Xcel Energy: 마샬 화재 합의로 불확실성 해소, 공정가치 추정 상향

투자 의견

Xcel Energy의 가스 및 전력 사업부는 8개 주에 걸쳐 고객에게 서비스를 제공하며 원자력 발전소에서 풍력 발전 단지에 이르기까지 다양한 인프라를 보유하고 있어, 이 회사는 전체 유틸리티 부문의 지표 역할을 합니다. Xcel은 2025-29년 동안 다양한 프로젝트에 최소 450억 달러를 투자할 계획입니다. 우리는 주 정부의 청정 에너지 요구 사항과 증가하는 전력 수요가 향후 10년간 연간 최소 70억 달러의 투자를 뒷받침할 수 있을 것으로 생각합니다. 엑스셀의 투자 계획은 투자자들에게 연간 7%의 수익 및 배당 성장 가능성을 투명하게 제시한다. 그러나 엑스셀의 성장 계획은 경쟁사 대비 더 큰 규제 리스크를 내포한다. 규제 차질은 특히 투자 계획의 80% 이상을 차지하는 최대 관할 지역인 콜로라도와 미네소타에서 수익 성장을 저해할 수 있다. 콜로라도, 미네소타, 뉴멕시코의 정치인과 규제 당국은 공격적인 환경 목표를 추진 중이며, 이는 Xcel의 태양광, 수소 및 지원 인프라에 대한 성장 투자를 연장시킬 수 있습니다. Xcel은 서비스 지역 내 유리한 풍력 조건 덕분에 재생에너지 분야의 초기 선도 기업이었습니다. Xcel은 2030년까지 석탄 발전을 완전히 중단할 예정이며, 규제 지원을 통해 2050년까지 100% 탄소 중립 전력을 공급하는 것을 목표로 하고 있습니다. 또한 2023년 말 중서부 지역 네트워크 구축을 위해 최대 9억 2,500만 달러의 연방 보조금을 획득한 파트너십을 통해 수소 개발 분야에서도 선도적 역할을 할 수 있을 전망이다. 송전 프로젝트는 엑셀 투자 계획의 약 30%를 차지하지만, 해당 지역 내 신규 송전망이 주정부 청정 에너지 목표 달성에 필수적이라는 연구 결과에 따라 이 비중은 더 높아질 수 있다. 낮은 에너지 비용은 높은 인프라 비용을 상쇄하는 데 기여하여 고객 요금을 전국 평균 이하로 유지하고 있다. 에너지 가격이 상승할 경우 Xcel의 성장 투자를 위한 규제 지원이 약화될 수 있다. 콜로라도주 마셜 화재 관련 책임 대부분이 해결된 Xcel은 장기적으로 위험을 줄일 수 있는 산불 안전 투자를 추진 중이다.

📈 상승론자 의견

• 엑셀은 2003년 이후 매년 배당금을 인상해 왔으며, 2025년에는 주당 2.28달러로 4% 증가했습니다. 향후에도 유사한 배당금 성장이 예상됩니다.
• 미네소타주와 콜로라도주의 재생에너지 포트폴리오 기준은 엑스셀이 풍력 및 태양광 프로젝트를 확대하는 데 정책적 지원을 제공합니다.
• 엑스셀의 서비스 지역은 저비용 풍력 및 태양광 자원이 풍부한 지역에 위치해 성장의 기반을 마련하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 모든 유틸리티 기업과 마찬가지로 금리 상승은 엑셀의 차입 비용을 증가시켜 배당 수익률이 소득 투자자들에게 덜 매력적으로 만들 수 있습니다.
• Xcel의 대규모 투자 계획은 저비용 재생에너지 확대로 인한 고객 에너지 비용 절감 효과를 상쇄하고도 고객 요금 인상을 초래할 수 있습니다.
• 에너지 효율 개선으로 에너지 수요 증가가 제한되면서 엑스셀은 고객 요금 인상을 추진해야 하는 압박이 더욱 커지고 있습니다.