미국 공공요금: 요금 인상으로 인한 비용 전가, 전력 수요, 이자율에 대한 의문 제기

투자 의견

센터포인트 에너지의 규제 대상 유틸리티 부문은 상당한 성장 투자 기회를 보유하고 있습니다. 향후 5년간 310억 달러를 투자할 것으로 예상되며, 이는 경영진이 2026년부터 2028년까지 연간 7~9%의 수익 성장 목표 상단을 달성할 수 있을 것이라는 우리의 기대를 뒷받침합니다. 센터포인트의 핵심 자회사인 휴스턴 일렉트릭에서는 이해관계자 관계가 긴장 상태입니다. 휴스턴 일렉트릭에 대한 강화된 감시는 2024년 7월 허리케인 베릴 이후 회사의 대응에서 비롯되었습니다. 다수의 이해관계자들이 고객 정전 기간의 장기화와 유틸리티사의 효과적인 고객 소통 부재에 대해 우려와 불만을 표명했습니다. 그러나 1월 말 전기 요금 합의는 이해관계자 관계가 개선되었음을 시사합니다. 경영진이 발표한 650억 달러 이상의 10년 자본 투자 계획은 센터포인트의 천연가스 사업에 대한 자신감을 보여준다. 신규 투자는 고객 증가, 시스템 신뢰성 및 복원력, 가스 배급 안전 및 현대화, 재생에너지 분야를 다룰 예정이다. 센터포인트 사업의 약 3분의 2는 텍사스에서 이루어지며, 해당 지역의 연간 고객 증가율 2%는 동종 유틸리티 기업 중 최고 수준입니다. 역사적으로 이 지역 규제 환경은 건설적이었습니다. 복원력 강화와 고객 증가 지원에 대한 상당한 수요를 고려할 때 추가 자본 투자 기회가 발생할 것으로 예상됩니다. 주주들은 경영진의 포트폴리오 재편으로 혜택을 보았습니다. 센터포인트는 이네이블 미드스트림 파트너스(Enable Midstream Partners) 지분 일부를 매각하고 그 수익금을 부채 감축에 활용했습니다. 또한 오클라호마, 아칸소, 루이지애나, 미시시피의 천연가스 배급 사업부를 유리한 가격에 매각했습니다. 현재 경영진은 오하이오 가스 배급 사업부 매각을 추진 중이며, 그 수익금을 텍사스 성장 지원에 활용할 계획입니다. 성장성과 규제 지원 측면에서 더 유리한 분야로 자본을 재배분하는 것이 주주에게 유리하다고 판단합니다. 이러한 조치들은 회사의 재무 건전성을 강화하고 자본 투자 계획에 효율적인 자금원을 제공했습니다.

📈 상승론자 의견

• 센터포인트는 순수 규제 대상 전기 및 가스 유틸리티 기업으로, 평균 이상의 장기 성장 잠재력과 건설적인 규제 환경을 갖추고 있습니다.
• 센터포인트의 자본 투자 계획은 2028년까지 연간 최소 7~9%의 수익 성장을 뒷받침합니다.
• 휴스턴 일렉트릭의 서비스 지역은 미국에서 가장 경제적으로 활기찬 대도시권 중 하나에 위치해 있으며, 최근 고객 증가율은 연평균 2%를 기록하고 있습니다. 텍사스는 회사 요금 기준의 50% 이상을 차지합니다.

📉 하락론자 의견

• 허리케인 베릴에 대한 휴스턴 일렉트릭의 대응에 대한 우려로 규제 및 정치적 리스크가 높아졌습니다.
• 2019년 벡트렌(Vectren) 합병은 희석 효과를 가져와 주주 가치를 훼손했다고 생각합니다.
• 모든 규제 대상 유틸리티 기업과 마찬가지로 금리 상승은 자금 조달 비용을 증가시켜 소득 투자자들에게 배당금의 매력을 떨어뜨릴 수 있습니다.