접기

궁금한 종목명/종목코드를 검색해보세요

의견 보내기
의견 보내기
앱 다운
이용 안내

공공 서비스 기업 그룹 실적: 유틸리티 기업, 자원 문제 대응에 유리한 위치

by 모닝스타

2025.08.07 오전 06:50

모닝스타 등급

2025.08.29 기준

적정가치

71.00 USD

2025.08.24 기준

주가/적정가치 비율

1.16
모닝스타 핵심지표애널리스트정량적
경제적 해자좁음-
가치 평가★★-
불확실성낮음-
현재5개년 평균섹터국가
주가/퀀트 적정가치----
PER20.817.4--
예상 PER20.418.3--
주가/현금흐름13.812.5--
주가/잉여현금흐름----
배당수익률 %2.993.25--
모닝스타 이미지

공공 서비스 기업 그룹 실적: 유틸리티 기업, 자원 문제 대응에 유리한 위치

왜 중요한가: 지난해 말 뉴저지에서 전기 및 가스 요금 인상이 계속되면서 수익이 예상대로 증가하고 있습니다. 우리는 향후 4년간 연간 6%의 수익 성장률을 가정하고 있으며, 이는 경영진의 5%-7% 목표와 일치합니다. 경영진은 $3.94-$4.06의 EPS 가이던스를 재확인했으며, 이는 전년 대비 9% 성장률을 의미합니다. PSEG Power의 2분기 수익은 2024년 같은 분기의 연료 교체 중단으로 인해 $0.08 증가했습니다. 우리는 PSEG Power의 연간 수익이 전년 대비 대부분 변동 없을 것으로 예상합니다. 결론: 우리는 PSEG의 $70 공정 가치 추정치를 재확인하며 좁은 경쟁 우위 등급을 유지합니다. PSEG의 주가는 8월 6일 기준 공정 가치 추정치 대비 26% 프리미엄으로 거래되고 있습니다. 지난 한 달간 10% 상승으로 연초 대비 손실을 모두 회복했지만, 주가는 Morningstar 미국 유틸리티 지수 대비 여전히 큰 격차로 뒤처지고 있습니다. 전체적인 상황: 관리진은 2025-29년 배전 사업부의 자본 투자 계획을 $210억-$240억으로 유지했습니다. 관리진은 PSEG Power에 $20억-$50억을 투자할 계획이며, 이는 일부 원자력 발전 용량 확장에 사용될 예정입니다. 시스템 전체 전기 수요는 6월 말에 사상 최고치를 기록했으며, 이는 뉴저지가 수요 증가를 충족시키면서 고객 요금 부담을 완화하는 데 직면한 과제를 강조했습니다. 최근 주 정부 정책 논의는 유틸리티의 성장 자본 투자 증가로 이어질 수 있지만, 우리는 내년 초까지 실질적인 정책 변경이 없을 것으로 예상합니다. 예정 사항: 경영진은 데이터 센터 연결 문의가 9.4기가와트(GW)로 증가했다고 밝혔으며, 이는 전 분기 6.4GW, 2024년 말 4.7GW에서 증가한 수치입니다. 우리는 이 중 절반 미만이 신규 개발로 이어질 것으로 예상합니다.

