모닝스타 등급
2025.07.09 기준
적정가치
2025.07.09 기준
주가/적정가치 비율
모닝스타 핵심지표 | 애널리스트 | 정량적 |
---|---|---|
경제적 해자 | 없음 | - |
가치 평가 | ★★ | - |
불확실성 | 중간 | - |
현재 | 5개년 평균 | 섹터 | 국가 | |
---|---|---|---|---|
주가/퀀트 적정가치 | - | - | - | - |
PER | 39.6 | 40.5 | - | - |
예상 PER | 27.7 | - | - | - |
주가/현금흐름 | 24.9 | 32.9 | - | - |
주가/잉여현금흐름 | 26.1 | 34.9 | - | - |
배당수익률 % | 0.59 | 0.52 | - | - |

Roper 실적 발표, 혼조세 유기적 실적과 함께 포트폴리오 확장으로 성장 견인
넓은 경제적 해자를 보유한 Roper Technologies는 무기적 성장률 상승으로 당사의 매출 상단 예상을 근소하게 상회하는 건전한 3분기 실적을 보고했습니다. 다각화된 기술 기업이자 현금 복리 기업인 이 회사는 최근 인수한 기업들의 기여와 함께 소프트웨어와 레거시 산업 제품의 광범위한 포트폴리오 전반에 걸쳐 다양한 유기적 성장을 보고했습니다. 실적 이후, 당사는 화폐의 시간가치를 반영하여 추정 적정가치를 480달러에서 490달러로 상향 조정했지만, 주식은 리스크 조정 기준으로 여전히 과대평가된 것으로 나타나고 있습니다. 3분기 매출은 4%의 유기적 성장을 포함하여 13% 증가했습니다. 이러한 유기적 실적은 Roper의 미션 크리티컬 소프트웨어 제품에 대한 강한 수요와 수도 계량기 판매의 회복에 의해 뒷받침되었으나, 어려운 화물 시장 상황과 지속되는 엔터테인먼트 산업 파업의 영향으로 DAT, Loadlink, Foundry 사업의 또 다른 전분기 대비 감소로 상쇄되었습니다. 수익성 측면에서, Roper는 전년 대비 약 100bp 하락한 40.7%의 조정 EBITDA 마진과 건전한 잉여현금흐름을 보고했습니다. 2024 회계연도 전체에 대해, 경영진은 6%의 유기적 성장을 포함하여 이전 가이던스 12%에서 상향된 13%의 매출 성장과 주당 18.23달러의 조정 순이익을 예상하며, 당사는 이를 달성 가능하다고 봅니다. 이러한 전망은 강한 소프트웨어 수주와 안정화되는 화물 시장에 힘입어 4분기에 유기적 성장의 재가속화를 추정합니다. Roper는 4분기에 중간값 기준으로 FactSet 컨센서스를 약간 하회하는 주당 4.72달러의 조정 EPS를 예상합니다. 분기 중 Roper는 15억 달러에 고등교육 소프트웨어 및 통합 결제 제공업체인 Transact Campus의 인수를 완료했습니다. 이 인수는 비용 시너지 계획이 진행 중인 Roper의 기존 보완적 고등교육 소프트웨어 솔루션인 CBORD와 통합될 것입니다. 당사는 이 인수가 Roper의 자본 배치 전략과 일치한다고 보며, 통합된 사업은 장기적으로 한 자릿수 후반의 유기적 성장을 창출할 것으로 예상됩니다.
투자 의견
로퍼는 기본 사업에서 생성된 초과 현금을 활용해 추가 기업을 인수하는 방식으로 자유 현금 흐름을 증대시키는 기업입니다. 이 전략은 과거에 회사에 잘 작동해 왔지만, 로퍼가 프리미엄 기업 인수에 집중함에 따라 인수 배율이 점차 상승해 수익성에 부담을 주고 있습니다. 로퍼의 포트폴리오 품질 개선을 긍정적으로 평가하지만, 신규 플랫폼 인수에 더 높은 배수를 지불할 것으로 예상되며 이는 수익성에 부담을 줄 것으로 판단됩니다. 지난 6년간 Roper는 포트폴리오 기업 구성에 큰 변화를 주며 산업 및 프로젝트 중심 사업에서 철수했습니다. 이에 따라 소프트웨어 매출 비중은 2019년 46%에서 76%로 증가했습니다. 이 구조 조정으로 Roper는 자산 경량화, 비주기적 사업 모델로 전환해 반복 매출 비중이 높은 기업으로 변모했습니다. 그러나 이 사업 모델 전환은 비용을 수반했습니다. 회사의 일반적인 인수 대상 기업의 매력적인 특성 때문에, Roper는 유사한 인수 전략을 실행 중인 자본력이 풍부한 전략적 및 재무적 인수자들과 경쟁하고 있습니다. 이로 인해 Roper는 프리미엄 시장 가격을 지불해야 했으며, 이는 투자 자본 수익률의 하락으로 이어졌으며, 이 추세는 가까운 미래에도 지속될 것으로 예상됩니다. 경영진은 신규 플랫폼 대신 보완적 인수합병(bolt-on acquisitions)에 대한 투자 비중을 늘리는 것이 회사의 전체 수익 구조 개선에 도움이 될 수 있다고 판단합니다. 신규 플랫폼 인수와 달리, 보완적 인수합병은 Roper가 인수한 회사를 기존 플랫폼에 통합하고 기존 고객 기반에 판매할 수 있어 더 큰 시너지를 창출합니다. 이에 따라 우리는 Roper가 연간 1~2개의 신규 플랫폼을 인수하고, 나머지 인수 지출을 bolt-on 인수에 할당할 것으로 예상합니다. 이는 투자자와 고객에게 더 나은 가치를 제공할 것으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 Roper가 인수합병을 주요 성장 동력으로 의존하는 한, 마진 확대는 제한적일 것이며 자산 기반 내 내재적 성장도 경제적 이익을 제한할 것으로 예상됩니다.
📈 상승론자 의견
- 높은 금리 환경은 사모펀드 회사들의 자본 비용을 Roper에 비해 상승시킬 수 있으며, 이는 회사에 더 저렴한 인수 대상 기업을 제공할 수 있습니다.
- 보완적 인수합병에 대한 투자 비중 확대는 유기적 성장을 가속화할 수 있습니다.
- 클라우드 전환의 지속은 포트폴리오 기업 내 제품 개발을 촉진해 유기적 성장을 가속화할 수 있습니다.
📉 하락론자 의견
- 사모펀드 내 높은 유동성 자금과 계속 자금의 활용 증가가 매각 대상 자산의 품질에 영향을 미칠 수 있습니다.
- 로퍼가 프리미엄 평가로 선도 기업을 인수하는 데 집중하는 것은 자산 가격이 해당 기업이 긍정적인 경제적 이익을 창출하지 못하게 할 수 있습니다.
- 회사가 초기 단계 기업과 bolt-on 인수합병을 대상으로 삼기 시작함에 따라 Roper는 실행 및 통합 위험이 증가할 것입니다.
오렌지보드에서는 모닝스타와 제휴하여 모닝스타의 리서치 리포트를 제공하고 있습니다.
모닝스타(Morningstar,Inc.)는 미국 시카고에 본사를 둔 글로벌 1위 금융 정보 및 투자 리서치 회사이며, 금융 상품의 판매사나 발행사와 독립적으로 운영되어 투자자들에게 신뢰도와 전문성 있는 정보를 제공합니다.
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