모닝스타 등급
2025.02.21 기준
적정가치
2024.11.25 기준
주가/적정가치 비율
모닝스타 핵심지표 | 애널리스트 | 정량적 |
---|---|---|
경제적 해자 | 없음 | - |
가치 평가 | ★★★ | - |
불확실성 | 매우 높음 | - |
현재 | 5개년 평균 | 섹터 | 국가 | |
---|---|---|---|---|
주가/퀀트 적정가치 | - | - | - | - |
PER | 37.6 | - | - | - |
예상 PER | 54.3 | - | - | - |
주가/현금흐름 | - | - | - | - |
주가/잉여현금흐름 | - | - | - | - |
배당수익률 % | - | - | - | - |
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SoFi: 강력한 금융 서비스 매출 성장에 따라 공정가치 추정치 상향 조정
SoFi Technologies의 공정가치 추정치를 13달러에서 14달러로 상향 조정합니다. 인상분 중 약 0.50달러는 회사의 금융 서비스 부문에서 예상되는 매출 증가에 따른 것입니다. 이 부문의 수익 대부분은 여전히 대출 운영으로 인한 순이자 수익에서 발생하지만, 대규모 사용자 기반에서 점점 더 많은 수익을 창출함에 따라 올해 수수료 기반 수익이 인상적으로 성장했습니다. 3분기에는 직불카드와 신용카드를 통한 인터체인지 수익이 전년 동기 대비 3배 이상 증가했습니다. 또한, SoFi의 대출 플랫폼 사업은 당초 예상보다 더 나은 경제성을 갖춘 것으로 입증되었습니다. 포트리스를 대신하여 대출을 개시하는 이 회사의 포트리스와의 계약은 다음 분기 또는 그 이후에나 가능할 것으로 보이지만, 3분기의 실적은 SoFi가 가진 기회를 잘 보여줍니다. 이 회사는 플랫폼을 통해 10억 달러 미만의 대출로 4,000만 달러 이상의 수익을 창출하여 프로그램의 경제성을 자체 내부 대출 운영보다 낮게 유지했습니다. 다른 회사를 대신하여 대출을 개시할 수 있게 됨에 따라 SoFi는 대량의 대출을 조달할 수 있는 능력이나 엄격한 신용 기준으로 인해 제한되는 영업 파이프라인을 완전히 실현할 수 있게 되었습니다. 나머지 0.50달러의 긍정적인 조정분은 대출 사업에 대한 수익 예상치를 높이고 단기 신용 손실 예상치를 소폭 낮춘 데 따른 것입니다. SoFi의 3분기 상각 비용은 작년 동기보다 높았지만, 전 분기 대비로는 비슷한 수준을 유지했습니다. 소비자 신용 비용의 상승은 업계 전반의 주제였지만, 당초 예상했던 것보다 낮은 수준에서 안정화되기 시작한 것으로 보입니다. 당분간 신용 비용은 계속 상승할 것으로 예상되지만, 경제 상황이 악화되지 않는 한 정점을 지났을 가능성이 높습니다.
투자 의견
SoFi Technologies는 기존의 풀서비스 은행에서 소외될 수 있는 젊은 고소득층을 타깃으로 합니다. 이 회사는 순수 디지털 기업이며 모바일 앱과 웹사이트를 통해서만 고객과 소통합니다. 일반적으로 제공되는 상품이 제한적인 기존 디지털 은행과 달리, SoFi는 학자금 대출부터 부동산 계획에 이르기까지 모든 금융 서비스와 상품을 제공합니다. 이를 통해 고객이 SoFi를 중심으로 전체 재정을 구성할 수 있도록 하려는 의도입니다. 고객의 금융을 위한 원스톱 상점 역할을 함으로써 SoFi는 강력한 교차 판매 이점을 창출하여 고객 확보 비용을 절감할 계획입니다. 이러한 목표를 달성하기 위해 SoFi는 내부 개발과 외부 파트너십을 혼합하여 고객에게 제공되는 서비스를 빠르게 확장했습니다. 파트너십을 통해 SoFi는 인상적인 속도로 상품을 개발할 수 있었고, 학자금 및 개인 대출 회사에서 금융 서비스를 위한 원스톱 숍으로 탈바꿈할 수 있었습니다. 하지만 2023년 매출의 65% 이상을 차지한 대출 사업은 여전히 SoFi의 가장 큰 부문입니다. 한동안 은행 서비스를 제공해 왔지만, 진정한 은행으로 거듭난 것은 최근의 일입니다. 2022년 초에 전국 은행 인가를 획득한 SoFi는 이제 SoFi 머니 계좌에 예금을 보관하고 대출 운영을 지원하는 데 사용할 수 있게 되었습니다. 인가를 받기 전에는 이 계좌의 예금이 파트너 은행으로 빠져나갔기 때문에 대출에 필요한 자금을 전적으로 외부 자금 조달을 통해 조달해야 했습니다. 이러한 저비용 자금에 대한 접근성 덕분에 SoFi는 디지털 뱅킹을 위한 고유한 모델에 의존하면서 순이자 수익 성장을 이끌 수 있었습니다. 2022년 3월 말 10억 달러에 불과했던 총 예치금은 2024년 6월 말 230억 달러로 급성장했으며, SoFi는 인가를 받은 이후 빠르게 성장했습니다. 이로 인해 SoFi는 이제 대차 대조표에 대출을 수익성 있게 보유할 수 있게 되어 자본 시장에 대한 의존도를 낮출 수 있게 되었습니다. 다만, 개인 대출 분야에서 철수함에 따라 앞으로 대출 성장은 둔화될 것으로 예상됩니다.
📈 상승론자 의견
- SoFi는 인상적인 상품과 서비스를 빠르게 출시했으며, 디지털 풀서비스 모델을 제공하는 유일한 회사로 남아 있습니다.
- SoFi는 새로운 은행 설립을 통해 예금 기반을 구축하는 데 놀랄 만한 성공을 거두며 2년 만에 150억 달러가 넘는 금액을 달성했습니다.
- 갈릴레오 인수 이후 플랫폼을 사용하는 계좌 수가 급격히 증가했기 때문에 갈릴레오 인수는 큰 성공을 거둔 것으로 보입니다.
📉 하락론자 의견
- 매출 증가는 비용의 급격한 증가라는 대가를 치렀습니다. SoFi는 여전히 수익을 내지 못하고 있습니다.
- SoFi의 대차대조표가 확대되면서 지불 거절과 연체가 증가하는 기간 동안 소비자 신용 위험에 대한 노출이 증가했습니다.
- SoFi의 많은 상품과 서비스는 파트너십의 결과물이거나 쉽게 복제할 수 있어 향후 경쟁의 위험이 있습니다.
오렌지보드에서는 모닝스타와 제휴하여 모닝스타의 리서치 리포트를 제공하고 있습니다.
모닝스타(Morningstar,Inc.)는 미국 시카고에 본사를 둔 글로벌 1위 금융 정보 및 투자 리서치 회사이며, 금융 상품의 판매사나 발행사와 독립적으로 운영되어 투자자들에게 신뢰도와 전문성 있는 정보를 제공합니다.
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