투자 의견

공공 서비스 기업 그룹(PSEG)은 미국에서 소수인 다각화된 사업 포트폴리오를 보유한 유틸리티 기업 중 하나로, 도매 원자력 발전과 요금 규제 유틸리티를 포함합니다. 최근 원자력 발전소가 많은 주목을 받고 있지만, 뉴저지 주의 핵심 유틸리티는 여전히 수익과 성장의 주된 원천입니다. 우리는 PSEG가 향후 5년간 약 $260억을 투자할 것으로 예상하며, 이는 경영진의 계획 상한선에 해당되며 우리 6% 수익 성장 전망을 뒷받침합니다. 이 투자 대부분은 요금 규제 대상인 가스 및 전기 유틸리티 부문에 집중될 것입니다. PSEG는 뉴저지 주에서 계획된 인프라 투자에 대한 정치적 및 규제적 지원을 유지해야 합니다. 뉴저지 주는 2018년 청정 에너지 법 이후 청정 에너지 목표를 상향 조정했습니다. 도매 에너지 시장에서의 성장 투자와 불확실성은 고객 요금 부담 가능성에 대한 우려를 높이고 규제 위험을 증가시키고 있습니다. Public Service Electric and Gas는 2018년 전기 및 가스 요금 합의 이후 2010년 이후 첫 번째로 건설적인 규제 결정을 연속으로 달성했습니다. 최근에는 현재의 요금 산정 프레임워크를 유지하고 2025년 전기 및 가스 요금을 인상하는 또 다른 합의를 달성했습니다. PSEG는 에너지 시장 규제 완화 이후 상업용 발전 분야에 진출했지만 성과와 실패를 동시에 겪었습니다. 긴장된 전기 시장과 저비용 천연가스 접근성은 10년 이상 수익을 증가시켰습니다. 그러나 에너지 수요 성장 둔화, 발전 과잉 공급, 재생 에너지 성장, 일관성 없는 정책 수립은 2022년 비핵 발전소를 $1.92억에 매각하며 $2.7억의 손실을 초래했습니다. PSEG의 3개 원자력 발전소는 중대서양 지역 도매 전력 시장에 전력을 공급합니다. 우리는 주 및 연방 정책이 향후 몇 년간 에너지 가격에 관계없이 발전소가 합리적인 수익을 확보할 수 있도록 보장할 것으로 예상합니다. 데이터 센터 파트너십은 마진 개선에 기여할 수 있지만, 우리는 상방 잠재력이 제한적이라고 판단합니다. PSEG는 해상 풍력 투자에서 철수했지만, 뉴저지의 2040년까지 11기가와트 해상 풍력 프로젝트 목표 달성을 지원하기 위해 육상 인프라 개발에 참여할 수 있습니다. 이는 $30억 규모의 자본 투자 기회가 될 수 있습니다.


📈 상승론자 의견

  • PSEG는 1907년부터 매년 배당금을 지급해 왔으며, 2022년에는 배당금 증가율을 가속화했습니다. 우리는 향후 4년간 최소 5%의 연간 배당금 증가를 예상합니다.
  • PSEG는 향후 5년간 약 $260억 달러의 자본 투자를 지원할 수 있는 강력한 규제 관계를 구축했습니다.
  • 뉴저지의 공격적인 청정 에너지 목표는 PSEG에게 많은 인프라 성장 기회를 제공할 것으로 예상됩니다.

📉 하락론자 의견

  • PSEG의 대규모 투자 계획은 수익 성장 유지에 규제 및 금융 시장 지원이 필수적입니다.
  • 높은 금리와 지속적인 인플레이션은 대규모 투자 프로그램을 자금 조달하는 비용을 증가시키고 배당금이 소득 투자자에게 덜 매력적으로 만들 수 있습니다.
  • PSEG의 가스 배급 사업은 뉴저지 주 정치인들이 주민들이 탄소 배출이 없는 전기 난방으로 전환하도록 장려하기 시작할 경우 장기적인 위험에 직면할 수 있습니다.

오렌지보드에서는 모닝스타와 제휴하여 모닝스타의 리서치 리포트를 제공하고 있습니다.

모닝스타(Morningstar,Inc.)는 미국 시카고에 본사를 둔 글로벌 1위 금융 정보 및 투자 리서치 회사이며, 금융 상품의 판매사나 발행사와 독립적으로 운영되어 투자자들에게 신뢰도와 전문성 있는 정보를 제공합니다.

모닝스타의 기업평가 방법이 궁금하시다면 모닝스타 리서치 방법론에서 확인해보세요.

Disclaimer

  • 당사의 모든 콘텐츠는 저작권법의 보호를 받은바, 무단 전재, 복사, 배포 등을 금합니다.
  • 콘텐츠에 수록된 내용은 개인적인 견해로서, 당사 및 크리에이터는 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 콘텐츠는 고객의 투자 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙 자료로 사용될 수 없습니다.
  • 모든 콘텐츠는 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 크리에이터의 의견이 반영되었음을 밝힙니다.

모닝스타

파머

콘텐츠 2648

팔로워 145

모닝스타는 미국 시카고에 본사를 둔 글로벌 1위 금융 정보 및 투자 리서치 회사입니다.
댓글 0
0/1000