Sun Life 실적 발표, 높은 자산 가치와 유리한 언더라이팅으로 강한 이익 실현

투자 의견

Sun Life Financial은 주로 미국, 캐나다, 아시아에서 생명보험, 은퇴 솔루션, 투자 관리를 포함한 다양한 금융 서비스 상품을 제공합니다. 회사의 투자 관리 사업은 적절한 규모를 달성했으며 안정적인 수익과 현금 흐름의 원천입니다. 회사의 전략적 우선순위에는 디지털 도구 및 서비스에 대한 투자, 자산 관리 및 보험 사업 간 시너지 심화, 규모의 이점 실현, M&A 및 파트너십을 통한 역량 강화 등이 포함됩니다. 2008~09년 금융 위기 이후 Sun Life는 사업 운영에 여러 가지 긍정적인 변화를 주었는데, 가장 주목할 만한 것은 부진한 미국 생명보험 및 연금 사업을 매각한 것입니다. 당사는 이와 같은 조치가 회사의 전반적인 리스크 프로파일을 낮추는 결과를 가져왔다고 믿습니다. 회사의 현재 사업 구성은 자산 및 자산 관리에서 42%, 전통적인 개인 보장 관련 상품에서 30%, 상대적으로 리스크가 적은 단체 및 건강 보험에서 28%의 기여도로 적절하게 다각화되어 있습니다. Sun Life의 중기 목표에는 기본 EPS 성장률 8%~10%, 기본 자기자본이익률 18% 이상, 기본 이익의 40%~50% 배당성향이 포함됩니다. Sun Life는 캐나다 개인 생명 및 건강 보험 사업에서 선도적인 시장 지위를 차지하고 있습니다. 또한 확정기여형 사업 및 확정급여형 솔루션을 포함하는 캐나다 단체 보험 및 단체 퇴직 서비스 시장에서도 선두 주자입니다. 미국에서 회사는 생명, 장애, 결근 관리, 치과, 시력, 사고, 중대 질병 등의 상품을 포함하는 단체 보험 시장에 더 집중하고 있습니다. 회사는 미국과 캐나다 사업에서 강력한 수익을 창출하고 있지만 아시아 부문의 수익은 상대적으로 약한 시장 지위로 인해 뒤처져 있습니다. 다른 생명보험사와 마찬가지로 Sun Life의 재무 실적은 금리와 연계되어 있습니다. 금리 상승은 단기적으로 유리하겠지만 장기 금리가 금융 위기 이전 수준으로 돌아갈 것으로 예상되지는 않습니다.

📈 상승론자 의견

• Sun Life는 캐나다 시장의 많은 부문에서 지배적인 시장 지위를 차지하고 있으며 양호한 수익을 창출하고 있습니다.
• Sun Life는 수익의 약 40%를 상대적으로 위험이 적고 안정적인 현금흐름의 원천인 자산 및 재산 관리 부문에서 창출합니다.
• 회사는 만기가 다가오는 채권을 더 높은 수익률로 재투자할 수 있기 때문에 장기적으로 금리 상승의 순 수혜자가 될 것입니다.

📉 하락론자 의견

• Sun Life의 자산 관리 사업은 수수료 압박과 자산 가치 하락이라는 이중 역풍에 직면할 수 있습니다.
• Sun Life는 언더라이팅, 투자, 자본 시장 및 금리 리스크에 노출되는 광범위한 복합 보험 상품을 제공하므로 특히 경제적 혼란기 동안 회사의 전반적인 리스크 익스포저를 예측하기 어렵습니다.
• 생명보험 및 소득기반 퇴직연금 상품 시장은 경쟁이 치열하고 일반화되어 있어 기업이 미국 및 캐나다와 같은 성숙한 시장에서 가치 증대 성장을 찾기 어렵습니다.