WFE에 대한 AI 기대감 상승으로 애플리드 머티리얼즈, KLA, 램 리서치 기업가치 상향

투자 의견

애플라이드 머티리얼즈는 반도체 웨이퍼 제조 장비 분야의 세계 최대 공급업체입니다. 당사는 애플라이드 머티리얼즈가 가장 광범위한 포트폴리오를 보유하고 있어 선도적인 시장 점유율을 유지할 수 있을 것으로 판단합니다. 당사는 애플라이드 머티리얼즈의 반도체 제조 분야에서의 폭넓은 역량이 다양한 기술을 아우르는 통합 솔루션을 판매함으로써 고객과의 유대감을 더욱 공고히 할 수 있다고 봅니다. 애플라이드 머티리얼즈는 장기적으로 게이트-올-어라운드 트랜지스터(GAATF), 첨단 패키징, 인공지능(AI) 등 더 복잡한 칩으로의 추세에서 혜택을 받으며 시장 사이클 전반에 걸쳐 중간 단일자리 수 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다. 애플라이드 머티리얼즈에 대해 우리는 광범위한 경제적 해자 등급을 부여합니다. 이는 첨단 칩 제조 분야의 막대한 역량과 고객의 높은 전환 비용에서 비롯됩니다. 애플라이드 머티리얼즈는 식각, 증착, 공정 제어라는 세 시장 부문 모두에서 의미 있는 경쟁력을 갖춘 유일한 WFE(전공정 장비) 공급업체로, 램 리서치(Lam Research)나 KLA 같은 더 전문화된 경쟁사들과 맞서고 있습니다. 연간 30억 달러가 넘는 시장 선도적인 연구개발 예산은 상당한 무형자산을 창출하며, 통합 솔루션을 통해 이 세 가지 서로 다른 부문에서 고객을 확보하고 유지하는 회사의 역량을 강화한다고 믿습니다. 또한 애플라이드 머티리얼즈 장비의 복잡성과 내재된 서비스 사업은 고객 유지를 강화하는 요소로 평가됩니다. 당사는 이러한 경쟁 우위가 높은 이익률과 견고한 현금 흐름 창출을 가능케 한다고 봅니다. 실적은 반도체 시장 주기성에 영향을 받을 것으로 예상되나, 애플라이드 머티리얼즈는 장기적으로 성장을 달성할 것으로 전망합니다. 매출은 글로벌 반도체 생산량과 반도체 전반의 복잡성에 비례하며, 전자는 주기성을 보이지만 후자는 지속적인 성장 잠재력을 지닙니다. 미국과 중국 간 수출 제한으로 인한 지정학적 리스크가 애플라이드 머티리얼즈에 미치는 영향을 주시하고 있으나, 현재까지는 이러한 통제가 주로 리소그래피 장비와 칩 설계사에 영향을 미치고 있다고 판단합니다. 풍부한 현금 흐름으로 뒷받침되는 애플라이드 머티리얼즈의 상당한 주주 수익률을 긍정적으로 평가합니다.

📈 상승론자 의견

• 애플라이드 머티리얼즈는 동종 업계에서 가장 광범위한 포트폴리오와 최대 규모의 연구개발(R&D) 예산을 보유한 세계 최대 WFE 공급업체입니다.
• 게이트-올-어라운드 트랜지스터(GAAT) 및 첨단 패키징과 같은 칩 복잡성 증가 요인으로 어플라이드 머티리얼즈가 혜택을 볼 것으로 예상됩니다.
• 애플라이드 머티리얼즈는 높은 이익률과 현금 흐름을 보유하고 있으며, 대부분의 현금 흐름을 주주에게 환원합니다.

📉 하락론자 의견

• 애플라이드 머티리얼즈는 WFE 분야의 제너럴리스트 기업으로 평가됩니다. 램 리서치(Lam Research)나 KLA와 같은 더 전문화된 기업들이 각자의 시장에서 애플라이드 머티리얼즈를 능가할 수 있습니다.
• 애플라이드 머티리얼즈는 반도체 시장의 주기적 변동성에 직면해 있어, 매출 감소와 마진 압박이 발생하는 해가 발생할 수 있습니다.
• 애플라이드 머티리얼즈는 미국과 중국 간 지정학적 긴장으로 인한 위험에 직면해 있으며, 이는 중국 반도체 제조사로의 제품 공급 능력을 더욱 저해할 수 있습니다.