Workday: 클라우드 전용 ERP 플랫폼의 높은 전환 비용으로 넓은 해자, 저평가된 주가 유지

투자 의견

Workday는 경쟁사인 Oracle과 SAP에 비해 비교적 최근에 엔터프라이즈 리소스 계획(ERP) 시장에 진입한 신생 기업입니다. 하지만 클라우드 네이티브 엔터프라이즈 시스템을 도입하면 탁월한 사용자 경험을 제공하고 현대 기업의 총소유비용을 절감할 수 있다는 점을 입증함으로써 경쟁업체로부터 시장 점유율을 빼앗을 수 있었습니다. Workday는 플랫폼의 사용성을 지속적으로 개선하고 타사 파트너와 함께 에코시스템을 구축하면서 이제 동급 최고의 클라우드 전용 인적 자본 관리(HCM) 솔루션을 운영하게 되었다고 생각합니다. 최근 몇 년 동안 Workday는 고객에게 전체 제품군 경험을 제공하기 위해 재무 관리 플랫폼(FINS)을 두 배로 늘려왔으며, Workday FINS의 구독 매출은 HCM 플랫폼보다 더 빠르게 성장하고 있습니다. HCM과 재무 관리를 단일 공급업체로 통합하면 엔터프라이즈 IT 유지보수 오버헤드가 크게 줄어듭니다. 또한 전체 Workday 플랫폼에 흐르는 미션 크리티컬 데이터의 양이 증가하여 고객의 전환 비용이 절감됩니다. Workday는 인공 지능을 통해 성장 활로를 확장할 수 있다고 믿습니다. Workday 일루미네이트는 HR 및 재무 전문가의 채용, 급여, 재무 감사 프로세스를 지원하는 Workday의 최신 에이전트형 AI 제품입니다. 또한 고객은 Workday 익스텐드를 활용하여 자체 AI 에이전트를 구축하고 조직별 워크플로를 가속화할 수 있습니다. 또한 Workday는 2024년에 AI 기반 채용 솔루션을 제공하는 HiredScore를 인수했습니다. Workday의 AI 에코시스템은 아직 개발 초기 단계에 있으며, 현재 AI 관련 모듈의 부착률은 Workday Extend의 경우 17%, HiredScore의 경우 5% 미만으로 낮습니다. 하지만 Workday는 에이전트 AI 기능 구축에 빠른 진전을 보이고 있으며, 더 많은 고객과 파트너가 Workday의 AI 에코시스템에 참여함에 따라 AI 제품의 어태치먼트 비율도 가속화될 것으로 예상됩니다. 액센츄어, 딜로이트, PwC와 같은 업계 액셀러레이터와의 광범위한 파트너십 전략에 힘입어 AI 에이전트는 결국 기업의 백오피스 생산성을 높이는 표준이 될 것입니다.

📈 상승론자 의견

• Workday는 기업들이 기업 시스템을 클라우드로 이전하면서 이미 많은 고객층을 확보하고 있으며, 새로운 모듈을 출시할 때 충분한 업셀링 기회를 제공합니다.
• Workday는 전 세계 IT 조직과의 파트너십을 강화하여 일본, 유럽 등 주요 해외 시장에 제품을 출시하고 있습니다.
• Workday의 인적 자본 관리와 재무 관리 시스템을 함께 사용하면 더 나은 고객 경험을 제공할 수 있으며, 이는 더 많은 풀스위트 거래를 성사시키는 데 도움이 될 것입니다.

📉 하락론자 의견

• Workday의 FINS 플랫폼은 다른 솔루션에 비해 아직 일부 고급 기능이 누락되어 있어 향후 재무 관리 모듈 부착률이 제한될 수 있습니다.
• 정부 및 교육과 같이 특수한 기능 요구사항이 있는 업종에서 Workday의 확장은 예상보다 느릴 수 있습니다.
• Workday의 에코시스템은 여전히 상당한 구축이 필요합니다. 다른 플레이어가 더 많은 투자를 결정하고 따라잡을 경우 경쟁이 심화될 수 있습니다.