PTC 실적: 견실한 실적에도 불구하고 소극적인 전망과 Kepware 및 ThingWorx 매각으로 가려진 부분

투자 의견

글로벌 소프트웨어 기업 PTC는 컴퓨터 지원 설계(CAD) 및 제품 수명 주기 관리(PLM)를 전문으로 하는 디지털 전환 솔루션을 제공하여 기업이 제품을 효과적으로 설계하고 제조할 수 있도록 지원합니다. 제조, 자동차, 항공우주 등 다양한 산업 분야의 고객사들은 PTC의 솔루션을 활용하여 제품 개발, 시장 출시 기간 단축, 업무 흐름 간소화 등 핵심 요구 사항을 해결하고 있습니다. 고급 CAD 시장은 성숙 단계에 있지만, PTC의 중급 시장 CAD 및 증강 현실(AR) 진출은 향후 10년간 매출 구성의 상당한 전환이 예상됨에 따라 새로운 시장 기회를 창출하고 매출 성장을 촉진할 것입니다. PTC는 오토데스크, 지멘스, 다쏘시스템 등 고급 설계 및 PLM 솔루션을 제공하는 경쟁사들과 치열한 경쟁 환경에 놓여 있습니다. PTC는 강력한 통합 제품군과 분야별 전문성을 통해 차별화를 꾀합니다. 크레오(Creo) 소프트웨어는 유체 효율적 운송 설계부터 케이블링에 이르기까지 대규모 조립 및 복잡한 제품 엔지니어링 팀의 필수 도구로 인정받고 있습니다. 고급 CAD 시장은 신규 진입자로부터 PTC를 보호해 왔습니다. 회사는 높은 전환 비용을 바탕으로 CAD 업계에서의 입지를 대체로 유지해 왔으며, 이는 핵심 CAD 제품뿐만 아니라 PLM 소프트웨어 및 증강 현실 플랫폼과 같은 신규 성장 분야에도 적용된다고 생각합니다. PTC의 구독 모델 전환은 일시적인 매출 및 마진 하락을 초래할 수 있으나, 전환된 구독자가 성숙해짐에 따라 회사는 전환 과정에서 잘 회복할 수 있을 것입니다. 이러한 회복을 바탕으로, 강력한 파트너십 덕분에 PTC의 성장 분야가 사업에서 훨씬 더 큰 비중을 차지할 수 있을 것으로 예상합니다. PTC의 중견 기업용 SaaS CAD 및 Onshape는 향후 몇 년간 더 많은 주목을 받을 것입니다.

📈 상승론자 의견

• 이 회사는 시장 진출 전략을 변경한 후 영업 실행에서 꾸준한 진전을 보이고 있으며, 그 효과가 나타나기 시작했다.
• 오토데스크와 다쏘시스템이 완전한 SaaS 기반 모델로의 전환을 늦추고 있는 가운데, PTC의 Onshape 플랫폼은 중견 시장에서의 입지를 확대할 수 있을 전망이다.
• PTC는 총매출에서 차지하는 비중이 낮은 서비스 사업의 비중이 감소함에 따라 매출 총이익률을 개선할 수 있을 것으로 보인다.

📉 하락론자 의견

• Kepware와 사물인터넷(IoT) 사업부 ThingWorx 매각 결정은 단기적인 실행 위험으로 이어질 수 있습니다.
• 중견 시장 CAD 업체들이 PTC의 고급 CAD 영역으로 진출함에 따라 PTC의 마진이 악화될 수 있습니다.
• 오토데스크의 최근 시장 진입과 더 넓은 고객 기반을 활용할 수 있는 점으로 인해 PTC는 PLM 분야에서 점유율을 잃을 수 있습니다.