금광주, 금값 상승으로 일반적으로 수혜; 배릭과 뉴몬트는 싸다

투자 의견

뉴몬트는 최근 몇 년 동안 세 가지 주요 거래를 반영하는 포트폴리오를 보유한 세계 최대의 금광 회사입니다. 첫째, 2019년에 비교적 낮은 프리미엄으로 같은 금 생산 업체인 골드코프를 인수했습니다. 높은 가격을 지불하는 것을 피했을 뿐만 아니라, 뉴몬트는 골드코프가 어려움을 겪었던 광산에서 더 나은 성과를 거두었습니다. 둘째, 2019년에 네바다 골드 마인즈라는 합작 투자 회사에 네바다의 주요 자산을 통합했습니다. 뉴몬트는 운영사인 배릭 골드를 통해 합작 투자 회사의 지분 38.5%를 소유하게 되었고, 이로 인해 합작 투자 회사가 소유한 광산과의 근접성을 고려할 때 비용이 절감되었습니다. 또한 뉴몬트는 2023년에 호주에 기반을 둔 금광 회사인 뉴크레스트를 인수했습니다. 뉴몬트는 2024년 약 550만 온스에서 2029년에는 약 640만 온스로 핵심 광산에서 생산되는 금 판매량을 늘릴 것으로 예상됩니다. 이 같은 증가는 뉴몬트가 각각 38.5%와 40%의 지분을 보유한 NGM과 Pueblo Viejo 합작 투자 회사에서 생산되는 금의 증가에 힘입은 바가 큽니다. Newmont는 Newcrest 인수를 마무리하는 과정의 일환으로, 2025년 중반에 시행될 것으로 보이는 고비용의 소규모 광산들을 매각할 예정입니다. 이 광산들은 2024년 전체 생산량의 약 20%를 차지했습니다. 또한, 다양한 금광에서 부산물로 상당한 양의 구리, 은, 아연, 납을 생산합니다. 뉴몬트는 2024년 12월 말 기준으로 약 20년간의 금 매장량과 상당한 규모의 부산물 매장량을 보유하고 있습니다. 전체적으로 볼 때, 이 회사는 비용 곡선의 중간 정도에 위치해 있지만, 향후 개선될 것으로 예상됩니다. 이 회사는 호주에 있는 타나미 확장 2 프로젝트, 가나에 있는 아하포 노스, 아르헨티나에 있는 세로 네그로 지구 확장 1 프로젝트를 포함하여 매력적인 개발 프로젝트 파이프라인을 보유하고 있습니다.

📈 상승론자 의견

• 뉴몬트는 세계 최대의 금광업체로, 구리 및 기타 부산물을 통해 약간의 다각화를 이루고 있으며, 2029년 중반의 예상 수익의 약 15%를 차지하고 있습니다.
• 네바다 주에서 Barrick과 합작 투자를 함으로써, 두 회사는 세계 최대의 금 생산 지역을 창출함으로써 자산에서 상당한 시너지 효과를 얻을 수 있었습니다.
• 금 관련 기업은 일반적인 경제 사이클을 따르지 않는 경향이 있습니다. 또한 인플레이션 위험에 대한 헤지 수단도 제공할 수 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 금 채굴에서 규모가 항상 좋은 것은 아닙니다. 뉴몬트의 운영은 4개 대륙에 걸쳐 있어 자산 관리의 복잡성과 난이도가 증가하고 있습니다.
• 뉴몬트의 단위 현금 비용은 업계 평균 수준에 해당합니다. 이는 뉴몬트가 저비용 경쟁사들보다 금 가격 하락의 영향을 더 많이 받는다는 것을 의미합니다.
• 금은 투자자들의 변덕에 따라 가격이 변동될 수 있습니다. 투자자들은 무리를 지어 움직일 수 있고, 이로 인해 금 가격에 영향을 미칠 수 있습니다.