딥씨크의 R1 출시, 대규모 언어 모델 공간에 해자가 없음을 보여주다

투자 의견

당사는 Alphabet을 뛰어난 사업들의 복합체로 봅니다. 광고에서 클라우드 컴퓨팅, 자율주행차에 이르는 솔루션을 갖춘 Alphabet은 자신을 진정한 기술 거인으로 만들어, 매년 수백억 달러의 잉여현금흐름을 창출하고 있습니다. Alphabet의 핵심 검색 사업을 둘러싼 독점금지 우려가 헤드라인을 장식했지만, 당사는 Alphabet의 전반적인 강점에 대한 확신을 유지하며 회사가 검색, 인공지능, 비디오, 클라우드 컴퓨팅을 포함한 다양한 분야의 최전선에 계속 머물 것으로 예상합니다. Alphabet의 핵심 전략은 강력한 광고 사업을 유지하는 것이며, 광고 매출의 대부분은 Google 검색에서 나옵니다. 이를 위해 회사는 수년간 상당한 투자를 해왔으며, 검색 기능을 개선하여 수억 명의 사용자들이 웹에서 정보에 접근하는 방식에 검색 엔진이 깊이 내재되도록 보장했습니다. 당사는 회사의 AI 투자를 핵심 제품인 Google 검색을 보호하기 위한 이러한 노력의 연장선으로 봅니다. 당사는 생성형 AI를 활용함으로써 Google이 AI 개요와 같은 기능을 통해 자체 검색 품질을 개선할 수 있을 뿐만 아니라, 관련 광고로 고객을 타겟팅하는 능력을 향상시켜 광고 사업도 개선할 수 있다고 믿습니다. 독점금지 측면에서, 당사는 정부나 사법적 개입으로 인해 Google의 검색 사업이 실질적으로 악화될 것으로 예상하지 않습니다. 가능한 결과의 범위가 부과되는 시정 조치에 따라 다양하겠지만, 당사는 Google이 장기적으로 검색 및 텍스트 기반 광고 분야에서 리더십 위치를 유지할 가능성이 높다고 생각합니다. 검색을 넘어서, 당사는 Alphabet의 클라우드 컴퓨팅 플랫폼인 Google Cloud Platform(GCP)에 대해 긍정적인 전망을 가지고 있습니다. 당사는 워크로드의 퍼블릭 클라우드로의 증가된 이전과 AI 배포 및 사용의 증가가 향후 5년 동안 GCP의 주요 성장 동력이 될 것이라고 믿습니다. 동시에, GCP가 규모를 확장함에 따라 매출과 수익성 측면에서 Alphabet의 전체 사업에서 더 중요한 부분이 될 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• Alphabet의 핵심 광고 사업은 광고 예산에 깊이 뿌리박혀 있어, 회사가 디지털 광고 지출의 지속적인 증가로부터 이익을 얻을 수 있게 합니다.
• 회사의 광고 사업은 상당한 현금흐름을 창출하며, 이를 GCP, AI 기반 검색, Waymo와 같은 야심찬 프로젝트 등의 성장 분야에 재투자할 수 있습니다.
• Alphabet은 워크로드를 디지털화하려는 기업들의 핵심 클라우드 공급업체로서 수익성 높은 퍼블릭 클라우드 공간에서 큰 기회를 가지고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• Alphabet이 검색에서 벗어나 사업을 다각화하려고 노력하고 있지만, 텍스트 기반 광고는 여전히 회사 매출의 가장 큰 기여자로 집중 리스크를 만들고 있습니다.
• Alphabet의 Other Bets 사업을 통한 새롭고 종종 검증되지 않은 기술에 대한 지속적인 투자는 현금흐름에 부담이 되어왔습니다.
• 전 세계 규제 기관들이 Alphabet의 검색 지배력에 주목하고 있으며, 검색 분야에 깊고 구조적인 변화를 강제함으로써 검색 시장을 뒤흔들 수 있습니다.