메타 실적: 메타의 광고 지출은 거시경제적 불확실성 속에서도 탄력성을 유지하고 있습니다

투자 의견

우리는 메타를 소셜 미디어 분야의 명확한 리더로 평가합니다. 메타의 애플리케이션 포트폴리오에는 페이스북, 인스타그램, 왓츠앱, 메신저가 포함되어 있으며, 이들의 월간 활성 사용자 수는 약 40억 명에 달해 해당 분야에서 무적의 규모를 자랑합니다. 해당 기업의 전략은 이중 전략입니다. 사용자 측면에서는 메타는 규모와 소셜 미디어 전문성을 활용해 제품 라인업을 지속적으로 개선해 왔으며, Stories, Reels와 같은 매력적인 기능을 추가하거나 Threads와 같은 신규 제품을 출시했습니다. 이러한 개선/추가 사항은 사용자 참여도를 높일 뿐만 아니라, 메타가 이러한 기능/제품에 광고를 겹쳐 배치해 수익화할 수 있도록 합니다. 광고 측면에서는 메타는 모든 규모의 광고주가 참여하는 사용자에게 광고를 노출할 수 있도록 합니다. 회사는 광고 시장 전반에서 디지털 광고로의 전환 추세에서 큰 혜택을 받았으며, 특히 코로나19 팬데믹 이후 소셜 미디어 광고의 시장 점유율이 크게 증가했습니다. 광고 사업을 강화하기 위해 메타는 광고 타겟팅 알고리즘 개선에 대규모 투자를 진행해 광고주들의 광고 투자 수익률을 높이고 사용자당 평균 수익을 점차 증가시켰습니다. 메타의 핵심 사업은 여전히 광고이지만, 회사는 Reality Labs를 통해 하드웨어에, 자체 Llama 대규모 언어 모델에 투자하는 등 광고 기반 수익 모델을 넘어 확장하려는 경향을 보여왔습니다. Reality Labs에 대한 투자는 명백히 수익성이 없었지만, 우리는 메타의 AI 투자에 대해 더 낙관적입니다. 우리는 메타의 AI 투자, 특히 광고 타겟팅 알고리즘 개선을 목표로 한 투자가 가치 창출적이라고 믿습니다. 광고 타겟팅을 넘어 메타는 Llama 챗봇을 통해 소비자 대상 AI에도 투자하고 있습니다. 이 챗봇은 메타의 모든 애플리케이션에서 사용자가 접근할 수 있습니다. 이 챗봇의 수익화 전략은 단기적으로 명확하지 않지만, 사용자가 메타의 애플리케이션 내에서 챗봇 어시스턴트에 접근할 수 있도록 허용함으로써 사용자 참여도와 사용 시간을 증가시킬 수 있을 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• 메타의 핵심 광고 사업은 광고 타겟팅 및 콘텐츠 추천 알고리즘의 개선과 디지털 광고 지출의 장기적 증가로 인해 큰 혜택을 받았습니다.
• 메타의 규모는 전 세계 인터넷 연결 사용자의 대부분이 그 애플리케이션을 사용한다는 점에서, 고품질 사용자 데이터를 수집해 광고주에게 판매할 수 있는 우위를 제공합니다.
• 회사는 Threads와 같은 신규 제품을 활용해 광고 재고 성장세를 가속화할 수 있는 기회를 가지고 있으며, Stories와 Reels와 같은 초기 단계 기능에서의 광고 수익화도 개선할 수 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 메타의 Reality Labs와 생성형 AI에 대한 투자는 연간 수십억 달러의 손실을 초래할 수 있으며, 이는 전체 사업의 성장세를 둔화시킬 수 있습니다.
• 미국에서 메타는 독점 금지 소송을 당하고 있으며, 이 소송이 승소할 경우 회사는 분할을 강요받을 수 있어 시간에 걸쳐 쌓아온 규모 우위를 일부 상실할 수 있습니다.
• 메타는 Temu와 Shein을 포함한 중국 소매업체들의 광고 지출 증가에서 과도한 혜택을 받았습니다. 이 업체들의 지출 감소는 메타의 성장에 타격을 줄 수 있습니다.