시장 불확실성 증가로 미국 기반 자산운용사 주가 하락세 지속

투자 의견

KKR은 명성, 광범위한 제품 포트폴리오, 투자 실적 기록, 그리고 헌신적인 전문가 집단을 활용하여 대체 자산 관리 업계에서 확고한 입지를 구축했습니다. 이를 통해 자본을 조달할 뿐만 아니라 대체 자산에 대한 노출을 원하는 기관 및 고액 자산 투자자들에게 가장 선호되는 기업 중 하나로서의 명성을 유지하고 있습니다. 전통적 자산운용사들이 우수한 펀드 성과나 투자자의 관성/불확실성에 따른 투자 불활성 상태에 의존해 연간 환매율을 낮게 유지해야 했던 것과 달리, 대체자산운용사가 제공하는 상품에는 장기간에 걸쳐 투자자가 투자금의 일부 또는 전부를 환매하지 못하도록 하는 락업 기간이 설정될 수 있습니다. KKR은 2025년 6월 말 기준 총 운용자산(AUM) 6,860억 달러(수수료 수익 자산 5,560억 달러 포함)를 보유한 세계 최대 규모의 대체자산 운용사 중 하나입니다. 이 회사는 자산운용(사모 시장—사모펀드, 신용, 인프라, 에너지, 부동산—및 공개 시장—주로 신용 및 헤지/투자 펀드 플랫폼 포함)과 보험이라는 두 가지 핵심 부문을 보유하고 있습니다. 자산운용 부문에서 사모 시장은 수수료 수익 AUM의 51%, 기본 운용 수수료의 67%를 차지하는 반면, 공개 시장은 각각 49%와 33%를 차지합니다. 보험 부문에서는 글로벌 애틀랜틱 파이낸셜 그룹 인수를 통해 퇴직/연금 및 생명보험 상품은 물론 재보험과 역보험(retroactive insurance) 분야에도 진출했다. KKR 투자자들은 회사의 탄탄한 투자 실적과 자금 조달 역량이 지속될 것이라는 기대를 걸고 있다. 향후 10년간 초과 수익 창출 능력에 대한 확신은 있으나, 장기적으로는 경쟁 심화(블랙록 같은 전통적 자산운용사 포함), 수수료 압박 지속, 대체투자 수요 증가로 인한 고성장기 종료에 따른 시장 성숙화 등이 결과에 부담을 줄 것으로 판단됩니다.

📈 상승론자 의견

• 2025년 6월 말 기준 5,560억 달러의 수수료 수익 자산운용규모(AUM)를 보유한 KKR은 대체자산 투자 기회를 모색하는 기관 및 고액자산가 투자자들에게 선호되는 기업 중 하나입니다.
• 회사의 지속적으로 확대되는 규모, 다양한 상품 포트폴리오, 오랜 투자 실적, 그리고 강력한 고객 관계는 다양한 시장 환경에서 유리한 입지를 확보하게 합니다.
• KKR이 자체 펀드에 대한 대규모 자본 투입은 신규 유한 파트너에게 매력적인 판매 포인트이며, 배당 가능 수익에 추가적인 수익 수준을 기여합니다.

📉 하락론자 의견

• 주식 및 신용 시장의 침체는 KKR 펀드 투자자들에게 유동성 제약과 다른 펀드에 대한 대규모 약정 부담을 안겨줄 수 있으며, 이는 회사의 신규 자본 조달을 더욱 어렵게 만들 수 있습니다.
• 사모펀드와 부동산은 모두 경기 변동성이 크고, 높은 시장 수익률과 정기적인 투자 회수에 크게 의존하여 인센티브 수익을 창출합니다.
• 블랙록과 같은 전통적인 자산 운용사들이 대체 투자에 대한 노출을 늘리고 수수료에 대해 더 유연해지면서 신규 투자자 자본을 위한 경쟁이 심화될 가능성이 높습니다.