딥씨크의 R1 출시, 대규모 언어 모델 공간에 해자가 없음을 보여주다

투자 의견

우리는 알파벳을 뛰어난 사업들의 복합 기업으로 보고 있습니다. 광고부터 클라우드 컴퓨팅, 자율주행차에 이르기까지 다양한 솔루션을 보유한 알파벳은 진정한 기술 거대 기업으로 성장하여 매년 수백억 달러의 자유 현금 흐름을 창출하고 있습니다. 알파벳의 핵심 검색 사업에 대한 반독점 우려가 헤드라인을 장식하고 있지만, 우리는 알파벳의 전반적인 역량에 대한 확신을 유지하며, 검색, 인공지능, 비디오, 클라우드 컴퓨팅 등 다양한 분야에서 알파벳이 선두 자리를 유지할 것으로 전망합니다. 알파벳의 핵심 전략은 강력한 광고 사업을 유지하는 것이며, 광고 수익의 대부분은 구글 검색에서 발생합니다. 이를 위해 회사는 수년간 검색 역량 향상에 상당한 투자를 해왔으며, 수억 명의 사용자가 웹에서 정보를 접근하는 방식에 검색 엔진이 깊이 뿌리내리도록 보장하고 있습니다. 우리는 구글의 AI 투자가 핵심 제품인 구글 검색을 보호하기 위한 이러한 노력의 연장선상이라고 봅니다. 생성형 AI를 활용함으로써 구글은 AI 개요와 같은 기능을 통해 자체 검색 품질을 향상시킬 뿐만 아니라, 관련성 높은 광고로 고객을 타겟팅하는 능력을 강화하여 광고 사업도 개선할 수 있을 것으로 믿습니다. 반독점 측면에서는 정부나 사법부의 개입으로 구글 검색 사업이 크게 악화될 가능성은 낮다고 봅니다. 어떤 시정 조치가 부과되느냐에 따라 다양한 결과가 예상되지만, 장기적으로 구글이 검색 및 텍스트 기반 광고 시장에서 선도적 위치를 유지할 가능성이 높다고 판단합니다. 검색 외에도 알파벳의 클라우드 컴퓨팅 플랫폼인 구글 클라우드 플랫폼(GCP)에 대해 긍정적인 전망을 가지고 있습니다. 향후 5년간 GCP의 주요 성장 동력은 워크로드의 퍼블릭 클라우드 이전 증가와 AI 배포 및 사용 증가라고 믿습니다. 동시에 GCP가 규모를 확장함에 따라 매출과 수익성 측면 모두에서 알파벳 전체 사업에서 더 중요한 부분이 될 것으로 예상합니다.

📈 상승론자 의견

• 알파벳의 핵심 광고 사업은 광고 예산에 깊이 뿌리내려 있어, 디지털 광고 지출의 장기적 증가 추세로부터 혜택을 볼 수 있습니다.
• 해당 기업의 광고 사업은 상당한 현금 흐름을 창출하며, 이를 GCP, 인공지능 기반 검색, 웨이모와 같은 야심찬 프로젝트 등 성장 분야에 재투자할 수 있습니다.
• 알파벳은 워크로드 디지털화를 원하는 기업을 대상으로 주요 클라우드 공급업체로서 수익성이 높은 퍼블릭 클라우드 시장에서 거대한 기회를 가지고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 알파벳이 검색 사업에서 벗어나 사업 다각화를 모색하고 있지만, 텍스트 기반 광고는 여전히 회사의 매출에 가장 큰 기여를 하고 있어 집중 위험을 초래하고 있습니다.
• 알파벳이 검증되지 않은 신기술에 지속적으로 투자하면서 현금 흐름에 부담이 되고 있다.
• 전 세계 규제 당국은 알파벳의 검색 시장 지배력에 주목하고 있으며, 이 분야에 심층적이고 구조적인 변화를 강요함으로써 검색 시장을 뒤흔들 수 있습니다.