농업 투입물의 경우, 관세로 인한 영향은 작지만, 비용은 대부분 농민에게 전가됩니다.

투자 의견

코르테바는 2019년 다우듀폰에서 분사하여 설립된 농업 순수 기업입니다. 이 회사는 종자 및 작물 보호 제품 분야의 글로벌 리더입니다. 2023년 수익의 약 60%를 종자 부문에서 창출했으며, 나머지 40%는 작물 보호제 부문에서 발생했습니다. 코르테바는 매출의 약 8%를 연구 개발에 투자하여 파이프라인을 개발하고 있습니다. 특허가 만료되고 제네릭 제품이 시장에 출시되더라도 신제품은 매출과 수익 성장을 견인할 것입니다. Corteva의 종자 포트폴리오는 2023년 종자 매출의 68%를 창출한 옥수수와 20%를 창출한 대두로 편중되어 있습니다. 코르테바의 종자 시장 점유율은 바이엘(몬산토)에 이어 2위이지만, 이 회사는 독점적인 유전자 변형 및 잡종 종자 플랫폼으로 구성된 탄탄한 포트폴리오를 보유하고 있습니다. GMO 종자는 농작물이 해충에 대한 저항성을 갖게 하는 동시에 농부들이 잡초를 방제하기 위해 더 효과적인 농약을 살포할 수 있게 해줍니다. 앞으로 코르테바는 여러 가지 새로운 옥수수와 대두 종자 제품을 출시할 계획입니다. 반GMO 소비자 정서는 유럽과 같은 선진 시장에서 코르테바의 성장을 제한할 수 있습니다. 그러나 전 세계적으로 작물 수확량을 개선해야 할 필요성은 장기적인 성장 잠재력이 있는 신흥 시장, 특히 아시아 전역에서 궁극적으로 GMO 채택으로 이어질 것입니다. 코르테바의 작물 보호 부문에서는 매출의 절반 이상이 제초제에서 발생하며, 제초제는 GMO 종자를 보완하고 수요가 증가할 것으로 예상됩니다. 반대로 2023년 작물 보호제 매출의 21%를 차지했던 살충제 수요는 GMO 종자의 증가로 인해 장기적으로 감소할 것으로 보입니다. 하지만 코르테바의 새로운 살충제는 환경 친화적인 생물학적 물질과 같은 새로운 작용 방식을 사용하여 내성 벌레를 표적으로 삼을 것입니다. 코르테바는 2035년까지 생물학적 제제가 작물 보호제 매출의 25%를 차지하는 것을 목표로 하고 있습니다. 코르테바는 종자와 마찬가지로 제품 포트폴리오의 매출 성장과 수익성을 개선하기 위해 향후 몇 년 내에 새로운 프리미엄 제품을 출시할 계획입니다. Corteva의 매출은 2023년 매출의 50%를 창출한 북미 지역에 편중되어 있습니다. 나머지 50%의 매출은 지역적으로 상당히 균형을 이루고 있습니다. 브라질은 역사적으로 코르테바의 두 번째로 큰 시장으로, 매출의 10% 중반을 차지합니다.

📈 상승론자 의견

• 코르테바의 수익은 2023년에 바이엘에 대한 연간 10억 달러의 로열티 지급이 만료됨에 따라 증가할 것으로 예상됩니다.
• 코르테바의 유전자 변형 Enlist 플랫폼은 최근 몇 년간 바이엘을 제치고 유전자 변형 종자의 중국 수입 승인을 획득하는 데 성공했으며, 이는 Enlist의 시장 점유율을 높일 것으로 기대됩니다.
• 코르테바의 강력한 특허 작물 보호 화학물질 파이프라인은 특허를 받은 차별화된 작물 보호 제품의 매출 비중을 확대함에 따라 수익과 마진을 높일 수 있을 것입니다.

📉 하락론자 의견

• 유전자 변형 종자에 대한 부정적인 정서는 코르테바의 신규 시장 진출 능력을 약화시킬 수 있습니다.
• 코르테바의 새로운 작물 보호 제품은 다른 프리미엄 생산업체와의 경쟁이 심화되어 수익 성장 기회가 제한될 것입니다.
• 코르테바의 유전자 변형 종자는 바이엘과 같은 경쟁업체에 맞서 장기적인 성공을 거두지 못할 것입니다. 따라서 코르테바는 2023년 로열티 계약이 만료된 후에도 바이엘의 종자 기술에 대한 라이선스를 계속 유지해야 할 것입니다.