마틴 마리에타 실적: 혼합된 건설 수요에도 불구하고 가격 경쟁력으로 실적 견인 지속

투자 의견

마틴 마리에타는 미국의 인프라 지출 증가에 따른 수혜를 누릴 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 주로 골재 생산업체이지만 텍사스에서 시멘트 생산도 하고 있습니다. 공공 부문은 수요 증가세가 강화되고 민간 부문은 완만한 성장세를 보일 것으로 예상합니다. 출하량의 약 절반을 차지하는 공공 부문 수요는 일반적으로 더 안정적이며, 주로 고속도로 건설과 같은 프로젝트는 지출 달러당 골재 집약도가 더 높습니다. 그러나 최근 몇 년 동안 이 부문의 수요는 자금 부족으로 인해 상황이 악화되면서 과거 수준에 비해 낮은 수준을 보이고 있습니다. 차량 연비 향상과 인플레이션으로 인해 1993년 이후 변함없는 갤런당 0.18달러의 휘발유 세금의 구매력이 감소함에 따라 연방 정부의 자금 지원 능력은 시간이 지남에 따라 약화되었습니다. 2015년 12월에 통과된 FAST 법은 안정성과 단기적인 자금 지원의 확실성을 제공했지만, 여전히 약세를 보이고 있는 유류세를 해결하지는 못했습니다. 그러나 2021년 말에 총 1조 2,000억 달러에 달하는 장기적인 연방 기금이 통과되었습니다. 도로 지출에 대한 전망은 주마다 상당히 다릅니다. 인구 증가, 도로 상태, 자금 조달 메커니즘, 전반적인 주 재정 건전성의 차이가 지출에 영향을 미칩니다. 마틴 마리에타의 지역구인 텍사스, 콜로라도, 조지아, 노스캐롤라이나, 미네소타는 도로 지출 수요가 많고 견고한 성장을 뒷받침할 수 있는 탄탄한 재정을 보유하고 있습니다. 민간 부문 수요는 상업용 및 산업용 부동산을 포함한 주거용 및 비주거용 건설로 구성됩니다. 비주거용 건설은 주거용 건설보다 달러당 지출이 자재 집약적이기 때문에 이 부문에서 가장 중요한 동인입니다. 많은 주요 부문에서 건설 지출을 보다 효율적으로 활용할 것으로 예상되므로 장기적으로는 비주거용 지출 증가세가 완만해질 것으로 예상됩니다. 또한, 주거용 착공은 2034년까지 장기 주택 착공 전망치인 1430만 건에 수렴할 것으로 예상합니다. 주거용 건설은 역사적으로 비주거용 건설 성장을 뒷받침해 왔습니다.

📈 상승론자 의견

• 내 집 앞마당에 들어가지 않으려는 경향으로 인해 신규 채석장 허가 절차가 매우 까다로워져 진입 장벽이 높고 신규 진입자로부터 마틴 마리에타의 골재 사업을 보호할 수 없습니다.
• 마틴 마리에타의 지리적 입지는 도로 공사에 대한 수요가 많고 재정적 여력이 있는 주에 집중되어 있습니다.
• 마틴 마리에타는 공공 자금이 투입된 인프라 및 수리 활동에 대한 노출도가 높기 때문에 경기 침체기에도 탄력적으로 대응할 수 있는 것으로 입증되었습니다.

📉 하락론자 의견

• 정치적 당파성과 정부 지출을 줄이려는 욕구는 공공 자금 인프라 프로젝트에 대한 안정성을 위협합니다.
• 마틴 마리에타는 일부 경쟁사보다 다운스트림 자재에 더 많이 노출되어 있습니다. 이러한 노모트 비즈니스는 높은 진입 장벽의 혜택을 받지 못하고 수익률도 낮습니다.
• 마틴 마리에타의 수익은 미국 경제 실적, 정부 예산, 날씨와 같은 변동성이 큰 외부 요인에 따라 달라집니다.