노드슨 실적: 견조한 실적이지만 실망스러운 2025 회계연도 전망

투자 의견

Nordson은 접착제, 코팅제, 밀봉제 및 기타 재료의 분사 장비 제조 분야에서 선도적인 기업입니다. 이 회사는 사업 부문 전반에서 강력한 시장 점유율을 유지하고 있으며, 제품들은 경쟁이 제한적인 특수 응용 분야에서 널리 사용됩니다. Nordson은 고객의 제조 공정에서 핵심 역할을 수행하는 고도로 공학화되고 맞춤형 솔루션을 제공함으로써 차별화를 실현합니다. Nordson은 변화의 시기에 강점을 발휘합니다. 최종 시장에서의 혁신이 새로운 솔루션에 대한 수요를 촉진하기 때문입니다. 장기적으로 우리는 5G와 자율주행 차량의 확산과 같은 긍정적인 구조적 트렌드가 Nordson의 분사 사업에 새로운 기회를 창출할 것으로 예상합니다. 예를 들어, 5G 채택이 가속화되면서 스마트폰에 더 많은 안테나와 기타 부품이 탑재될 것입니다. 마찬가지로 자율주행 차량에는 더 많은 카메라, 센서 및 기타 전자 장비가 탑재됩니다. 우리는 Nordson의 최종 시장에서의 혁신이 더 빠른 속도와 높은 정밀도를 갖춘 새로운 분사 장비에 대한 수요를 창출할 것으로 믿습니다. Nordson은 인수합병을 성장의 주요 동력으로 꾸준히 활용해 왔습니다. 최근 몇 년간 의료 사업 확장에 초점을 맞춘 M&A를 통해, 고령화되는 베이비붐 세대와 최소 침습적 의료 기기 수요 증가 등 의료 분야의 유리한 장기적 추세로부터 혜택을 볼 것으로 예상됩니다. 또한 최근 의료 기업 인수합병은 시린지, 카트리지 등 의료 기기 부품 판매를 통한 Nordson의 반복 매출을 강화했습니다. Nordson은 건강한 현금 흐름을 창출해 유기적 성장에 자본을 재투자함으로써 현금을 복리화하고 있습니다. 이는 신규 또는 개선된 제품 출시, 전략에 부합하는 소규모 인수합병(tuck-in 및 bolt-on)을 통해 이루어집니다. Nordson은 고객에게 낮은 비용으로 추가 가치를 제공하는 제품을 판매하는 전략에 부합하는 인수합병을 추구합니다. 또한 Nordson은 61년 연속 배당금을 인상하며 주주에게 현금을 환원하는 오랜 전통을 보유하고 있습니다.

📈 상승론자 의견

• Nordson은 자율주행 차량, 5G, 3D 웨이퍼 스태킹 등 최종 시장에서의 혁신으로부터 혜택을 볼 것으로 예상됩니다. 새로운 기술이 해당 분사 솔루션에 대한 수요를 촉진하고 있기 때문입니다.
• Nordson의 매출의 절반 이상이 반복 매출로 구성되어 있어, 회사는 사이클성 최종 시장 노출 위험을 완화할 수 있습니다.
• Nordson은 다양한 틈새 최종 시장에서 대규모 설치 기반과 강력한 시장 점유율을 보유하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 회사는 매출 성장을 촉진하기 위해 M&A에 정기적으로 투자하고 있으며, 이는 인수 대상에 과도한 비용을 지불할 위험을 내포하고 있습니다.
• Nordson은 자동차, 전자제품, 건설 등 사이클성 최종 시장 노출을 가지고 있습니다.
• 원자재 가격 상승, 관세, 그리고 미국 달러의 지속적인 강세는 해당 기업의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.