PTC, 현재 실적 및 내년 가이던스는 당사의 기대치 충족... 추정 적정가치 유지

투자 의견

PTC는 디지털 트랜스포메이션 솔루션을 제공하는 글로벌 소프트웨어 기업으로, CAD(컴퓨터 지원 설계), PLM(제품 수명주기 관리), 사물 인터넷을 전문으로 하여 기업이 효과적으로 제품을 설계하고 제조할 수 있도록 지원합니다. 제조, 자동차, 항공우주 등 다양한 산업 분야의 고객들이 PTC의 솔루션을 사용하여 제품 개발, 출시 기간 단축, 워크플로 간소화와 같은 중요한 요구 사항을 해결하고 있습니다. 하이엔드 CAD는 성숙한 시장이지만, PTC가 미드마켓 CAD, IoT, 증강 현실 분야로 진출함으로써 새로운 시장을 개척하고 매출 성장에 기여할 것이며, 향후 10년 동안 PTC의 매출 구성이 이 분야로 크게 전환될 것으로 예상됩니다. PTC는 오토데스크, 지멘스, 다쏘시스템과 같이 고급 설계 및 PLM 솔루션을 제공하는 동종 업체들과 경쟁하는 환경에서 사업을 운영하고 있습니다. PTC는 강력한 통합 제품군과 도메인 전문성을 제공함으로써 차별화됩니다. PTC의 Creo 소프트웨어는 유체의 효율적인 운송 설계부터 케이블 연결에 이르기까지 많은 대형 조립 및 복잡한 제품 엔지니어 팀에서 필수 요소로 간주됩니다. 하이엔드 CAD 시장은 신규 진입자로부터 PTC를 보호해 왔으며, 높은 전환 비용을 바탕으로 CAD 업계에서 입지를 유지할 수 있었고, 이는 핵심 CAD 제품뿐 아니라 제품 라이프사이클 관리 소프트웨어와 사물 인터넷 및 AR 플랫폼과 같은 새로운 성장 분야에도 적용된다고 생각합니다. PTC의 서브스크립션 모델 전환으로 인해 일시적으로 매출과 마진이 감소할 수 있지만, 전환한 구독자가 성숙해짐에 따라 전환 후에도 충분히 회복할 수 있을 것으로 예상됩니다. 이러한 회복이 예상되는 가운데, 강력한 파트너십을 바탕으로 PTC의 성장 분야가 PTC 비즈니스에서 훨씬 더 큰 비중을 차지할 수 있을 것으로 생각합니다. 업계 최고의 솔루션으로 널리 알려진 PTC의 미드마켓 서비스형 CAD 소프트웨어인 온쉐이프와 IoT 플랫폼인 씽웍스는 향후 몇 년 동안 더 많은 주목을 받을 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• PTC의 매출은 사물 인터넷 솔루션의 성장에 따라 크게 증가할 것으로 예상됩니다.
• 오토데스크와 다쏘시스템이 완전한 SaaS 기반 모델로 전환하는 속도가 느린 반면, PTC의 온쉐이프 플랫폼은 미드 마켓에서 선두를 달리고 있습니다.
• PTC는 저마진 서비스 비즈니스가 전체 매출에서 차지하는 비중이 줄어들면서 매출 총이익을 개선할 수 있을 것입니다.

📉 하락론자 의견

• PTC의 사물 인터넷 제품은 현장에서 인지도가 부족하여 성장 동력을 확보하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.
• 미드 마켓 CAD 공급업체가 하이엔드 CAD 영역을 잠식함에 따라 PTC의 마진이 악화될 수 있습니다.
• 최근 이 분야에 진출한 오토데스크가 더 많은 고객층을 확보하면서 PTC는 PLM 영역에서 점유율을 잃을 수 있습니다.