미국 공공요금: 요금 인상으로 인한 비용 부담, 에너지 수요, 이자율에 대한 의문 제기

투자 의견

미시간 주 유틸리티 규제 체계의 10년 간 변혁과 DTE Energy의 사업 포트폴리오 재편은 회사에 장기적인 성장 투자 기회를 마련했습니다. 청정 에너지 전환과 전기 그리드 신뢰성 향상은 이 성장의 핵심 요소입니다. 미시간 주 유틸리티 요금 규제는 최근 몇 년간 투자자들에게 주로 긍정적인 방향으로 전환되어 DTE Energy의 전기 및 가스 유틸리티 부문에서 수익 성장과 투자가 이루어졌습니다. DTE의 2024년 가스 및 전기 요금 검토 결과는 긍정적이었습니다. 2025년 전기 및 가스 요금 인상 요청은 규제 환경을 계속 시험할 것입니다. 우리는 DTE의 전기 및 가스 유틸리티가 DTE의 영업 이익의 90%를 기여할 것으로 예상합니다. 주 정부의 에너지 신뢰성 개선 및 청정 에너지 투자 가속화 요구사항은 관리진이 향후 5년간 $300억 달러를 투자하는 계획(이 중 $280억 달러는 가스 및 전기 유틸리티에 투자)을 지원합니다. 이는 DTE의 역사적 투자 수준을 크게 상회합니다. DTE Electric은 노후화된 석탄 발전소를 대체하기 위해 가스 발전 및 재생 에너지에 대규모 투자를 진행 중입니다. DTE의 2023년 중반에 확정된 20년 통합 자원 계획은 석탄을 완전히 폐지하며 신규 태양광 발전 6.5기가와트(GW)와 신규 풍력 발전 8.9GW를 목표로 합니다. 2023년 말에 통과된 청정 에너지 법안은 유틸리티 기업이 2040년까지 주 정부의 100% 청정 에너지 기준을 충족하도록 요구합니다. 신뢰성 강화와 수요 성장 투자도 다른 기회입니다. DTE의 가스 및 전기 요금 검토와 투자 계획은 관리진의 6~8% 목표와 일치하는 연간 7% 수익 성장 전망을 지원합니다. 위원회는 요금 설정을 위해 9.9%의 허용 자본 수익률을 승인했습니다. 이는 성장 지원을 동시에 고객 요금 부담을 완화하는 조치로 평가됩니다. DTE의 비공익 사업 부문인 DTE Vantage는 2021년 7월 DT Midstream 분사 이후 정상화 수익의 약 10%를 차지합니다. 해당 부서는 성장 중인 청정 에너지 프로젝트 포트폴리오에 투자할 것으로 예상됩니다. DTE 이사회는 2021년 중반 DTM 분사 이후 배당금을 매년 인상해 왔으며, 가장 최근에는 2025년 배당금을 7% 인상했습니다. 우리는 배당금이 향후 가시적인 미래에 걸쳐 수익과 함께 성장할 것으로 예상합니다.

📈 상승론자 의견

• 주주들은 2025년 연간 배당금 7% 인상을 받았습니다. 우리는 가까운 미래에도 유사한 배당금 성장을 예상합니다.
• 미시간 주의 노후화된 유틸리티 인프라에는 투자が必要하며, 이는 DTE의 가스 및 전기 유틸리티 사업에 풍부한 성장 기회를 제공합니다.
• 지난 10년간 미시간 주의 규제 환경은 주주들에게 유리했으며, 앞으로도 긍정적으로 유지될 것으로 예상됩니다.

📉 하락론자 의견

• 2016년 말에 미시간 주의 규제 프레임워크 변경이 법으로 제정되었지만, DTE는 요금 인상 신청 시기에 따른 규제 지연 문제를 여전히 직면하고 있습니다.
• DTE의 규제 대상 유틸리티는 주로 디트로이트와 주변 대도시 지역을 서비스하며, 다른 유틸리티는 경제적으로 더 다각화된 서비스 지역을 보유하고 있습니다.
• 높은 금리와 인플레이션은 DTE의 자금 조달 및 운영 비용을 증가시킬 수 있으며, 이는 배당금의 매력도를 낮출 수 있습니다.