애플: 제미니 파트너십으로 AI에 대한 우려를 안고 있던 애플 투자자들이 안도의 한숨을 내쉬게 되다

투자 의견

애플은 하드웨어, 소프트웨어, 서비스가 긴밀하게 통합된 프리미엄 생태계에 집중하며 소비자 가전 산업의 최전선에서 지배적 위치를 차지하고 있다고 믿습니다. 플래그십 아이폰은 이 생태계의 핵심 축으로, 애플이 가격 결정력, 전환 비용, 네트워크 효과를 얻는 원천입니다. 우리의 관점에서, 애플의 다른 모든 기기와 서비스는 고객을 이 폐쇄형 생태계에 더욱 묶어두는 데서 가장 큰 가치를 얻습니다. 이러한 접근 방식은 기업에 넓은 경제적 해자 등급을 부여합니다. 하드웨어와 소프트웨어 전반에 걸친 애플의 핵심 설계 역량은 막대한 누적 연구개발 투자의 결과물이라 판단되며, 이는 깊은 인상을 남깁니다. 애플이 대부분의 칩 개발을 자체적으로 추진하는 움직임도 긍정적으로 평가합니다. 이는 제품 맞춤화 기회를 확대하고 차별화 역량을 강화할 수 있는 기반이 될 것입니다. 반도체, 하드웨어, 소프트웨어를 통합함으로써 애플은 다른 소비자 가전 기업들에 비해 자체적인 주기성을 완화하고 있다고 봅니다. 중기적으로 애플은 자체 칩 개발, 인공지능 역량 강화, 새로운 폼 팩터 개발에 집중할 것으로 예상됩니다. 이러한 각 전략은 기업을 파괴적 위험으로부터 보호할 것입니다. 또한 견고한 재무 구조를 바탕으로 주주에게 막대한 현금을 지속적으로 환원할 것으로 전망합니다. 애플의 지정학적·규제 리스크에 대한 우려는 있으나, 현재로서는 기업의 경쟁 우위를 위협할 수준은 아닙니다. 애플의 공급망은 중국과 대만에 집중되어 있어 관세를 포함한 해당 지역에서의 차질은 공급 또는 수익성에 제약을 줄 수 있습니다. 애플은 지금까지 복잡한 공급망 관리를 능숙하게 해왔으며, 인도와 미국 등 새로운 지역으로의 다각화를 적극적으로 추진 중입니다. 또한 애플은 반독점 규제의 대상이 되어 앱 스토어 같은 서비스 수익성에 위협을 받고 있습니다. 애플의 경쟁 우위나 핵심 사업에 해를 끼칠 만한 심각한 판결은 예상하지 않지만, 중기적으로 서비스 수익성에 대한 역풍이 있을 수 있습니다.

📈 상승론자 의견

• 애플은 하드웨어, 소프트웨어, 서비스가 긴밀하게 통합된 광범위한 생태계를 제공하여 고객을 묶어두고 강력한 수익성을 창출합니다.
• 애플이 자체 칩 개발로 전환한 움직임을 긍정적으로 평가합니다. 이는 제품 개발 속도를 높이고 차별화 요소를 강화했다고 생각합니다.
• 애플은 탁월한 재무 건전성을 보유하고 있으며 막대한 현금 흐름을 주주에게 환원합니다.

📉 하락론자 의견

• 애플은 소비자 지출과 선호도에 민감하여 주기적 변동성을 보이며, 이로 인해 기업이 파괴적 혁신에 노출될 수 있습니다.
• 애플의 공급망은 중국과 대만에 집중되어 있어 지정학적 위험에 노출되어 있습니다. 다른 지역으로의 다각화 시도는 수익성이나 효율성에 부담을 줄 수 있습니다.
• 규제 당국은 애플을 예의 주시하고 있으며, 최근 규제로 인해 애플의 강력한 생태계 일부가 약화되었습니다.