Synopsys와 Cadence Design: EDA 기업들, 무역 진전 이후 중국 사업 재개

투자 의견

시노프시스는 엔지니어들이 복잡한 반도체 칩 설계라는 근본적인 산업 과제를 해결하는 데 사용하는 소프트웨어 도구의 선도적 공급업체입니다. 칩 제작을 간소화하고, 칩 구조의 효율성을 높이며, 공정을 자동화하고, 오류를 최소화하는 제품을 제공합니다. 시노프시스의 솔루션은 사실상 모든 주요 반도체 기업과 전 세계적으로 증가하는 전자 시스템 기업들에게 필수 불가결한 존재가 되었습니다. 주요 성장 동력은 고객사가 신규 칩 설계를 시작할 때(디자인 스타트) 발생하며, 최근 업계 전반에 걸친 인공지능 관련 칩 개발 급증으로 인해 이 동력이 가속화될 것으로 예상됩니다. 시노프시스는 세 가지 사업 부문을 운영합니다. 전자 설계 자동화(EDA) 사업이 회사 매출의 절반 이상을 차지합니다. 시노프시스는 캐던스 디자인 시스템즈(Cadence Design Systems), 지멘스 EDA(구 멘토 그래픽스) 등 동종 업체 중 시장 선도 기업입니다. 칩의 복잡성이 증가하고 산업이 멀티다이 또는 칩렛 아키텍처로 전환되면서 더 정교한 설계 솔루션이 필요해짐에 따라 EDA 도구 수요가 크게 증가할 것으로 전망됩니다. 시놉시스는 이러한 수요를 충족시키기에 유리한 위치에 있습니다. 지적재산권(IP) 부문은 사전 설계된 칩 구성 요소를 판매합니다. IP 사업은 EDA 사업을 보완하는 역할을 하며, 표준화된 구성 요소를 위한 사전 구축된 IP 블록에 대한 산업계의 수요 증가가 IP 수요를 뒷받침할 것으로 예상됩니다. 최근 시노프시스는 앤시스를 인수하여 시뮬레이션 및 분석 부문을 신설했습니다. 시노프시스가 2030년까지 총 잠재 시장 규모를 약 700억 달러로 확장하고 시뮬레이션 및 검증 분야에서 가치 있는 시너지를 창출할 수 있는 입지를 확보하게 된 이번 전략적 합병을 긍정적으로 평가합니다. 또한 시뮬레이션은 '사물인터넷(IoT)' 기반 예측 유지보수 및 디지털 트윈 분야에서 자연스러운 역할을 수행하며, 앤시스는 향후 수요에 대응하기 위해 해당 분야에 포지셔닝하고 있습니다. 당사의 관점에서 시노프시스는 강력한 경쟁 우위와 높은 고객 유지율을 누리고 있습니다. 해당 제품들은 고객 워크플로우에 깊이 통합되어 있으며, 신뢰성, 속도, 정밀도가 최우선인 산업에서 소프트웨어 교체는 생산성 저하 및 구현 위험으로 이어질 수 있기 때문입니다.

📈 상승론자 의견

• 시노프시스의 넓은 해자는 높은 고객 전환 비용과 사실상 다른 소프트웨어 벤더나 스타트업이 따라잡을 수 없는 무형 자산에서 비롯됩니다.
• 장기적인 호재는 새로운 칩 설계 시작을 촉진하고, 연구개발(R&D) 강도를 높이며, 반도체 중심 EDA 도구를 위한 새로운 시장을 열어 10년 이상 초과 수익 성장을 이끌 것입니다.
• IP 마진 개선, AI 주도 지갑 점유율 확대, 운영 효율성을 높이는 내부 AI/ML 최적화에 힘입어 시놉시스의 마진은 더욱 개선될 전망이다.

📉 하락론자 의견

• IP 매출 성장 둔화와 마진 하락은 맞춤형, 칩렛 중심 판매로 전환되는 과정에서 지속될 수 있습니다.
• Ansys 인수는 복잡하며, 시노프시스가 기대하는 시너지 효과나 성장을 가져오지 못할 수도 있습니다.
• 중국과의 지정학적 긴장과 중국이 국내 기업 지원을 강화하는 움직임은 시노프시스의 해당 지역 내 사업 수행 능력에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 매출 성장 둔화로 이어질 수 있습니다.