애플: 5,000억 달러 규모의 미국 투자는 성공할 것으로 예상되는 관세 회피 전략입니다.

투자 의견

당사는 Apple이 긴밀하게 통합된 하드웨어와 소프트웨어, 서비스의 프리미엄 생태계에 중점을 두며 가전제품 업계에서 장기적인 최고의 지위를 굳혔다고 믿습니다. 주력 상품인 iPhone이 이 생태계의 핵심이라고 보며, Apple은 이를 통해 가격 결정력, 전환 비용, 네트워크 효과를 얻습니다. 다른 모든 Apple 장치와 서비스의 가장 큰 가치는 고객을 이 폐쇄적 생태계에 계속 머물게 한다는 점에서 나온다고 생각합니다. 회사는 이러한 접근 방식을 통해 넓은 경제적 해자 등급을 획득합니다. 당사는 하드웨어와 소프트웨어를 통틀어 Apple의 핵심 디자인 역량을 인상적으로 평가합니다. 이는 막대하게 누적된 연구개발 투자의 산물이라고 생각합니다. 당사는 최근 칩 개발 대부분을 사내로 가져오려는 Apple의 움직임을 긍정적으로 평가합니다. 회사는 이를 통해 더 많은 제품 맞춤화 기회를 얻고 차별화 역량을 향상할 수 있을 것입니다. Apple은 반도체와 하드웨어, 소프트웨어를 함께 결합하여 다른 가전제품 업체에 비해 자체 주기성을 낮추는 것으로 보입니다. 중기적으로 볼 때, Apple이 내부 칩 개발, 인공지능 기능을 발전시키고 Vision Pro 헤드셋과 같은 새로운 폼팩터를 더 개발하는 데 집중할 것으로 예상합니다. 이러한 각각의 이니셔티브는 회사의 차질 리스크를 다소 덜어줄 것입니다. 또한 회사가 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 주주들에게 막대한 양의 현금을 계속 돌려줄 것으로 기대합니다. Apple의 지정학적 리스크와 규제 측면의 리스크에 대해서는 우려를 품고 있지만 이것이 회사의 해자를 위협한다고 보지는 않습니다. Apple의 공급망은 중국과 대만에 집중되어 있으며, 이들 지역의 현 상황에 차질이 생길 경우 공급이 제한될 수 있습니다. Apple은 지금까지 복잡한 공급망을 능숙하게 관리해 왔으며 새로운 지역으로 적극적인 다각화를 꾀하고 있습니다. 또한 Apple은 특히 유럽 지역에서 App Store와 iMessage 서비스를 개방함으로써 회사의 차별화를 약화시키는 규제당국의 표적이 되어 왔습니다. 조만간 더 큰 타격을 입힐 규제가 있으리라고는 예상하지 않으며, 회사가 고객을 생태계 안에 유지시킬 새로운 장치와 서비스를 추가하는 방식으로 고객 충성도를 적절히 강화하고 있다고 생각합니다.

📈 상승론자 의견

• Apple은 긴밀하게 통합된 하드웨어와 소프트웨어, 서비스로 구성된 광범위한 생태계를 제공하여 고객을 생태계 안에 묶어 두고 강력한 수익성을 창출합니다.
• 당사는 Apple이 자체 칩 개발로 전환한 움직임을 긍정적으로 평가합니다. 이를 통해 제품 개발이 가속화되고 한층 더 차별화되었다고 생각합니다.
• Apple은 뛰어난 대차대조표를 보유하고 있으며 막대한 현금흐름을 주주들에게 돌려줍니다.

📉 하락론자 의견

• Apple은 소비자 지출 및 선호에 취약하며, 이는 주기성을 형성하고 회사를 혼란에 노출시킬 수 있습니다.
• Apple의 공급망은 중국과 대만에 고도로 집중되어 있어 지정학적 리스크에 노출되어 있습니다. 다른 지역으로 다각화하려는 시도는 수익성이나 효율성에 압박으로 작용할 수 있습니다.
• 규제당국은 Apple을 예의주시하고 있으며, 최근 몇 가지 규제로 인해 Apple의 끈끈한 생태계가 일부 약화되었습니다.