아메렌 실적: 강력한 실행 및 자본 투자 증가로 밸류에이션 상승 지원

투자 의견

아메렌은 일리노이주와 미주리주에서 운영되는 규제 대상 유틸리티 기업입니다. 미주리주의 규제 개선으로 상당한 투자 기회가 창출되었습니다. 일리노이주는 도전적이었으나 경영진은 규제 문제를 능숙하게 해결해 왔습니다. 2029년까지 경영진이 제시한 연간 수익 성장률 전망치(6~8%)의 상한선에 도달할 것으로 예상합니다. 이 전망은 미주리주 및 중서부 지역의 상당한 성장 기회와 일리노이주에서 승인된 투자 계획을 기반으로 합니다. 아메렌은 향후 10년간 680억 달러 이상의 추가 투자 기회를 예상하며, 이는 장기적인 성장 기반을 제공합니다. 가장 매력적인 기회는 미주리주의 신규 발전 시설, 일리노이주와 미주리주의 전력망 현대화, 중부 대륙 전력망 전역의 송전망 확장으로 요약됩니다. 경영진은 미주리주에서 건설적인 공공사업 법안 통과를 이룬 점을 높이 평가받아야 합니다. 수년에 걸친 인내심과 끈질긴 노력은 주 전역에 걸친 투자 기회 확대라는 과거와는 확연히 다른 변화를 가져왔습니다. 미주리 규제 당국은 9.74%의 허용 자본 수익률을 기준으로 연간 3억 5,500만 달러의 수익 증대를 승인하며 계속해서 건설적인 태도를 유지하고 있습니다. 미주리의 개선된 규제 환경 속에서 경영진은 투자를 지원하는 관할 구역에 투자하겠다는 약속을 지키고 있습니다. 아메렌은 투자 계획의 60% 이상을 미주리에 할당하고 있습니다. 프로젝트는 경제 발전 지원, 송전망 현대화, 신규 가스 및 재생 에너지 발전에 중점을 둘 것입니다. 미주리주의 전력 수요는 여전히 견조합니다. 아메렌은 2029년까지 연간 5.5%의 부하 증가를 전망하며, 여기에는 3기가와트 규모의 체결된 데이터 센터 계약이 포함됩니다. 미주리주 내 추가 2기가와트 규모의 계약도 최종 단계에 있습니다. 미주리주의 공공요금 규제는 개선되었으나 일리노이주의 규제는 여전히 도전적입니다. 아메렌은 해당 주에서 업데이트된 다년도 요금 계획 승인을 받아 규제 불확실성을 완화하는 데 기여했습니다.

📈 상승론자 의견

• 아메렌의 규제 대상 유틸리티 사업은 안정적인 수익을 제공합니다. 회사의 대규모 자본 지출 계획은 향후 몇 년간 평균 이상의 요금 기준액 및 수익 성장을 이끌 것으로 예상됩니다.
• 미주리주에서 아메렌의 규제 관계는 크게 개선되었습니다.
• 아메렌 경영진은 최고 수준의 운영 능력을 입증했으며, 규제 관계 개선과 대규모 성장 프로젝트 실행을 위해 꾸준히 노력하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 규제 당국은 아메렌의 일리노이 유틸리티 규제 환경을 까다롭게 만들었습니다.
• 대규모 투자 프로그램을 고려할 때, 아메렌은 규제 당국의 지속적인 지원이 필요한 빈번한 요금 인상이 필요할 것입니다.
• 모든 규제 대상 유틸리티 기업과 마찬가지로 금리 상승은 자금 조달 비용을 증가시켜 소득 투자자들에게 배당금의 매력을 떨어뜨릴 수 있습니다.