 완만한 순풍이지만, 이제 그 혜택은 대부분 실현되었다고 생각합니다. 장기적인 관점에서는 소규모의 지역 네트워크가 국경 간 거래를 위한 역량을 구축하고 있어 향후 몇 년간 성장에 다소 영향을 미칠 수 있지만, 아직 실질적인 영향은 나타나지 않고 있다고 생각합니다. 단기적으로는 마스터카드의 실적이 팬데믹 이전 수준으로 정상화될 것으로 예상합니다. 마스터카드의 가장 큰 리스크는 경제 상황이라고 생각합니다. 마스터카드의 매출은 소비자 거래량과 금액에 민감하기 때문에 경제가 침체되면 전반적인 성장세가 둔화될 것입니다. 그러나 향후 몇 년간 두 자릿수 성장을 유지하는 데 방해가 될 만한 업계 동향은 보이지 않으며, 마스터카드는 더 큰 경쟁사인 Visa를 소폭 상회하는 실적을 계속 유지할 것으로 보입니다.

📈 상승론자 의견

• 마스터카드는 역사적으로 성장 측면에서 비자보다 뛰어난 성과를 거두었습니다. 규모가 더 작고 두 회사 간의 시장 점유율이 어느 정도 평준화되면 이러한 추세가 유지될 수 있습니다.
• 전자 결제는 아직 성장의 여지가 많습니다. 전자 결제는 몇 년 전에야 전 세계적으로 현금 결제를 넘어섰습니다.
• 경영진은 단기적인 수익이 아닌 장기적인 성장 기회에 적절히 초점을 맞추고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 마스터카드는 확장성 있는 업계에서 2위로 밀려나 있어 장기적인 마진을 저해할 수 있습니다.
• 업계의 과점적 특성으로 인해 Visa와 Master카드는 규제 당국의 표적이 되고 있으며, 역사적으로 거액의 벌금을 납부하기도 했습니다.
• 유니온페이는 정부가 어떻게 지역 네트워크를 선호할 수 있는지를 보여주는 사례로, 이로 인해 마스터카드는 일부 신흥 시장 기회에서 배제될 수 있습니다.