바이오 제약 산업: 글로벌 10% 관세 면제, 그러나 여전히 마진과 세율 위험이 존재

투자 의견

엘리 릴리의 혁신적인 문화와 차세대 신약 개발에 대한 강력한 재정적 투자는 동종 업계 기업들과 차별화되는 요소이며, 장기적인 성장을 촉진하는 원동력입니다. 릴리는 여러 신제품을 출시하고 특허 손실도 줄어들고 있어 업계 최고의 성장 잠재력을 보유하고 있습니다. 릴리의 내부 파이프라인은 향후 10년 동안 특허권 손실을 완화할 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 이 회사는 매출액의 20% 중반에서 20% 초반의 비율을 신약 개발 자금으로 지출하는 경향이 있는데, 이는 업계 평균인 10% 후반보다 훨씬 높은 수준입니다. 탄탄한 파이프라인은 연구에 대한 릴리의 강력한 의지의 결과입니다. 우리는 심혈관 대사성 약물인 Mounjaro, Zepbound, Jardiance와 면역학 약물인 Taltz, 항암제인 Verzenio, 알츠하이머병 치료제인 Kisunla가 릴리의 현재 출시된 약물 중 가장 높은 매출 잠재력을 가지고 있다고 생각합니다. 또한, 최근 승인된 아토피성 피부염 치료제인 Ebglyss(lebrikizumab)와 개발 중인 심혈관 대사성 약물인 retatrutide와 orforglipron은 블록버스터급의 주요 잠재력을 가지고 있습니다. 또한, 인슐린 생산에 대한 릴리의 강력한 입지는 특허권 상실과 관련된 문제를 해결하는 데 도움이 될 것입니다. 전통적인 약물과 달리, 릴리의 인슐린 약물은 제네릭 의약품으로 복제하기가 매우 어렵고, 규모 효율성을 달성하기 위해 필요한 초기 투자가 크기 때문에 인슐린을 생산하지 않는 업체의 진입 장벽이 됩니다. 개발이 막바지에 이른 새로운 주간 인슐린은 성숙기에 접어든 이 시장에서 또 다른 성장의 길을 제공합니다. 회사는 강력한 매출 성장으로 이익률을 높이고 있습니다. 예상되는 매출 성장으로 인한 운영 효율성 향상을 통해, 릴리는 향후 몇 년 동안 운영 이익률을 확대하는 것을 목표로 하고 있으며, 이는 달성 가능하다고 생각합니다. 릴리는 생산성 향상 계획과 더 큰 용량 활용을 통해 총 이익률을 높일 것으로 기대하고 있습니다. 전반적으로, 우리는 최근 출시된 여러 적응증의 고수익 약품의 강력한 견인력이 전반적인 수익성 향상을 뒷받침한다고 생각합니다.

📈 상승론자 의견

• 릴리의 강력한 체중 감량 약에 대한 리더십은 승인된 약과 잘 자리 잡은 차세대 체중 감량 약의 파이프라인을 통해 업계 최고의 성장을 이끌 것입니다.
• 릴리의 항암제 베르제니오는 초기 유방암에 대한 강력한 데이터를 보고하면서 수십억 달러 규모의 이 시장에서 강력한 잠재력을 보여줬습니다.
• 릴리는 특히 이 질병에 대한 치료 옵션이 거의 없는 상황에서, 큰 블록버스터가 될 수 있는 새로운 알츠하이머 치료제(키수날라/도나넴)를 개발하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 알츠하이머 치료제 키스눌라의 성공 가능성은 환자 진단, 필요한 스캔 및 모니터링, 경쟁 등의 병목 현상으로 인해 여전히 높습니다.
• 릴리의 차세대 심혈관 대사성 약물 중 몇 가지는 현재 승인된 릴리 약물의 시장 잠식을 초래할 수 있습니다.
• 체중 감량 약제인 제프바운드에 대한 경쟁은 기존 경쟁자인 노보 노르디스크와 신규 진입자 모두에 의해 향후 3년 동안 크게 증가할 수 있습니다.