Workday: 클라우드 전용 ERP 플랫폼의 높은 전환 비용으로 넓은 해자, 저평가된 주가 유지

투자 의견

워크데이는 오라클 및 SAP에 비해 기업 자원 계획(ERP) 시장에 비교적 최근에 진입한 업체입니다. 그러나 클라우드 네이티브 기업 시스템 도입이 현대 기업에 우수한 사용자 경험과 총 소유 비용(TCO) 절감을 제공한다는 점을 입증함으로써 경쟁사로부터 시장 점유율을 확보할 수 있었습니다. 워크데이가 제3자 파트너사와의 생태계 확장을 지속함에 따라, 현재 인적 자본 관리(HCM) 분야에서 최고 수준의 클라우드 전용 솔루션을 운영하고 있다고 판단됩니다. 최근 몇 년간 워크데이는 재무 관리 플랫폼(FINS)에도 집중 투자하여 고객에게 풀스위트 경험을 제공하고 있습니다. 워크데이 FINS의 구독 수익은 HCM 플랫폼보다 빠르게 성장하고 있습니다. HCM과 재무 관리를 단일 공급업체로 통합하면 기업 IT 유지보수 부담이 크게 줄어듭니다. 또한 워크데이 플랫폼에 저장되는 핵심 업무 데이터의 양이 증가함으로써 고객의 전환 비용도 강화됩니다. 우리는 워크데이가 행위적 인공지능(AGENTIC AI) 경쟁에서 선두주자라고 믿습니다. 급여 및 감사 분야 등에서 반복적인 백오피스 업무 흐름을 간소화하는 다양한 자체 개발 AI 에이전트를 도입하는 것 외에도, 워크데이는 고객이 고유한 비즈니스 요구사항에 기반해 자체 에이전트를 구축할 수 있도록 포괄적인 도구 모음을 제공합니다. 또한 최근 HiredScore, Flowise, Paradox 인수를 통해 직원 경험 현대화에 활용할 수 있는 AI 역량을 강화할 수 있는 큰 잠재력을 확인했습니다. 더 많은 기업이 효율성 향상을 경험함에 따라 Workday AI 제품의 부가 판매율은 안정적인 성장을 보일 것입니다. Accenture, Deloitte, PwC와 같은 업계 선도 기업들과의 광범위한 파트너십 전략 덕분에 AI 에이전트는 결국 기업의 백오피스 생산성을 높이는 표준이 될 것입니다.

📈 상승론자 의견

• 기업들이 자사 시스템을 클라우드로 이전함에 따라 워크데이는 이미 대규모 고객 기반을 확보했으며, 이는 회사가 새로운 모듈을 출시할 때 업셀링 기회를 제공합니다.
• 워크데이는 전 세계 IT 조직과의 협력을 강화하며 일본과 유럽 같은 주요 국제 시장에 제품을 진출시키고 있습니다.
• 워크데이의 인적 자본 관리 시스템과 재무 관리 시스템을 함께 사용하면 더 나은 고객 경험을 제공할 수 있어, 회사가 더 많은 풀스위트 거래를 성사시키는 데 도움이 될 것입니다.

📉 하락론자 의견

• Workday의 FINS 플랫폼은 다른 솔루션에 비해 일부 고급 기능이 여전히 부족하여 향후 재무 관리 모듈 부가 판매율을 제한할 수 있습니다.
• 정부 및 교육 기관과 같이 특수한 기능 요구 사항이 있는 업종에서의 워크데이 확장은 예상보다 더디게 진행될 수 있습니다.
• 기업용 소프트웨어 업체들 간 새로운 AI 에이전트 도입 경쟁이 격화되고 있습니다. Workday는 관련성을 유지하기 위해 막대한 투자 압박에 직면해 있습니다.