딥시크, 데이터 센터 노출로 미국 산업계의 매각을 촉발하다

투자 의견

Quanta Services는 유틸리티, 통신, 석유 및 가스, 재생 에너지 산업의 고객을 위한 선도적인 전문 계약업체입니다. 전략적 초점은 회사가 전력망 투자 및 재생 에너지 배치와 같이 계약 서비스에 대한 수요 증가를 주도하는 장기적 성장 추세를 활용할 수 있도록 포지셔닝하는 것입니다. 회사는 역사적으로 인수를 사용하여 전략 달성에서 유기적 성장을 보완해 왔습니다. Quanta의 가장 큰 부문은 전력 회사를 위한 송배전 건설 및 유지 보수를 위한 계약 서비스를 제공하는 전력입니다. 유기적 성장과 인수의 조합을 통해 Quanta는 미국에서 약 10% 중반의 시장 점유율을 가진 최대 T&D 계약 서비스 제공업체로 성장했습니다. Quanta는 대규모 전력 송전 프로젝트에 대한 차별화된 역량으로 알려져 있지만, 최근 몇 년 동안 사업은 더 많은 "기본" 활동으로 전환되었습니다. 앞서 언급한 거시적 추세 외에도, 당사는 회사가 특히 오늘날 대부분의 작업이 여전히 유틸리티에 의해 내부적으로 수행되는 배전 내에서 전력 회사의 더 많은 아웃소싱이라는 장기적 추세를 활용하기에 적합한 위치에 있다고 봅니다. Quanta의 통신 사업도 이 부문에 속하지만 부문 매출의 10% 미만을 차지합니다. Quanta의 재생 에너지 부문은 주로 풍력 및 태양광 프로젝트를 위한 선도적인 엔지니어링, 조달 및 건설 제공업체인 Blattner의 2021년 인수로 구성됩니다. 당사는 이것이 회사의 새로운 플랫폼이 되기를 기대하며 인접한 에너지 전환 영역에서 추가 인수 가능성을 예상합니다. Quanta의 지하 유틸리티 부문은 가스 유틸리티, 산업 및 석유 및 가스 파이프라인 계약 서비스의 조합으로 구성됩니다. 당사는 다른 사업에서 더 강력한 성장 기회가 있다는 점을 감안할 때 향후 몇 년 동안 이 부문이 Quanta 사업의 축소 부분을 나타낼 것으로 전망합니다. 경영진의 주요 초점은 최근 몇 년 동안 정상 수준에 미치지 못한 영업이익률을 개선하는 것입니다. Quanta는 2024년 Cupertino Electric을 인수하면서 데이터 센터를 포함한 전력 수요 시장으로 영역을 확장했습니다.

📈 상승론자 의견

• Quanta는 전력 송배전 지출의 장기적 성장에 대한 익스포저를 제공합니다.
• 회사는 2021년 Blattner를 인수함으로써 재생 에너지 EPC에서 선도적인 역량을 확보했으며, 스토리지 및 전기 자동차 충전소와 같은 인접 성장 시장에 대비할 수 있게 해줍니다.
• 기본 사업 활동은 Quanta 매출의 약 85%를 차지하여 과거 엔지니어링 및 건설 회사를 괴롭혔던 대규모 프로젝트 어려움에 대한 리스크를 줄입니다.

📉 하락론자 의견

• 지속적인 인플레이션은 저렴한 원자재 가격의 혜택을 받아온 전력 송배전 투자에 역풍이 될 수 있습니다.
• Quanta는 초과 수익 창출에 있어 일관성 없는 역사를 가진 고도로 파편화되고 경쟁이 치열한 엔지니어링 및 건설 업계에서 운영되고 있습니다.
• Quanta는 동종업계의 다른 회사들에 비해 상당히 높은 가치평가에 거래되고 있습니다.