PJM 발전, 규제 대상 송배전 유틸리티에 긍정적

투자 의견

PPL은 2029년까지 유틸리티 사업에 250억 달러를 투자하여 통합 요금 기준을 10% 성장시킬 것으로 예상됩니다. 이러한 규제 대상 유틸리티 성장 기회는 경영진의 6~8% 수익 성장 목표와 일치하는 연간 평균 7% 수익 성장 기대치를 뒷받침합니다. 전반적으로 PPL 서비스 지역 전반의 규제 환경은 긍정적으로 평가됩니다. 향후 1년간 PPL 유틸리티 사업부에서 요금 인상이 진행될 것으로 예상됩니다. PPL은 트래커(tracker) 및 FERC 공식 요율을 통해 투자금의 60%를 실시간으로 회수하며, 모든 유틸리티 사업부에 대해 선행 테스트 연도를 운영 중입니다. 경영진은 요금 인상 협상 타결을 추구하는 경향이 있으며, 이는 긍정적으로 평가됩니다. PPL은 주로 펜실베이니아주 데이터 센터에서 발생하는 상당한 부하 증가를 경험하고 있습니다. 회사의 송배전 사업부는 이를 통해 혜택을 볼 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 펜실베이니아주에서는 2025년 중반 14.4GW에서 증가한 2025년 말 기준 20.5GW 규모의 데이터 센터 용량이 최종 단계에 있습니다. 이 백로그에는 건설 중인 5GW가 포함되어 있으며, 6억 달러 규모의 추가 투자 가능성이 있습니다. 펜실베이니아 주 이해관계자들은 성장과 안정성 확보를 위해 규제 대상 발전 사업 지원을 허용하는 법안 검토 중입니다. PPL은 장기 계약을 통해 데이터 센터에 전력을 공급하기 위해 발전 시설을 소유·운영하는 전략적 파트너십을 체결한 미국 최초의 유틸리티 기업 중 하나입니다. 블랙스톤과의 합작 투자는 규제 유사 위험 프로필을 유지하면서 발전 설비를 구축하는 것을 목표로 합니다. 당사는 이 파트너십의 선제적 성격과 경영진의 낮은 위험 선호도가 PPL 주주에게 긍정적이라고 판단합니다. 켄터키주에서는 규제 환경이 개선되어, 2025년 말 제안된 요금 조정 합의안이 평균 이상의 자기자본이익률(ROE)과 신속한 회수 메커니즘을 제공합니다. 데이터 센터는 켄터키 자회사에게도 매력적인 성장 분야입니다. 경영진에 따르면 2032년까지 9.7GW의 부하 증가 잠재력이 있으며, 현재 500MW의 신규 부하가 건설 중입니다. 이는 2.8GW 규모의 신규 발전 설비 증설 계획을 뒷받침합니다. 주 규제 당국은 최근 2030년부터 가동될 두 개의 신규 천연가스 발전 설비를 승인했습니다.

📈 상승론자 의견

• PPL의 미국 규제 수익 구성은 수익 성장의 안정적인 기반을 제공합니다.
• 경영진이 유기적 성장 기회에 집중하기로 한 결정은 주주들에게 긍정적인 요소였습니다.
• PPL은 2029년까지 250억 달러의 자본을 투자하여 연간 7%의 수익 성장을 지원할 것으로 예상됩니다.

📉 하락론자 의견

• PPL의 대규모 자본 투자 계획은 규제 리스크를 증가시킵니다.
• 투자 계획을 지원하기 위해 PPL은 규제 당국의 불리한 판결 가능성과 함께 빈번한 요금 인상을 요청해야 할 것입니다.
• 모든 규제 대상 유틸리티 기업과 마찬가지로 금리 상승은 자금 조달 비용을 증가시켜 소득 투자자들에게 배당금의 매력을 떨어뜨릴 수 있습니다.