아이덱스 실적: 실망스러운 1분기 가이던스로 주가가 하락하다

투자 의견

아이덱스는 틈새 최종 시장에서 일반적으로 시장 점유율 1, 2위를 차지하고 있는 강소기업들을 소유하고 있습니다. 이 회사는 DNA 시퀀싱에 사용되는 장비부터 폐수 펌프, Jaws of Life 유압 구조 도구에 이르기까지 다양한 제품을 제조합니다. Idex는 린 제조 기술을 통해 다품종 소량 생산 환경에서도 효과적으로 운영할 수 있으며, 고객에게 구성 또는 맞춤화가 가능한 고도로 엔지니어링된 다양한 제품을 제공합니다. 비즈니스 전반에 걸친 공통적인 주제는 중요한 기능을 수행하지만 일반적으로 고객의 전체 자재 명세서에서 작은 부분을 차지하는 미션 크리티컬 장비를 전문적으로 제작한다는 것입니다. 이러한 측면은 고객 전환 비용을 통해 Idex의 넓은 해자에 기여하고 프리미엄 가격을 책정할 수 있게 해줍니다. 장기적으로는 Idex를 GDP 플러스 기업으로 보고 있습니다. 혁신에 대한 회사의 노력과 연구 개발에 대한 투자가 계속 결실을 맺고 신제품 또는 리뉴얼된 제품 출시를 통해 추가 수익을 창출함에 따라 유기적 매출 성장이 연간 약 1~2%씩 산업 생산량을 계속 앞지를 것으로 예상합니다. 유체 및 계량 기술, 화재 및 안전, 다각화된 제품 부문에서는 한 자릿수 초반, 건강 및 과학 기술 부문에서는 한 자릿수 중반의 유기적 매출 성장률을 보일 것으로 예상합니다. 회사는 앞으로도 인수를 통해 유기적인 매출 성장을 보완할 것으로 예상합니다. 역사적으로 경영진은 인수에 과도한 비용을 지불하는 것을 피했습니다. 따라서 회사의 자본 기반에 영업권과 자산을 추가하는 정기적인 인수합병에도 불구하고 Idex는 꾸준히 10%대 중반의 투자 자본 수익을 창출해 왔습니다. 경영진은 현재의 높은 밸류에이션 환경에서도 절제력을 유지해 왔으며, 앞으로도 인수 리스크를 적절히 관리하고 ROIC를 극대화하는 데 집중할 것으로 확신합니다.

📈 상승론자 의견

• Idex는 틈새 최종 시장에서 선도적인 점유율을 차지하고 있는 해자 사업 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
• Idex는 지난 10년 동안 평균적으로 매출의 약 17.5%에 달하는 강력한 잉여현금흐름을 창출하고 있습니다.
• Akron Brass와 AWG의 인수와 신제품 출시(eDraulic 및 SAM 포함)는 화재 및 안전 사업에서 이미 강력한 경쟁력을 갖춘 Idex의 입지를 더욱 강화했습니다.

📉 하락론자 의견

• 산업 생산이 계속 부진하면 유기적 매출 성장이 둔화될 수 있습니다.
• Idex는 유기적 성장을 보완하기 위해 인수에 의존하고 있으며, M&A 전략이 제대로 실행되지 않으면 주주 가치가 훼손될 수 있습니다.
• 비용 인플레이션, 관세, 미국 달러의 지속적인 강세는 회사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.